美股秋季瑟缩？ 「九个理由」标普500会继续涨

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2021-08-26 17：09 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电


在一片居高思危示警声中，美股仍持续上攻，反映诸多因素持续为涨势推波助澜。 美联社

最近许多股市专家名嘴警告，美股头部成形，「早该」拉回修正了！ 但在新冠肺炎疫情闹得市场先暴跌、再暴涨、接着资金东挪西移反复触动类股轮动后，华尔街字典已找不到「确定性」一词。 话虽如此，还是有充分理由看多后市，财经网站MarketWatch专栏作家Jeff Reeves就一口气举出标普500指数可望持续涨到年底的九个理由：

一，上涨动能强得欲罢不能：标普500指数从去年3月23日触及约2，240点谷底，到今年8月飙到4，500点，缔造史上指数翻倍最快纪录，今年来更已创下50笔收盘新高纪录。 如此势如破竹的破纪录动能固然不可能永远持续下去，却也不能只因涨高就断定「早该」回档修正。 大致而言，股市涨时重势，强劲上涨动能往往会自我增强，而不是突然没来由地崩塌下来。

二，企业盈余依然耀眼：过去五季来，标普500指数各类股公司获利平均比华尔街预估值高出19%，为美股涨势推波助澜。 例如，科技股宠儿英伟达（Nvidia）就因盈余优于预期，股价一周内猛涨14%。 撇开市场氛围和技术性指标不谈，若说最近美股这波涨势与基本面改善无关，很难说得通。

三，联准会（Fed）缩减购债顾虑减退：今年一些空头人士所能举出最强的看跌论点，莫过于Fed考虑缩减量化宽松（QE）措施，包括每月1，200亿美元购债计划。 然而，大多数人的看法显示，Fed最快也要到11月或12月才会付诸行动。 对市场而言，这无疑是好消息，因为短期内美股可望保持上攻动能。

四，华尔街仍牛气冲天：最近数据显示，约有56%的分析师给标普500成分股「买进」评等，或类似评价，比率是2002年来最高，也显示美股即使已涨翻天，但天外还有天。 这些所谓聪明钱的看法未必正确，但仍可视为一项重要指标。

五，房价上涨强化「财富效应」： 大致来说，典型美国人最主要财富不是停泊在股市，而是在房市，房屋占总资产比率高达三分之二。 因此，房市景气兴衰也常影响他们对经济荣枯和投资环境的认知。 就2021而言，目前为止情况一切良好——美国房价持续在飙，7月房价中位数较一年前跃涨18.4%，非常可观。 这种财富效应持续发威，可望继续为美股提供强大支撑力。

六，核心通膨vs.食物与能源：务必分清楚，所谓「2021年通膨复炽」风险，往往是以偏盖全的论调。 美国7月通膨年增率升到5.4%，是20年来最高，但剔除传统上波动较大的食物和能源价格后，7月核心通胀月增率仅0.3%，相当温和，且升幅比经济学家预估的0.4%来得小。

七，拉大视野来看，通胀走高并不预告熊来了：「通膨升到相对高点」与「美股报酬率降到相对低点」，这两者之间并没有什么直接关联。 以2011年为例，那年整体通膨率眼看就要冲上4%（也大致是由食物与能源驱动），一些投资人担心通膨猛窜将使后金融海啸复苏脱轨，以致那年市场波动异常剧烈;结果是，美股仍屹立不摇，在一片唱衰声中，全年仍以上涨几个百分点封关。 次年，也就是2012年，再涨将近15%。

八，此刻除投资股市外，别无选择（TINA）：尽管通胀复炽说甚嚣尘上，押宝黄金这类实体资产，似乎并不能给投资人生出金蛋，流动性最高的实体黄金担保基金SPDR黄金ETF（代码GLD）过去12个月来其实是跌的，目前约比5月高峰回落5%。 债市也不怎么安全可靠，大型债券基金iShares 20年期以上美国国债ETF（代码 TLT）过去一年来跌了10% — 即使与价格走势反向的殖利率已从春季高峰下滑。 投资黄金或债券也许相当于买个保险;但此刻环顾四周，还有什么能比投资股票更能搭上成长顺风车？

九，大多数投资人视野本应跳脱短线风吹草动：以上谈的都是最近盛传的新闻标题和趋势。 但对大多数投资人而言，坚持长期投资计划、忽略短线潮起潮落，才可望放长线钓大鱼。 根据高盛的研究，过去140年来，股市报酬率平均9.2%。 期间当然不乏坏年冬，但若择优质投资标的抱得够久，未来笃定有大丰收可期。 下回，若你只因目睹短期市场波动加剧，就试图猜测下波熊市何时来袭，别忘了这点。

Luckycato

牛市啊，这种文章就是例子