Fed明年会不会降息？ 市场不顾官方看法 仍猜下半年会降

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2022-12-12 15：43 经济日报/ 编译
刘忠勇/综合外电



市场预测明年的利率水平和Fed官方的预测有很大出入。 路透

市场预料联准会（Fed）明年下半年会就会开始降息，而主席鲍尔在内Fed官员明显较鹰派，但证诸历史，Fed往往是对的。

在连续四次升息3码（0.75个百分点）、创下1980年代以来最快的政策紧缩步调之后，Fed本周再升息2码（0.5个百分点）几成定局。 如此一来，联邦资金利率水平将升到4.25%至4.5%的区间，据彭博调查，Fed官员可能还会表示明年会再升息2码，然后全年维持利率都会维持不变。

金融市场对本周利率走向并无异议，不过倒认为利率会在明年下半年快速回落。 这与官员看法出现明显纷歧，原因在于投资人预料物价压力缓解速度将比Fed预期更快，而Fed在预料通胀只是暂时现象失准过后，如今担心通膨可能顽强不退。 另一方面，市场也押注，失业率上扬，将成为Fed更大顾虑。

联储本周的会议，将让鲍威尔又有一次机会再三强调，为对抗通胀，官员预料保持利率于高档，正如他在11月30日的演说中强调，政策会在一段时间内保持紧缩。

在过去五次利率周期中，利率保持在高峰的平均时间为11个月，差别在于当年的通膨率较为稳定。

Brean Capital LLC高级经济顾问Conrad DeQuadros说：「Fed 一直在传递这样一个讯息：政策利率可能会在高点维持一段时间，」「市场一直没有领会这部分内容，对通膨下降程度的估计过于乐观。」

Fed的沟通和投资人之间出现失调，反映各方对疫后经济有两种截然不同的看法：一是市场认为，靠经济微幅衰退或通膨缓和的帮助，美联储能迅速让通胀回到2%的目标。

另一种看法是，供给面限制的因素会让通胀持续数月甚至数年之久，供应链重画和地缘政治影响从芯片、劳动力、石油到其他大宗商品关键产品的投入成本。 在这种论述下，央行对通胀进展不敢大意。

交换契约目前押注明年5月至6月将在逼近5%的顶点，而在大约11月回降0.25个百分点，而在明年底落在4.5%。