拼多多财报后大跌，市场潜力受质疑

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拼多多财报后大跌，市场潜力受质疑

Original 刘伟杰 巴伦周刊  2021-05-27

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拼多多只能用时间换空间才能“笑到最后”，而唯一的选择只能是长期亏损。

5月26日拼多多（PDD）发布了第一季度财报，截至当天收盘其股价下跌了5.54%。

一季报显示，拼多多一季度实现营收221.67亿元，较2020年同期的65.41亿元增长239%，归母净利润仍亏损29.05亿元，但较上年同期净亏损41.193亿元已明显改善。

然而，面对这份靓丽的“成绩单”，资本市场却并不买账，财报发布当天拼多多开盘跳涨近5%，之后一路下跌，收于123.57美元每股，跌幅达5.54%。

《巴伦周刊》中文版认为，拼多多的表现可能跟其一组数据有关。其财报指出，截至2021年3月31日，拼多多平台年活跃买家数已超8亿人。相当于中国总人口的57%。这也意味着，拼多多的潜在用户市场进一步收窄。

另一组数据印证了这一猜测。财报显示，一季度拼多多用于销售与市场推广费用达130亿元，较2020年同期的73亿元，同比增长78.1%。但其年活跃买家数（AAC）同比仅增长了31%，这意味着该公司的获客成本在攀升。

此外，也有部分投资者质疑一季报中并未公布GMV（成交金额）数据，并担忧来之同行业的竞争日益激烈，这一点在社区团购上尤为明显。

拼多多的团购部门多多买菜，主要聚焦在农产品，目前已覆盖29个省300多个城市，成为社区团购市场的龙头之一。但在这一领域，其他互联网公司龙头，比如美团等也在着力布局。但到目前为止，这一领域还需要巨额烧钱，拼多多还计划花费巨资建立物流体系，这将拖累拼多多的盈利时间。

2020年，在《巴伦周刊》中文版的“中国公司市值增长50强中，拼多多排名第一，全年上涨361.5%。其股价爆发于2020年10月的70美元附近，一路攀升超过200美元。但在2021年2月份触及最高点212.597美元后持续走软，迄今跌幅近42%。 

文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 刘伟杰

编辑 |吴海珊