<百万宝贝> 的股市类比

xiaobailong

发信人: aeolusnana (aeo), 信区: Stock
标 题: <百万宝贝> 的股市类比
发信站: BBS 未名空间站 (Thu May 21 00:04:50 2009)

2004年奥斯卡最佳影片《百万宝贝》（Million Dollar Baby）叙述了一个激励人心但
又令人遗
憾的故事。片中的女主角麦琪出身于一个贫穷的家庭，没受过什么教育，从13岁起就开
始在餐厅打工
糊口。31岁时，麦琪决心脱离这辈子永远当女侍的命运，她发现自己生命中最热爱也最
有潜力的是拳
击。于是，她以锲而不舍的毅力，感动了孤僻但经验丰富的老教头邓恩，受其指导，正
式练拳。

　　麦琪既有天分又肯苦练，技艺不断增强，正式参加职业拳赛后势如破竹，总是在第
一回合就把对
手击倒，但教练邓恩对此却大为忧虑，因为没有经过多个回合的考验，就无法显现出拳
手的缺点。当
邓恩不断指出麦琪打拳时不懂得保护自已时，她不太服气地回答说：“照你这么说，我
能不被击倒，
还真是个奇迹。”

　　麦琪终于等到她这一生最重要的机会——在美国拉斯维加斯（Las vegas）向外号
叫作“蓝
熊”（blue bear）的世界女子重量级拳王挑战。

　　蓝熊不仅拳击技术凶狠泼辣，更以背后暗算对手的肮脏伎俩而恶名远播。在拳王争
霸战中，麦琪
在教练点醒下找到蓝熊的罩门，不断猛攻蓝熊背部的坐骨神经，逐渐取得优势。意想不
到的是，恼羞
成怒的蓝熊竟在第三回合铃响的休息时间，从背后偷袭麦琪，麦琪受伤倒地，头部大力
撞上休息区凳
子的边缘，造成脊髓严重受损，全身瘫痪。麦琪醒来后，充满悔意地对教练说：“我忘
了您再三的告
诫——最重要的是，要随时保护自己。”全身不能动弹的麦琪眼看着自己的身躯逐渐萎
缩退化，甚至因
为血液循环不良而必须截肢。失去人生希望的麦琪一心求死，而视她如女儿的老教练邓
恩最后万般不
舍地成全她，亲手拔掉她的呼吸器……

　　这个令人唏嘘的故事，对投资人有着非常重要的启示。美国最著名的投资大师沃伦
·巴菲特曾
说：“投资有两大要诀:第一，绝对不要赔钱；第二，请不要忘记第一条。”以一个简
单的例子来说明
巴菲特的忠告：假设你以100万元在股市进行投资，如果赔了50%，只剩下50万元，再要
恢复原来的
财富，必须要有100%的投资报酬率；而如果你不幸投资在发生财务报表弊案的公司，赔
了90%，只剩
下10万元，那么你必须有1000%的投资报酬率，才能回到原有的财富。这个例子告诉我
们，为了弥补
任何一个投资的错误，我们必须要创造更高倍数的投资绩效，这难度极高。

　　追求财富是股市投资人共同的愿望，但别忘了股市就像是《百万宝贝》中的蓝熊，
它凶险狡诈，
不按牌理出牌，经常在你不注意时给你一记偷袭，让你前功尽弃，吐出之前所获得的所
有投资利润，
甚至造成巨额亏损。

　　在股市投资中，不仅要注意由于企业竞争力的消长所引起的风险，更必须留心人为
的财务报表扭
曲。当企业经理人刻意地操纵财务报表，甚至发生重大财务弊案时，财报就不再是投资
人可以信赖倚
重的“仪表板”，反而是造成错误投资决策的帮凶。由于财报数字是经营活动的滞后指
标（lagging
indicators），因此投资人想要预见财务弊案并保护自己，必须同时注意相关的非财务
报表信息。
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dividend_growth

顶！

不过会计上的把戏，100年来就那些。

Enron玩的伎俩早在Ben Graham 1934年写的Security Analysis里描述的一清二楚。

但一些新兴市场玩的把戏就没办法了：比如Satyam账上的现金是假的。如果这种最基本的单位都是假的话，还真没办法。