《财经天下》周刊｜“2020魔幻公司”系列

源济

金发科技：70亿口罩订单离奇失踪 | 2020魔幻系列（1）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-12

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之一。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜张梦依

编辑｜郭璐庆

有股民曾感慨道，“错过了英科医疗，就错过了整个疫情时代，错过了金发科技，就错过了整个后疫情时代，错过了这两只股票，就错过了整个十年一遇的牛市。” 

此话似乎自有其道理。搭上“口罩概念股”的热潮，金发科技在2020年的股价涨幅已超138%，2021年以来股价累计涨幅也超60%，不过说起口罩，金发科技也有一桩“伤心事”。

天降70亿元大订单

公开资料显示，金发科技是一家生产改性塑料、完全生物降解塑料的新材料龙头企业，在疫情暴发后，2020年3月起，金发科技做起了口罩生意，计划建设56条全自动口罩生产线，并生产口罩原材料熔喷布。

 
5月17日这天，金发科技突然宣称，收到了一笔来自美国买方的“特别重大合同”。

公司公告表示，2020年5月17日，子公司广东金发科技有限公司与美国某公司签订了《货物买卖合同》，买方采购的物品是KN95口罩，订购金额一共97500万美元。 

公告里还特别提到一点，货物买卖合同预计产生的净利润，占公司2019年净利润的50%以上，要知道，金发科技2019年的净利润为12.45亿元人民币，成交这一单买卖就能净赚6.23亿元人民币，这是一单赚半年的节奏啊。 

金发科技还称，买方收到公司提供的形式发票之日起3个工作日内，要支付订单约定比例金额的40%，截至公告发布日，公司已向买方提供形式发票，但暂未收到相应款项。 

众所周知，美国订单风险比较大，比亚迪就吃过这方面的亏，而且金发科技出口的口罩能不能通过美国的FDA认证还是个未知数，通不过的话，这订单很有可能就黄了。 

不过消息曝出后，金发科技的股吧马上炸开了锅，有股民激动的说道“稳了，70左右个亿的人民币啊，想想都幸福”、“狂，拉升吧小陀螺”，可见不少人已经做好了加仓乃至满仓的准备，一时间，投资者们反响强烈，热情高涨。 

果然，发布公告后的第二天，金发科技开盘涨停，报13.24元/股，成交8.88亿元。随后数日徘徊在12—14元之间，5月23日、6月11日，尽管金发科技两度发布公告提醒投资者，还未收到美国买方的前期款项，交易存在无法正常履行的风险，金发科技的股价仍未受太大影响，6月16日，股价一度飙升至14.33元/股的高位。 

7月12日，金发科技还披露了上半年业绩预增公告，成绩相当亮眼。公告称，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为23.45亿元到24.46亿元，与上年同期相比，增加18.35亿元到19.35亿元。 

这意味着，上半年金发科技的净利润同比增长了3.5倍以上，且业绩增长和增加防疫材料和产品生产线有关联。随后，其股价更是逐步走高，8月5日，股价涨至19.13%元/股，为2020年年初以来最高点，相较于合同披露前一个交易日，股价涨幅达到58.89%，难道最具爆发力的大牛股就此诞生了？小散终于有机会吃到肉了？

巨额订单不翼而飞

万万没想到的是，不到一个月的时间，金发科技却曝出一个令散户瑟瑟发抖的消息：70个亿的口罩订单告吹了。 

8月10日，金发科技称，自己仍没有收到美国买主的40%前期款项，且询问买主是否继续履行合同订单，买方也不予回复，因此合同订单实际已经终止了。 

70亿元订单怎么说没就没了？于是开始有人怀疑，所谓70多亿元的巨额订单是不是自编自导的呢？ 

比方说，如此大的口罩需求量，如果要保证供货稳定，为什么只向一家企业采购？金发科技的生产量到底能否满足？从头到尾都没有透露神秘买主的来头，究竟对方有没有实力支付这么多钱？再说了，买方一会说付款流程变长了，一会说要用信托基金支付，这些是不是托词呢？

仔细研读8月10日的这份公告，疑点更是重重。金发科技称，7月上旬时，买方反映下游客户市场发生了很大变化，曾就是否履行合同进行沟通。既然合同存在取消的可能，为什么不第一时间告诉投资者？公告中的“多次与买方进行交流和沟通”，沟通的内容和结果又是什么？ 

