医保支付方式迎新改革，香港出台家族办公室新政 | 财经日日评

源济

医保支付方式迎新改革，香港出台家族办公室新政 | 财经日日评

吴晓波频道  2023-03-24 19:01

美联储一周贷出1639亿美元

3月23日，美联储公布的数据显示，截至3月22日的一周，美联储未偿贷款总额为1639亿美元，前一周为1648亿美元。其中，美联储为应对硅谷银行危机紧急推出的融资工具银行定期融资计划（BTFP）提供贷款激增约420亿美元至537亿美元，上周为119亿美元。美联储通过贴现窗口共提供贷款为1102亿美元，而前一周高达创纪录的1528.5亿美元。 

美联储宣布启动BTFP时表示，该工具将确保有流动性问题的银行可以获得资金，满足储户需求，它能覆盖本月稍早倒闭的硅谷银行和Signature Bank所有高于25万美元的未投保存款。（华尔街见闻）

｜点评｜ 硅谷银行火速倒闭引发的美国银行业动荡仍未结束，因为这已经冲击了美国民众对于银行业的信心。现在，美国中小银行仍然面临储户存款持续流出的压力。一是民众担心银行倒闭，自己的钱不安全；二是美国货币基金市场很有吸引力，利率要比银行定期存款高很多，且相对安全可靠。

中小银行面临流动性以及挤兑压力，不得不向美联储贴现窗口以及新工具BTFP去融资补充流动性。不过，这无法从根本上解决当前所面临的困境。融资利率普遍高达4.6%以上，而资产收益率很低，现金流仍然失血，未来依旧面临资本金不足、资不抵债的风险。

医保支付方式将迎来改革

3月24日消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》。《意见》指出，推进医保支付方式改革，完善多元复合式医保支付方式。逐步提高基层医疗卫生机构提供的服务在医疗服务总量和医保基金支付中的占比。建立长期护理保险制度。积极发展商业健康保险。

《意见》提出，到2025年，医疗卫生服务体系进一步健全，重大疾病防控、救治和应急处置能力明显增强，中西医发展更加协调，有序就医和诊疗体系建设取得积极成效。到2035年，形成与基本实现社会主义现代化相适应，体系完整、分工明确、功能互补、连续协同、运行高效、富有韧性的整合型医疗卫生服务体系，促进人民群众健康水平显著提升。（证券时报）

｜点评｜ 医保支付方式的改变一直是居民较为关注的问题，《意见》的发布，为医保改革再次指明了方向。现有的医保付费改革主要集中在按疾病诊断相关分组付费（DRG）和按病种分值付费（DIP），两种付费方式均采取“打包付费”的方式，根据医院接收病人的病情种类以及接收病人数量，由政府评估后统一支付医保报销费用。结余的费用可以归为医院收益，而超出部分则需要医院自行承担。

此项改革充分激发了医疗机构主动控制成本的积极性，减少过去少量医院乱开检查的行为，精细化整体医院运营。不过，这也有可能导致医院为了节省成本，减少患者的必要疗程，从而避免医保报销费用产生。

北京土拍最热门地块诞生

3月23日，北京市2023年首批供地清单中的2宗地块顺利成交，1宗触顶、1宗以底价成交，收金约40亿，热度分化明显。其中，昌平朱辛庄地块的报名参与企业多达42家，是北京土地市场有史以来企业参与最多的地块，中签率仅为2.38%。最终该地块由上海大华地产摇中，成交价12.995亿，成交楼面价35475元/平方米，溢价率为15%。

在本次土拍中，民企身影也比以往增多，达到14家，其中一些企业的主营业务虽然不是房地产开发，但得益于去年政府降低了房地产开发资质的准入门槛，因此也获得了入场券。此次各家房企对昌平朱辛庄地块的激烈争夺不无道理。规模小、纯净地、利润高、资金少、流速快、难度低等原因使其成为香饽饽。（界面新闻）

