刚接到一个sales call

leftbank

PIMCO新开一个fund，好像是从NY Fed用libor+1%借钱，然后去买AAA rated asset backed securities (car loan, student loan, etc.) yield is about libor+3%.  15x leverage, 即fund用一块钱去借Fed15块钱。这个是不是媒体前一阵大骂的"heads you win, tail Fed lose"的东东？我看不懂的是干嘛Fed不自己用15块钱去买。就算要骗private money, 用15块钱去骗一块钱，好像也不划算。如果要pump liquidity, 就直接印15块钱好了。那位HH给讲解一下？

jsl

给俺点好处，俺给你解释

raise3

给俺点好处，俺给你解释
jsl 发表于 2009-6-4 17:56

jsl

要么你给也行

soulvirus

要么你给也行
jsl 发表于 2009-6-4 18:56

ajs

金融诈骗？

leftbank

6# ajs

你是指Fed还是Pimco？ 这个offer本身是没什么可怀疑的。我比较吃惊的是，媒体讨论的时候时都举例说，private investor出30%， Fed借70%， 然后如何如何。现在如果是15倍的leverage,那就根本谈不上借用private money来pump liquidity了， Fed干脆自己来好了。所以有点想不通。

jsl

不给好处，也招了吧

15X，就是说有 6.6% shock buffer, FED只损失6.6%以上的。如果不是Shock, 而是一般损失， fund就要delever，类似于margin call， FED不受影响。是一种借贷但转嫁Credit risk 的方法，与臭名昭著的CDS同出一辙

leftbank

明白了，多谢指点。本来还有点心动的，这下不敢碰了。

jsl

听你说“private investor出30%， Fed借70%”， 好像还有second level buffer. 那样的话就不合算了， 否则没有那么糟。10 x 2% = 20% might worth the risk. I believe the 15x is the max, 10X lever likely be used to reduce turnover.

leftbank

10# jsl

可是private investor take the 1st 6.6% loss.  I think that the bond portfolio has a 6.6% default rate's chance is still there.  到时多大的yield都补不回来principle的损失。 leverage是15倍的。不然不足已有attractive的回报。

winwise

明白了，多谢指点。本来还有点心动的，这下不敢碰了。
leftbank 发表于 2009-6-5 05:23

怎么不买，那当CDS是没用的东东啊，一开始赚钱的人多了。不过得算算这管理和赎回的手续费。
BILL GROSS蛮黑的嘛，一边说失业还会更多，一边买CAR LOAN

人无完人

学习

leftbank

12# winwise

subprime是第一只掉下来的鞋。consumer credit 第二只掉下来的鞋。经济如果真的好起来，第二只鞋也许掉不下来，不过我还是不敢赌< 6.6% 的 default.  比较chicken哈。

happy_trader

好

happy_trader

好

happy_trader

知道了

happy_trader

学习

happy_trader

好