这个隐藏亮点将使Swatch成为长期投资对象

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这个隐藏亮点将使Swatch成为长期投资对象

Original 鲁伯特 · 斯坦纳 巴伦周刊  2021-08-23

斯沃琪在手表和珠宝领域的营业利润率已从2019年上半年的13.4%增至17%，预计该股将上涨23%，至360瑞士法郎。

新冠疫情爆发导致国际旅游业停摆，商店关门，这些都对奢侈品手表制造商造成了伤害，毕竟该行业在发展其在线业务方面一直行动迟缓。

2020年，拥有欧米茄(Omega)、浪琴(Longines)和天梭(Tissot)的斯沃琪集团(UHR.瑞士)公布了自1983年以来的首次年度亏损，并将股息削减了37% 。不过，随着占斯沃琪全球销售额40%的大中华区需求变得强劲，情况出现了好转的迹象。

该公司在美国和欧洲的门店重新开业，尽管Delta变种病毒存在不确定性，但该公司股价在过去12个月里上涨了45.5%，至291.80瑞士法郎(合317美元)。

斯沃琪的股价还可以涨得更高。斯沃琪得益于一种制造模式，该公司拥有30家生产公司，为其手表提供零部件，同时斯沃琪还将这些零部件出售给第三方。这意味着斯沃琪控制了自己的供应链——而目前一些竞争对手却因为新冠疫情出现了供应链问题。这种制造模式还使得斯沃琪可以通过保持低成本而获得更大的利润。

斯沃琪股价上涨后还可以继续保持高位，因为消费者对于包括欧米茄和浪琴在内的一些品牌的需求已经导致订单积压。

经纪商Stifel的分析师罗杰里奥•藤森(Rogerio Fujimori)在一份报告中写道：“瑞士法郎走强和金价走高这些明确的理由，为我们提高目标价创造了理想的环境。斯沃琪是我们跟踪研究的为数不多的廉价股票之一。”

研究机构Alpha Value的分析师张杰(Jie Zhang)表示，斯沃琪在手表和珠宝领域的营业利润率已从2019年上半年的13.4%增至17%，并预计该股将上涨23%，至360瑞士法郎。

斯沃琪总部位于瑞士贝尔，在50个国家拥有32424名员工，市值150亿瑞士法郎。该公司今年的预期市盈率为20.1倍，估值较同行低30%。

今年7月，该公司公布2021年前6个月的净利润为2.7亿瑞士法郎，而上年同期的净亏损为3.08亿瑞士法郎。净销售额从21亿瑞士法郎增至33亿瑞士法郎。

该公司在7月的一份声明中表示，“欧洲和亚洲一些国家宣布放松对新冠疫情的限制，以及许多地区恢复旅游，这将进一步促进销售。”

看起来中国的需求将保持稳健。藤森在一份报告中写道，欧米茄和浪琴的百度搜索量是一个有用的“品牌热度”指标。他表示，相比其它奢侈品牌，2021年上半年这些品牌都实现了同比增长。

斯沃琪还拥有奢侈品珠宝制造商海瑞温斯顿(Harry Winston) ，以及在机场和折扣店都设有精品店的零售商 Hour Passion。

Hour Passion的网站显示，该公司销售了40多个斯沃琪手表品牌，包括CK(Calvin Klein)、宝曼(Balmain)和雷达(Rado)。斯沃琪还拥有陀飞轮精品店，在高档度假胜地和购物区销售宝玑(Breguet)、欧米茄(Omega)和宝铂(Blancpain)等品牌。 

斯沃琪还有另一个隐藏的亮点，可能使该股成为长期投资对象。斯沃琪拥有EM微电子公司，这是一家生产汽车行业使用的低功耗芯片的半导体制造商。虽然这只是斯沃琪业务的一小部分——EM和斯沃琪旗下的另外两家公司贡献了总收入的5%左右，但张杰认为它有真正的潜力，斯沃琪将在未来几年大力投资EM，扩大生产。

文 |《巴伦周刊》撰稿人鲁伯特 · 斯坦纳(Rupert Steiner)

编辑 | 吴雨婷

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年8月20日报道“Demand for Luxury Watches Is Picking Up. Why It’s Time to Invest in Swatch.”。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）