还有法律人士指出，这笔重大合同没有支付定金和预付款，就被认定生效，真实性令人怀疑，而且过了履行期就自动终止的合同也极为少见。 

这一公告很快引起监管部门的高度关注，上交所连夜向金发科技下发监管函，要求公司说明合同的具体情况，以及未披露交易方的原因。9月23日，证监会向金发科技下发警示函，背后的真相终于大白天下。 

原来，7月10日至11日，买方就曾向金发科技发来电子邮件，表示要取消9.75亿美元的KN95口罩订单，且后来一直没有答复，是否将继续履约合同。也就是说，7月初时，金发科技就知道订单可能要取消，却拖了一个月才对外披露。 

查看7月到8月的资金流向数据可发现，事情远没有那么简单。7月中旬和8月初两个时段内，金发科技均出现反常的大额资金流出。 

在7月13日、7月14日这两天，金发科技的主力资金分别净流出3.74亿元、4.56亿元，随后的15日、16日，流出资金也分别达到1.87亿元、1.7亿元，而8月5日、8月6日，主力资金净流出依次为5.97亿元、4.01亿元。很可能的是，有人早就提前知道了订单取消的消息，因此选择在这两个时段大批卖出，只有投资者从始至终被蒙在鼓里。 

证监会认为，金发科技在这一重大合同进展披露上不及时，风险揭示不充分，认为金发科技董事长袁志敏和董事会秘书宁凯军对前述违规行为负主要责任，决定对金发科技和袁志敏、宁凯军采取出具警示函的行政监管措施，并要求公司应对相应责任人员进行内部问责。 

实际上，在涉及内幕交易行为方面，金发科技早有“前科”。证监会调查发现，2016年，金发科技董事长袁志敏曾向王宗明提供3200万元资金，电话联系他开通“王宗明”、“李某玲”两个账户在二级市场大量买入金发科技。证监会认为，这两个账户在买卖金发科技时明显异常、存在与内幕信息高度吻合等行为。最终袁志敏被证监会认定涉嫌内幕交易，并被处以58.91万元罚款。

“闹剧”后股价连创新高

订单告吹虽令金发科技受到处罚和舆论指责，但总体来看，对其影响竟然微乎其微。 

“闹剧”过后，金发科技仍对医疗行业念念不忘，趁着疫情和禁塑令的当口，又宣布进入医用防护手套行业。 

2020年10月15日，金发科技发布公告称，拟以子公司广发金发为建设主体，总投资 50 亿元，建设年产 250 亿只一次性医用检查丁腈手套、 20 亿只一次性医用外科丁腈手套、130 亿只一次性民用防护丁腈手套。 

“金发科技是原材料供应商，手套在价格上就有天然优势！”，“未来医用手套假设不紧缺的情况下，金发将会可能是唯一医用手套龙头！”在东方财富股吧评论区，不乏股民对金发科技这一布局的力挺。 

此外，多家证券机构也对金发科技发展医疗健康业务持乐观态度。华泰证券认为，在全球医疗物资需求激增的背景下，金发科技开发出口罩、丁晴手套等产品，由于公司产品认证齐全、品质稳定、性价比高，迅速占领市场，防疫相关产品将为公司业绩贡献主要增量。 

从股价走势来看，70亿订单告吹对上市公司几乎没有影响。去年下半年后，金发科技的股价便不断突破新高，到了2021年，这种走势依旧保持。2月1日，金发科技在尾盘触及涨停再创新高。 

股价飙升的背后，是金发科技利润的爆发式增长。1月28日，金发科技发公告称，2020年净利润预计为45.35亿元到46.8亿元，同比增长264%到276%，扣非净利润预计为43.52亿元到44.97亿元，同比增加327%到341%，从改性塑料业务、高分子材料医用产品到新材料产品各项主营业务均步入快车道。 

不过随着疫情的缓解，这般快速增长的业绩是否可持续要打上问号。在新的一年，还是希望“70亿订单说没就没”这样的闹剧尽量少一点，毕竟，投资者的心脏都没有那么大。

—End—

源济

暴风集团：400亿转眼灰飞烟灭 | 2020魔幻系列（2）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-13

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之二。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜杨俏