｜点评｜ 北京昌平朱辛庄地块的火热竞拍情况有特殊性，但也侧面反映出当前土拍市场的新变化。朱辛庄地块虽然位处北京四环外，但四周大学环绕，临近工业区，交通便利，为项目建成后的销售速度提供了保障。并且，该地块规模较小，拿地房企的资金压力不大，也是新入行企业一次很好的尝试机会，综合导致朱辛庄地块受到各家房企激烈争夺。

去年房企拿地积极性普遍不高，重心主要放在对库存项目的出清上。去年底，针对房企的融资支持力度加大，再加上前期项目回款，房企现金流紧张问题得到一定缓解。然而，在房地产市场区域性复苏之际，一线、二线城市的地块储备不足成为部分房企的新问题。近期热点城市土拍中，性价比较高的地块都有不错的表现，各地政府在土拍市场拿出地块时，也充分考虑到了这一问题，对于土拍市场复苏起到积极作用。

香港家族办公室新政出炉

3月24日，香港特区政府发表《有关香港发展家族办公室业务的政策宣言》。政策宣言包括8项主要内容，具体为新的“资本投资者入境计划”、税务宽减、便利市场措施、成立香港财富传承学院、推广机场的艺术品贮存设施、发展香港成为慈善中心、扩大专责团队职能、新的家族办公室服务提供者网络。

特区政府财政司司长陈茂波表示，政策宣言展示了政府把香港发展成为全球领先家族办公室枢纽的决心。家族办公室业务蓬勃发展，将有利香港汇聚全球各地资金，壮大金融市场、资产和财富管理业，并推动金融和专业服务、创科、绿色、文化艺术以至慈善事业持续发展，增强香港的发展动能。（新华财经）

｜点评｜ 过去这些年，香港经济持续萎靡不振，国际金融中心地位有所削弱，多项指标被新加坡甚至内地城市超过。此次就家族办公室业务出台政策，抢夺全球富豪，其实也就是瞄准了背后的钱流。更多的人流、钱流进入香港，国际金融中心地位才会更加稳固，香港经济也才会有前景。

香港潜在的竞争对手瑞士，因放弃中立国地位以及推动瑞银强制并购瑞信而遭遇银行业信誉危机，更有传言称资产大规模流向香港和新加坡。虽然无法证实，但逻辑上也有一定道理，因为全球富豪把钱放在瑞士，正是看中了其政治中立、客户隐私与资金安全。现在，香港或有机会迎来新的历史机遇。

苹果将每年投入10亿美元进军院线电影

3月24日消息，知情人士透露，苹果公司计划每年投入10亿美元制作将在院线上映的电影。这是该公司在好莱坞提升知名度并吸引用户订阅其流媒体服务的宏伟计划的一部分。

据悉，苹果公司已与电影制片商接洽，希望就今年将在院线上映以及未来将推出的更多影片展开合作。待上映的潜在影片名单包括由马丁·斯科塞斯执导、莱昂纳多·迪卡普里奥主演的《花月杀手》，马修·沃恩执导的间谍惊悚片《阿吉尔》，以及雷德利·斯科特执导的《拿破仑》。苹果的一位发言人拒绝置评。（金融界）

｜点评｜ 北美院线电影早已是红海领域，虽然多年来作为全球第一大票房电影市场，但在2010年就见到了天花板，十余年都不增长了。后来，新冠疫情永久改变了一部分观影消费者的习惯，北美影视业寒冬持续至今，复苏之路道阻且长。

如此背景下，苹果公司大手笔进军院线电影，看重的或许并不是线下荧幕能赚多少钱，而是瞄准全球庞大的线下观影消费者，为自己的流媒体业务赋能，创造更可观利润。其实，全球流媒体市场规模在前几年就已经超过院线，也带来了影视行业的深刻变化。诸如环球这样的好莱坞巨头，院线票房收入远远低于内容授权收入，也导致更多精力倾向于流媒体。

A股23倍发行市盈率红线退出历史

3月24日消息，首批主板注册制新股中重科技发布了询价结果，发行价格及对应的市盈率分别为17.80元、29.01倍。这意味着，主板长达9年的“23倍发行市盈率红线”正式退出了历史的舞台。不过中重科技的报价不仅远低于“四数孰低值”18.75元，而且也未高于有效报价平均数18.56元。

