中国股市“痛感”最强的时候可能已经过去

源济

中国股市“痛感”最强的时候可能已经过去

Original 巴伦周刊 巴伦周刊 2023-09-05 08:01 Posted on 北京

除房地产行业以外，所有行业的就业增长都有所加快。

在中国经济面临诸多挑战之际，此前有担忧认为，政府迄今为止推出的支持性政策不足以提振市场情绪。不过，近期有迹象显示，这些措施正在逐渐为经济中的部分领域带来改善，后续更多支持性政策推出的预期正在升温，有关中国经济或许能“转危为安”的希望再次燃起。在北京和上海成为最新放宽抵押贷款规定的中国城市，并允许首次购房者“认房不认贷”之后，香港恒生指数在9月4日上涨了2.4%，上证综指上涨了1.4%。 

除房地产外所有行业就业增长都在加快 

独立研究公司中国褐皮书(China Beige Book)在8月17日至8月25日期间对1300家中国企业进行的调查显示，旅游及休闲领域的消费者支出仍在增长，零售支出有望扭转近期出现的减速趋势。 

调查还发现，在政府降低贷款成本之际，企业融资压力得到缓解。此外，除房地产行业以外，所有行业的就业增长都有所加快。 

房地产市场疲软是中国经济面临的一大挑战，最近公布的数据显示，住宅销量大幅下滑，商业房地产行业连续第二个月出现疲软迹象。 

为了给房地产行业提供支撑，中国近日推出购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施，该措施随后在全国多地落地执行。另据媒体报道，中国最大的开发商之一碧桂园近日和债权人达成协议，债务展期方案获得通过。 

高盛亚太宏观经济研究团队认为，这些好消息都有望给疲弱的消费者信心带来提振。 

《巴伦周刊》认为，现在提出“经济复苏”的说法可能还为时尚早，但中国经济部分领域展现出的韧性表明，倾向于向前看的股市所感受到的最严重的“痛感”可能已经过去。 

利好消息让投资者情绪迅速改善 

当一个市场的投资者情绪变得极度悲观时，任何利好消息都会很容易带动市场反弹。周一（9月4日）中国地产股大幅上涨、进而带动亚洲以及全球股市普遍上涨印证了这一说法。 

出于对房地产行业和整体经济增长放缓的担忧，最近对中国的负面报道数量达到了有史以来的最高水平。投资研究公司SentimenTrader在彭博文章数据库中搜索了使用以下字眼的文章：“疲软”、“警告”、“风险”、“问题”、“挣扎”、“更糟”、“下跌”、“悲观”、“失望”、“传染”、“损失”、“负面”和“暴跌”。SentimenTrader计算出包括了这些词的文章数量占文章总数的百分比，然后制作了以下图表。 

负面报道主要来自西方媒体，特别是美国媒体，虽然这类文章的数量已从峰值回落，但仍处于10年来最高水平。 

SentimenTrader首席研究官杰森·戈普费特(Jason Goepfert)说：“在几乎看不到任何正面消息的情况下，投资者很难对任何市场持乐观态度。” 

但在中国房地产行业传来一系列利好消息后，投资者情绪随即改善。周一，恒生地产指数大幅上涨8.2%，地产发展商碧桂园(2007.HK)当日上涨17% ，此前该公司与债权人达成协议，延长支付在岸私人债券的期限。另一家地产开发商融创中国(1918.HK)在销售数据改善和被纳入港股通标的两大利好公布之后，9月4日股价大涨34%，9月5日继续大涨25.4%，两天上涨幅度超过了60%。 

Hargreaves Lansdown货币及市场主管苏珊娜·斯特里特(Susannah Streeter)说：“中国推出的支持性措施正在慢慢发挥作用，重新燃起了中国经济出现转机的希望，尤其是上周宣布的放松贷款条件和向购房者和投资者提供更多税收优惠的新措施。” 

野村分析师在研报中指出：“在政府越来越担心房地产行业崩溃、螺旋式下滑，以及8月中旬以来主要开发商和金融机构出现的信用风险事件之际，这项全国性的房地产行业政策措施标志着向刺激房地产行业迈出了重要一步。” 

高盛首席经济学家闪辉近日在研报中指出，中国扶持房地产行业的渐进式举措，以及中国央行支持人民币汇率等其他举措，都表明未来还会推出更多刺激措施。 

闪辉说：“中国释放了一个明确的信号，即决策者希望看到房地产市场稳定下来，促进经济增长，提振市场信心。我们认为，中国还会继续推出更多措施，直到对政策效果感到满意为止。” 

受到中国股市反弹的推动，全球股市周一普遍上涨。欧洲斯托克600指数早盘上涨0.7%，德国DAX指数上涨0.6%，法国CAC指数上涨0.9%，英国富时100指数上涨0.6%。富时100指数周一早盘上涨幅度最大的是在中国有业务的公司，其中包括矿业公司嘉能可(GLNCY)、英美资源集团(AAL)、力拓(RIO)以及奢侈时尚品牌博柏利(BRBY)的股价都上涨了1.5%至2%。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群、彭韧

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