编辑｜郭璐庆

暴风集团从成为妖股再到退市，只用了5年时间。留下的后遗症背后，却是光大证券45.65亿元的亏损。 

日前，光大证券发布了2020年度业绩预增公告，预计2020年公司归属于上市公司股东的净利润为24.15亿元。同时，光大证券发布了另一则公告，称2020年计提预计负债及减值准备共计22.47亿元，减少净利润20.73亿元。 

其中，有15.5亿元与暴风集团双方的MPS收购案相关，再加上此前2018年至2019年MPS收购案累计计提的30.11亿元，光大证券因此合计“出血”45.65亿。 

互联网市场瞬息万变，商海沉浮之间，MPS的主要参与方暴风的沦落也成为了70后、80后这一代人的青春记忆。

“不给我请假就辞职”

山西走出的互联网企业家不少，耳熟能详的有百度李彦宏、乐视贾跃亭以及暴风集团冯鑫。 

1993年，成绩不佳的冯鑫没有拿到学位证便毕业了，后续被分配至山西阳泉矿务局，但因为不想看人脸色，没呆几天就辞职了。 

此后的几年，冯鑫做过食品公司的销售，BP机的维修，煤炭运输，历史老师，更是在北京大红门开了个馒头厂，作为营销副厂长不愿受束缚，再次跑路。 

另一个比冯鑫早出生4年的贾跃亭，不甘心留在地方税务局做一个“农村会计”，毅然辞职开办了卓越实业公司。 

不知道想要什么的冯鑫，恰巧在1998年春节期间看到了《联想为什么》一书，书中的杨元庆、郭为给了他启发，他顿然发觉，这才是他想要做的。一心决定去联想的冯鑫，虎头虎脑的跑到联想大楼直言想在此工作。 

“我想来联想工作，做什么都行。人家问，你有北京户口吗？我说没有，他们说那我们不要。当时我找工作就是这么找的，傻得不行。”冯鑫说。 

但他并没有放弃去联想的决心，恰巧在《北京青年报》中看到了“求伯君砸锅卖铁再造金山，联想出资”的广告，“我想着也是联想投资的公司，就想去金山工作。” 

进入金山，冯鑫开启了自己的互联网生涯。走基层，会算账，他走到了金山毒霸事业部副总经理的位置。 

在金山任职期间，恰好是韩日世界杯中国足球队第一次入围世界杯，冯鑫向雷军请假去看球，并直言："不给我请假就辞职。" 

顶头上司王峰日后也评价冯鑫："打工的时候，唯一敢顶撞包括我在内的顶头上司的人。" 

在金山的6年时间里，冯鑫结识了雷军（小米创始人）、周鸿祎（360集团董事长兼CEO）、蔡文胜（美图董事长）等一众大佬，也为他后来的事业崛起埋下了伏笔。 

2004年，冯鑫被周鸿祎挖到了雅虎中国出任个人软件事业部总经理。此时的他，已经嗅到了视频行业的机会，有了创业的念头。 

“我找周鸿祎，周鸿祎说你这个方向我不做。我找雷军，他说要考虑两周。考虑了三天我就受不了了，我觉得我是在等待别人宣判我的命运。我算了一下，下定决心，就开干了。其实，你找人投资觉得要200万才能开始干，自己算算花20万也能开始。”后来，冯鑫用20万元成立了“酷热影音”，两三个月便赚了100万。 

当年，31岁的贾跃亭才刚刚来到北京，创立了乐视网，成为当时市场上第一家专业的视频播放器。 

没有赶上视频播放器的风口，冯鑫只能在蔡文胜的助攻之下，2007年凭借IDG投资的300万美元，收购了暴风影音，组建成立暴风科技。 

暴风影音因其2M宽带下1020P的超清观看体验、多种视频解析格式转码等优势，在2009年的时候，用户数量达到了2.8亿，占当时网民总数的73%。成为仅次于QQ和迅雷的第三大软件。 

