股价大跌，台积电盈利能力遭质疑

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股价大跌，台积电盈利能力遭质疑

Original 麦克斯A切尔尼等 巴伦周刊  2021-07-16

营业利润低于预期这种情况是2019年第二季度以来第一次出现。

对科技股投资者来说，台积电(TSM)带来了好消息也带来了坏消息。 

台积电公布的第二季度收入略高于预期，该公司还称，虽然全球芯片严重短缺的情况可能会持续到2022年，但该公司有望在未来几个月提高产量。不过，导致供应短缺的强劲需求是一把双刃剑，随着产量增加，利润率已开始下降。此外，在外国投资资金流入台湾金融市场之际，新台币汇率上涨，成为台积电第二季度营业利润低于预期的原因之一。

7月15日收盘，台积电的美国存托凭证(ADR)大幅下挫5.5%，至117.53美元。对台积电盈利能力的担忧也导致其他与芯片相关的股票下跌。 

恩智浦半导体(NXP Semiconductor, NXPI)、英伟达(Nvidia, NVDA)和微芯科技(Microchip Technology, MCHP)当日收盘都下跌4%以上。PHLX Semiconductor Index下跌2.2%，以科技股为主的纳指下跌0.7%。标普500指数下跌0.3%。 

台积电的财报显示，第二季度净利润增长11%，至新台币1340亿元（约合48亿美元），合每股收益新台币5.18元；收入增长20%，至新台币3720亿元。当季每股收益略低于分析师预计的新台币5.23元，但收入略高于预期的新台币3717亿元。

台积电称，第二季度业绩获得高性能计算和汽车需求的推动，这两个领域的收入环比增长了12%。该公司所有终端市场的收入都实现两位数百分比增幅。

来自智能手机的收入约占总收入的42%，来自高性能计算的收入占比约为39%。

尽管台积电正在以非常快的速度继续提高芯片制造业务（从最先进的处理器，到用于汽车零部件等复杂程度较低的芯片）的产能，但该公司高管称，全球芯片短缺局面将持续到2022年。对汽车制造商来说也有一些好消息，台积电称该公司用于汽车制造行业的芯片的产能增加了60%，这将有助于缓解第三季度的短缺问题。

但台积电第二季度营业利润（新台币1457亿元）低于分析师预期（新台币1500亿元）这种情况是2019年第二季度以来第一次出现。营业利润有时被投资者视为一个更能准确衡量企业业绩的指标，因为它衡量的是不包括利息和税收等项目的核心业务的盈利能力。

台积电高管在财报电话会议上称，利润不及预期是受到新台币升值的影响，因为该公司算是一家出口商。新台币升值会导致该公司在海外获得的、按外币计的收入的价值下降。

该公司给出的未来利润预期也没有给投资者太多欢呼的理由。台积电高管称，第三季度毛利率可能在50.5%左右，比华尔街预期低两个百分点左右。

台积电高管称，公司在继续将上升的成本转嫁给客户。通常来说，随着制造商提高效率，芯片价格会随着时间的推移下降。但据与台积电有业务往来的一家芯片公司的高管说，今年台积电没有像往常那样降价。 

台积电预计，第三季度收入有望增长约20%，可能在146亿美元到149亿美元之间。这一区间的中点略低于148亿美元的市场预期。（该公司发布的业绩预期以美元为单位。）

台积电高管没有向投资者透露该公司2021年300亿美元资本支出计划的最新情况。New Street Research分析师皮埃尔·费拉居(Pierre Ferragu)预计，该公司今年将创造101亿美元的自由现金流。他称，到2025年之后，台积电有望把这一数字提高到300亿美元，并实现1000亿美元的年收入。

文 | 麦克斯·A·切尔尼(Max A. Cherney)、史蒂夫·戈德斯坦(Steve Goldstein)

编辑 | 郭力群

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，英文版见2021年7月15日报道“Taiwan Semiconductor’s Earnings Raise Doubts Over Outlook”。

（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）