中国股市录得疫情以来最大回撤 “国家队”买入难挽跌势

源济

中国股市录得疫情以来最大回撤 “国家队”买入难挽跌势

Original 彭博 彭博Bloomberg  2021-03-09

本文首发于彭博终端

• 沪深300指数回撤幅度去年3月以来最大，政府相关资金据称入市维稳

• 主要消费股估值、沪深融资余额仍处2015年来最高，市场波动料持续

通胀预期施压全球股市，外围环境叠加贵州茅台等机构抱团股的加速下挫，中国股市本月以来在亚太地区跌幅居前，“国家队”出手亦未能止住跌势。

上证综指跟随美股走势，周二开盘后出现恐慌性抛盘，上午一度跌2.7%，失守3,400点。随后，中国政府相关资金据称入市以维护两会期间市场稳定，推动沪指一度探底回升。不过好景不常，午后市场重回跌势，沪指收跌1.8%，至去年12月以来最低3,359.29点，近九个月来首次失守半年线。而外资在大跌中转为买入，陆股通今日净买入24.3亿元人民币。

“反弹完之后，市场最大的担忧还是两会后会不会出现流动性紧缩”，旭方投资合伙人王晨表示，市场急跌是否已经引起高层的关注，这是蛮重要的事情。

美国1.9万亿美元的刺激计划带来通胀预期的上升，美债收益率跳升下美股回调，全球股市亦难幸免；高估值板块抱团瓦解，更加速A股下跌。沪深300指数周二较上月创下的今年来高点回撤14%，为2020年3月新冠疫情以来最大回撤。此前备受机构宠爱的高端白酒股贵州茅台、光伏龙头隆基股份回调幅度均已超过沪深300指数。

“美国刺激计划造成很强的通胀预期，市场预期未来只可能看到流动性不断收紧，不会看到放松，流动性预期完全改变造成高估值抱团股回落，”西南证券分析师朱斌表示。

从以白酒股为代表的主要消费板块估值、以及沪深融资余额两方面来看，中国股市的下行压力仍未完全释放，未来波动可能持续。

消费股估值仍高

彭博汇总数据显示，去年领涨沪深300十大行业分类指数的主要消费指数预测市盈率已回落至26倍，但仍处于2015年牛市以来的高端区域，其中市值最大的成份股贵州茅台已较2月份创下的历史高点回调26%。

西南证券的朱斌表示，目前很多龙头股还没回调到价值区间，估值还是不便宜，包括新发基金在内的“增量资金配置还下不了手，这是一个泡沫怎么起来，就怎么破灭的过程”。

杠杆仍处高位

根据彭博汇总数据，中国股市的融资余额1.52万亿元人民币，尽管较1月份的高位1.57万亿元有所回落，仍处于2015年7月以来的高位附近。东吴证券首席经济学家陈李表示，市场急跌后，融资买入盘面临退出，可能会给市场带来更多下行压力。