刚好2010年乐视网在创业板成功上市，让冯鑫看到了希望。IDG熊晓鸽告诉他，“暴风更适合在国内上市”。 

彼时，爱奇艺、优酷等视频网站盯上了长视频领域，依靠资本的力量，烧钱重金追求视频版权。 

冯鑫无暇顾及其他，曾求助“旧金山”的雷军，“我冯鑫到底是哪里有问题？"雷军总结了三点，方向不够大、缺乏帮手和对钱的认识不够深刻。 

一波三折之后，暴风终于盼来了A股上市，并赶上牛市的疯涨、一时间风头无两。

创造A股神话

2015年，是A股市场疯狂的一年。创业板从2014年底的1471点，上涨至4037点，“互联网+”更是成为稀缺标的，成为资本市场的追捧。 

当年3月，暴风集团正式在国内创业板挂牌上市并受到热烈的追捧。连续41个交易日收获37个涨停板，一字涨停28个，股价从发行价7.14元最高达到327元，总市值突破400亿，市盈率超过千倍，成为了市场上著名的“妖股”，作为A股曾经的“第一高价股”，甚至一度被视为是中概股回归的“标杆”与“旗帜”。 

彼时，阿里、百度、网易、京东、新浪等互联网大企业均在美国上市，而腾讯在香港，乐视成为了A股最大的互联网公司。当年，乐视的市值也是一路飙升，达到了巅峰的1700亿元。 

暴风内部也创造了10位亿万富翁，31位千万富翁和66位百万富翁。冯鑫第一次体验到了，什么叫做一夜暴富。 

他更是公开表示，下一个暴风的亿万富翁将在未来招聘的精英人才中产生。

但他并不知道，这一幕迟迟未来，也不会来。 

资本市场追捧暴风时，却忽略了与市值严重不符的基本面。当年暴风的营收为6.5亿元，净利润1.73亿元，2014年，营收3.86亿元，净利润4194万元。 

彼时，其他视频都在向移动端转移之时，暴风的广告和流量都有所流失。意识到PC端业务下滑的趋势，暴风开始押注新风口——VR。 

2015年1月成立的暴风魔镜，是暴风参股的子公司，主营业务为虚拟现实业务。无论其声誉还是业务，都具有强大的投资背景。其股权与投资中，包括华谊兄弟、天音通信、瑞成汇达、光启松禾等企业。 

暴风正式进军电视市场也是于2015年，成立了暴风TV。低价售卖硬件，预装自己的软件平台，赚内容平台的盈利。虽然靠着电视销售，暴风的营收在2016年达到了16.7亿元，但却首次陷入了上市以来的亏损，全年亏损2.4亿元。 

2017年，暴风又成立了新文化公司，将以VR、AR为核心，专注于文化旅游等领域的IP投资、项目孵化和产品运营。 

此番扩张背后，资本市场逐渐冷静下来。2017年7月17日，暴风集团股价回落至19.95元/股，总市值跌至66亿元。 

直至2018年，暴风集团实现了11.3亿元的营收，同比下降41.2%，其中9亿元营收来自电视硬件收入，占总营收的80%，亏损高达10.9亿元，同比暴跌2077.7%。 

在股价下跌、公司亏损的面前，冯鑫只看到了电视业务所带来的转机。更是提出了“ALL for TV”的集团战略，并计划2019年将TV业务注入上市公司。 

在暴风拓展新业务线的同时，主营的视频业务迅速冷落，2018年，视频点播业务贡献的营收不到4%，广告业务占总营收的12.62%。 

股市狂欢之后，留给市场的是一地鸡毛。冯鑫事后也表示，“自己太膨胀了，拿着几十块钱，却在做着几千块钱的事。”

“不是恶人”

冯鑫此前经常参加足球和乒乓球运动，也一直关注着体育产业。 

他认为，在暴风的生意布局中，核心是屏幕和娱乐。“我们做VR和电视，内容的核心应该是影视和体育，人类文化史上不败的就是影视和体育。” 

2016年2月，暴风集团与光大证券旗下孙公司光大浸辉分别出资2亿元和6000万成立浸鑫基金，同时募资50亿元收购境外体育传媒公司MPS 65%的股权，冲击体育行业。MPS曾具有意甲、英超、法网等多项热门体育赛事的版权。 

据天眼查APP显示，浸鑫基金股权名单中有银行、信托等在内的14位出资方，包括招商财富、上海华瑞银行、上海爱建信托、钜派投资等。 

冯鑫本想通过2亿资金以小博大，将MPS收购后装入上市公司当中，通过资本运作完成做大市值。却不知，自己早已被“割了韭菜”。 

不足2年时间，MPS出现高管套现离职、版权陆续到期、经营不佳等危机，2018年10月被英国高等法院宣布破产清算。 

预期收益瞬间化为乌有，暴风集团和冯鑫已无力赔偿其他出资方的损失，背上了巨额债务。后期更是因其中的利益纠纷，冯鑫被同样亏损的光大浸辉、上海浸鑫告上了法庭，请求收回损失合计7.5亿元。 