紧随其后发布询价结果的登康口腔，发行价以及对应的市盈率分别为20.68元、36.75倍。登康口腔的发行价同样低于有效报价平均数23.74元。对此，中重科技、登康口腔均解释称，这是基于询价结果的综合情况的考虑。按照发行价计算，中重科技、登康口腔的IPO募资额分别为16.02亿元、8.90亿元，分别超募3.48亿元、2.30亿元。（华尔街见闻）

｜点评｜ 全面注册制的有序推行，给A股“打新”市场带来重大改变。过去核准制下，主板新股上市后，成功申购到新股的投资者便开始愉快地“数板”历程。这是由于在“23倍发行市盈率红线”的限制下，新股上市之初估值没有得到合理的体现。不过，连续涨停过后，上市公司的成长潜力被透支，多数个股后续往往要经历漫长的下跌。

注册制推行后，新股上市遵循市场定价原则，意味着上市之初新股的估值已经较为合理，压缩了炒作空间。中重科技和登康口腔作为首批“吃螃蟹”的企业，在定价时较为谨慎，为估值提升保留了余地。但后续上市的股票，需要投资者对标的进行仔细甄别，新股若以较高的估值上市，“破发”的情况将不可避免。

港交所降低特专科技公司上市门槛

3月24日，为进一步扩大香港的上市框架，香港联交所推出特专科技公司上市机制，新渠道允许特专科技公司于香港交易所上市，新规则将于3月31日起生效。《主板上市规则》将于2023年3月31日起新增18C章，有意根据新章节上市的公司由该日起可提交正式申请。 

这是继联交所于2018年推出改革措施，引入特殊上市制度允许符合条件的未盈利的生物科技公司上市、允许采纳不同投票权制度的创新产业公司上市、为符合资格的海外发行人提供第二上市渠道后，又一市场期待已久的改革。预计新规将推动香港资本市场更趋多元化，扩宽投资人在香港的投资机遇。（华尔街见闻）

｜点评｜ 港交所曾经因为上市门槛过高以及同股不同权限制，错失了一大批内地新经济公司。而这批公司纷纷转场到流动性更好、要求更低的美国股票市场。后来，港交所痛定思痛，在2018年做出妥协与改变，赚到了创新药行业爆发来港上市的红利。

时隔五年，港交所针对特专科技公司大幅降低门槛，有点类似内地的“专精特新”，即信息技术、先进材料等前沿新兴领域。出台这样的政策，一方面是香港主动就变，吸引更多企业赴港上市以巩固其全球金融中心地位；另一方面也是不得已而为之，因为A股上了科创板、北交所，又再度实施全面注册制，上市门槛大幅放低，削弱了港交所的吸引力。

周五指数震荡分化创指涨0.38%

3月24日，三大指数全天走势分化，沪指震荡下行，创业板指维持红盘整理。板块方面，ChatGPT概念股持续强势，游戏、消费电子板块全线走强，教育、信创、房地产板块盘中异动拉升；前期活跃的中字头、军工股继续回调，中药、CRO概念等医药相关板块表现低迷，此外保险、银行等权重板块走弱。总体来看，下跌个股略大于上涨个股数。

截至收盘，沪指报3265.65点，跌0.64%，成交额为4308亿元；深成指报11634.22点，涨0.25%，成交额为6440亿元；创指报2370.38点，涨0.38%，成交额为2842亿元。沪深两市成交额共计10748亿，较上个交易日放量541亿。北向资金全天净卖出2.34亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市指数分化，前期“沪强创弱”的现象发生改变。中国央行超预期降准以及美联储释放出的“鸽派”信号，令投资者对未来资金面宽裕产生了极强的预期。再加上以ChatGPT为代表的生成式AI加强了科技板块的热度，令整个TMT（科技、传媒、通信）板块备受瞩目，占据整个市场成交量的近半壁江山。

与之对应的，是价值股的集体回落。价值股在前期央企价值重估的提振和市场避险需求下一路走高，其中消费股更是在经济强复苏的预期下一度成为市场主线，积累了大量获利筹码。目前，新老热点已经开始交替，对于整体行情延续起到推动作用。