2019年7月，冯鑫因行贿入狱，9月，暴风集团被证监会立案调查。 

冯鑫和暴风双双跌入低谷后，2019年，暴风前三季度营收仅为0.94亿元，净利润亏损6.5亿元，负债总额达到了10.17亿元。

到2020年年中，暴风集团内部已剩不足10名员工。10月26日，暴风集团发布公告称，公司股票被深圳证券交易所决定终止上市。 

到11月10日，暴风集团正式退市，股价停留在了0.28元。截至其退市前，暴风集团还有63526户股东。 

在这场风暴中，冯鑫没有责怪团队，没有责怪帮他做业务的人，也没有临阵脱逃。 

蓝港互动创始人王峰，也曾是冯鑫在金山的上司，发朋友圈表示："他没有敌人，绝对不是恶人。"

—End—

源济

比特大陆：错失高光行情的一次权斗 | 2020魔幻系列（3）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-14

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之三。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜冒诗阳

编辑｜郭璐庆

2020年比特币水涨船高，矿机制造商终于迎来了业务上的又一个风口。然而无比尴尬的是，矿机制造龙头公司比特大陆，却在这本应高光的一年中高层缠斗不断。

1月26日，比特大陆联合创始人吴忌寒在社交媒体发布信息，宣布将辞去比特大陆首席执行官、董事长职务，结束他在比特大陆2815天的创业历程，以平息同另一位联合创始人詹克团长达一年的权力斗争。

从结果来看，吴忌寒拿钱走人，承诺以6亿美元的价格交出手中所持比特大陆近一半的股权。而詹克团将从比特大陆贷款4亿美金，再从外部筹集其余的2亿美金用以收购前述股权。但吴忌寒仍保留在董事会提名两个席位的权利，直至比特大陆上市。

两位创始人之间的和解，为比特大陆翻开业务上新的一页创造了先决条件。但即便如此，这场高层争斗无论力度还是时间跨度，都足以使公司蒙受巨大损失。从吴忌寒2019年10月宣布解除詹克团一切职务开始，双方你来我往，均不肯妥协。结果是公司业务停滞、团队分家。

在比特币价暴涨、矿机难求的行情下，北美投资者在过去一年中追捧与比特币有关的大量投资标的，比特大陆显然错过了登陆资本市场的很多好时机。业务上，吴忌寒希望在低谷时加码比特币、拓展区块链，詹克团则要“ALL IN”人工智能，两位创始人业务上的分歧最终导致“兄弟阋墙”走向决裂，这是创业时“双CEO”的权力分配留下的隐患。

比特大陆兄弟阋墙

 

2021年1月8日，比特币价格突破4万美金，创下历史新高。随后一个月的交易中，比特币价虽然有所回落，但基本仍在3.5万美金以上的高位间震荡。

对于全球最大矿机生厂商之一的比特大陆而言，暴涨的比特币，吸引来了更多挖矿者入局，矿机一度洛阳纸贵。不久前，一位币圈资深人士告诉《财经天下》周刊，今年5月以前的订单都已经拿不到了，大量境外客户乃至多家北美上市公司，成为比特大陆的新主顾。

比特大陆的业务和名声在北美一炮而红，本应成为公司乘胜追击的最好时机。此前，比特大陆一直在谋求上市。

但就在比特大陆业务再度起飞的时刻，公司高层持续的内斗却不断被暴露在聚光灯下。2020年8月11日晚间，比特大陆员工收到一封名为“比特大陆全员内部信——关于开曼庭审进展”的信件，发件人正是公司创始人之一的詹克团。

信件主要交代了比特大陆两位联合创始人詹克团、吴忌寒对簿公堂的历程及进展。2019年12月，詹克团就吴忌寒在2019年11月13日取消比特大陆B类股10倍投票权一事，向公司注册地开曼法院提起诉讼。随后2020年7月28日至30日，开曼法院就程序性事项庭审，要求被告在同年8月28日下午4点前交换证据清单，并在9月4日下午4点前交换证据文件。

两位创始人的水火不容，直接波及比特大陆，公司资产成为两人博弈的焦点。《财经天下》周刊了解到，2019年12月17日，福建长乐市人民法院冻结了北京比特大陆科技有限公司对福建湛华智能科技有限公司（下称福建湛华）360万人民币的持有股权及其他投资权益，冻结时间开始于2019年12月16日，为期一年。

天眼查信息显示，福建湛华注册资本约为1538万人民币，目前比特大陆持有福建湛华65%股份。但《财经天下》周刊了解到，这是去年8月31日工商变更后的结果，实际上，福建湛华此前注册资本为1000万人民币，曾是比特大陆全资子公司。而被冻结的资产，恰恰与詹克团所持股份相当。此前，詹克团持有比特大陆36%的股份。

在外界看来，这是詹克团反击的开始。2019年10月28日，吴忌寒突然联合公司多位高管，先是利用手中公章修改公司章程，废除詹克团的“B类股10倍投票权”，使得自己手中投票权超过50%，进而绕开詹克团和多位股东，免除了詹克团在比特大陆的一切职务，同时，将公司法定代表人、执行董事皆变更为自己。

戏剧性的是，就在此前一天，詹克团还以比特大陆董事长身份出席公开活动。詹克团显然不会罢休，他随即申请行政复议，质疑一轮变更不合规。虽然詹克团的主张得到了主管部门的支持，但吴忌寒比他下手更快。

詹克团拿到行政复议决定的时候已是三个月后的2020年1月31日，此时，吴忌寒已在1月2日将比特大陆法人再度变更为担任公司首席财务官的刘路遥。公开信息显示，刘路遥是吴忌寒从南开高中到北京大学的同学，显然是其亲密战友。

詹克团只能再度申请行政复议，这但这一来一往，又是三个月。4月28日，詹克团的主张得到了海淀区主管单位的支持，然而，吴忌寒以比特大陆公司口径再度提起行政诉讼，认为行政手段干预公司自治，违背了《公司法》。

双方你来我往的僵持下，比特大陆的内部管理坐上过山车。《财经天下》周刊了解到，此前吴忌寒已淡出实际业务，突然回归后，吴忌寒先是宣布全员加薪，后又在2020年初实施“人员优化”，有应届生在社交媒体抱怨，还未入职，就收到了比特大陆的裁员通知。

两位创始人水火不容的斗争，不仅让整个公司陷入动荡，也让业务坐上过山车。实际上，双方斗争的开始，正是来自业务上的分歧。

两位创始人的分歧

 

两位创始人都是大有来头。如前文所述，吴忌寒毕业于北京大学，毕业后投身于投资行业，以投资视角接触到比特币，其Bitcointalk论坛中文版版主、比特币中文论坛“巴比特”创始人的经历，让他成为币圈最早的布道者，也是比特币早期的投资人，通过投资比特币，赚下了第一桶金。

吴忌寒没有技术背景，这正是詹克团的强项。詹克团毕业于中国科学院，与吴忌寒相识前，曾经营机顶盒业务，是一位地地道道的“理工男”。为了创立矿机制造公司，吴忌寒与詹克团签下对赌协议，詹克团负责带领技术团队，在规定时间内完成矿机芯片的研发将获得比特大陆60%的股份。

那是两人合作的“黄金时代”。仅用半年时间，詹克团就带队交出55nm比特币挖矿芯片BM1380，以及第一代蚂蚁矿机S1。

那也是比特大陆的“黄金时代”，由于挖矿效率较高，公司生产的矿机几经迭代，一度占领了80%的市场。根据公司2018年的招股书，2015年至2017三年间，比特大陆收入从1.37亿美元增长至25.18亿美元，净利润从4860.3万美元增长至7.01亿美元，2018年上半年，营收和净利润分别增长至28.45亿美元和7.43亿美元。

两位创始人同样功勋卓著，却有着不同的知识背景，并驾齐驱的权力结构也为比特大陆未来的发展埋下隐患。

比特大陆一直实行的是双CEO制度，詹克团和吴忌寒为联席CEO，均持有10倍投票权的B股，詹克团掌握36%的股权及59.6%的投票权，吴忌寒则握有20%的股权及30%的投票权。二人之外，其余股东持有A股，投票权一股一票。

业务上，吴忌寒负责市场推广，詹克团负责产品研发。在公司业务水涨船高的时候，两位CEO各司其职相安无事，然而，后来比特币市场降温，公司走上了选择未来业务方向的双叉路。

2018年9月26日，比特大陆向港交所递交IPO申请，计划融资10亿美元。投资出身的吴忌寒认为应该继续研发下一代矿机，坚持在加密货币领域投资，在区块链业务上拓展。然而，技术出身的詹克团则认为，应该向技术方向转型，将业务延伸至AI，“以挖矿养AI”，未来转型为人工智能公司。

业务方向上孰是孰非，最终将由市场检验，但随之而来的是，2019年3月26日，比特大陆上市碰壁，再加上2018年以来比特币价格暴跌，逆风之下，两位创始人的分歧逐步扩大。

上市被拒后，比特大陆宣布组织架构调整，两位创始人卸任CEO，由原产品工程总监王海超接任，此时，詹克团担任公司董事长。此后，吴忌寒保留董事会位置，带领部分员工出走创立了加密货币交易平台Matrixport，而比特大陆，则在詹克团的带领下转向人工智能。

“分家”后，比特币行情还能否抓住？

 

2019年下半年，比特币行情再度火爆，比特大陆的矿机生意在北美市场遍地开花。这似乎印证了吴忌寒对市场未来的预判，也撩拨起吴忌寒回归比特大陆之心。

   

公开资料显示，美国上市公司Riot Blockchain分批向比特大陆预订超过3万台 S19 系列矿机，同为上市公司的Marathon从2019年8月起，分批向比特大陆购买超2万台矿机。过去12个月中，Core Scientific累计购入S19系列矿机 76024 台。

从比特大陆招股书中可以看到，公司主要业务为矿机制造和挖矿，2017年两项业务的营收占比分别是89.9%和7.9%。

彼时，比特大陆有28%的资产都是加密数字货币。而在去年的美股，凡是持有比特币的上市公司，均获得投资者追捧。其中最有名的是纳斯达克上市公司微策投资，该公司在2020年7月、12月相继买入约40824个比特币，由此带来账面收益超过过去五年的净利润总额。这期间，公司股价得以从去年7月的110到120美元区间，窜升至2月初的740美元以上。

如果持续加码矿机、投资比特币，比特大陆将在业务和投资上均站上风口，很可能在资本市场上显贵一时。

反观人工智能业务，目前来看，这项投入更像是个无底洞，商业化前景尚不明朗，还需面对蜂拥而至资本的竞争，以及微软、谷歌等国际巨头的夹击。

当然，考虑到人工智能较长的投入周期，两个业务方向的最终结果，还需要放在更大的时间跨度内来评价。但对于现阶段的比特大陆而言，结果却是确定的，2018年，比特大陆员工数量从3000余人萎缩至1000余人。2021年2月初，比特大陆新总部乔迁时，公司完成入驻的员工数量仅为400余人。

随着高层动乱的暂时平息，詹克团带领比特大陆乔迁新址，将总部搬到北京市海淀区丰豪东路9号院1号楼，从选址来看，比特大陆所在的产业园汇集了兆易创新、地平线、豪威科技、兆芯等80多家半导体企业，其加码AI的决心并未减弱。

经历业务变迁、高层内斗之后，比特大陆的内乱还需更多时日才能平息，但公司在既定的业务方向上能走多远，已有的比特币业务，是否能弥补因内斗而错失的发展机遇，比特币的高光又能维持多久，一切都是未知数。

—End—

源济

大连圣亚：董事长进不了自家门 | 2020魔幻系列（4）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-15

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之四。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜方璐

编辑｜郭璐庆

董事长去上班，大门都进不去？ 

没错，外界觉得不可思议，当局者气愤难平。和印象中企业大佬驾临，其他人格外有眼色，大佬肩膀一抖，不用回头大衣已被人弓腰捧走，并有壮汉开路挥退骚动人群不同，这位董事长不但进不去自家公司大门，还被拦截驱赶者骂为“资本市场的野蛮人”。 

这其中有太多问号，一企之“长”在员工面前还没法展翅了？阻止他进门的人为什么敢撕董事长的脸面？既然双方已撕破脸皮，连大门都不让进，当初又怎么就选了这位“野蛮人”担任群龙之首？ 

这件糟心事发生在大连圣亚（600593.SH），被挡在大门外几次的董事长是杨子平。除了董事长被拦，大连圣亚还发生了副董事长毛崴遭10多名保安围殴，深夜被120救护车紧急送医事件。1994年成立，2002年上市，滨海美城大连唯一一家主板上市旅游企业到底怎么了？

死磕到底，新董事长屡吃闭门羹

不得不说，2020是神奇的年份，全球新冠肺炎疫情阴霾下，一些企业却内斗升级，上演投毒害人、锤击下属、斗殴削人等戏码，可谓演戏人步步惊心、看戏人一脑门子汗。 

被拦的杨子平、被打的毛崴比起游族网络创始人林奇被同事毒杀的惨烈要幸运，心若在，梦就在，无非重头再来。但一家老牌企业几次三番闹内斗，仍是一件有损企业体面的事。俗话说“家和万事兴”，不和自然事败，在大连圣亚内斗之际，股价跌出血花。 

再者说，幸福的董事长都一样，但对于饮下毒液的、抡起大锤的，抑或是被拦在大门外的董事长，不幸的董事长却各有各的不幸。 

杨子平遭受的待遇要从2020年6月底说起，那时大连圣亚董事会构成出现变化，股东大会罢免了原来的管理团队，提名来自浙江的企业家杨子平担任新董事长，这成为点燃新老高管团队之间矛盾的导火索。 

新官上任后，时年52岁，一直在浙江打造人生履历的杨子平接受任命杀到大连，却未曾想大门都没进去，踏进东北就吃了闭门羹。 

2020年7月27日，杨子平被圣亚公司安委会、工会委员会、公司应急工作组发公告谴责“两次报假警”，称杨子平“此种报假警的行径给公司工作秩序造成了极大干扰，对公司安全局势造成了极大威胁”。 

从措辞中，可看出谴责方愤怒火花滋滋作响，“两次报假警，两次栽赃诬陷，其丑陋拙劣表演已经严重侵害公司利益、声誉，并且严重扰乱公司工作秩序、威胁公司人员安全，目无国法。” 

原来，杨子平在去年7月2日报警之后，7月24日再度有警察到大连圣亚称，杨报警说“公司公章应该由董事长保管”，怀疑公章被董秘窃取。就在24日当天，杨却增持大连圣亚28.02万股，占公司总股本比例0.22%，直接持有644万股，占公司总股本5%。

对于杨子平来说，千里迢迢到东北，无法履新；对于大连圣亚反方队友而言，明显举出“圣亚不欢迎你”的牌子，哪来哪去爱谁谁。双方打算将“磕战”进行到底，谁一松手，拔河绳子的那头就赢了，而自己会滑倒。 

2020年8月31日，杨子平来到大连圣亚大门口，发现大门紧闭。此后数月中，他多次被员工拦在公司大门外。 

双方磨了一阵子后，杨子平才正常履职。董事长本应展示的霸气侧漏，就这样被捂在了心头。事后，杨子平清晰记得第一次被拦是2020年7月1日，他难掩气愤道，“当时刚开完股东大会，我被选为董事长，我是去履职的，但被员工阻拦，对我说非公司员工不得入内！” 

杨子平对外表示，在合作前期，他与大连圣亚的沟通“十分顺畅”，并表明自己的态度“我是坚定看好这家公司和旅游行业，所以才会大笔投资的”。杨子平被拦在大门外，与他在去年6月提名三位董事及磐京基金提名一位董事成功当选，而原先的董事长、副董事长被罢免一事有关。 

原高管团队认为，新董事会决议不合理，多次向大连市相关部门实名举报，上交所及大连证监局亦多次下发问询函。盛怒之下，原高管团队拒绝移交公司公章及上市公司信息披露数字证书，并用公司微信公众号持续向外界发布反对新董事会决议的内容。 

杨子平在去年7月1日遭到员工对其及磐京基金的实名举报，称股东大会决议不合法。一个半月后，大连圣亚发布公告称，大连圣亚原总经理肖峰等人上诉，要求撤销董事会解聘公司高管决议，原管理层认为杨子平具有操控董事会、清洗管理层之嫌。此外，原管理层曾对外表示，杨子平与大连圣亚多名股东关系密切，与磐京基金存在交集，属于一致行动人，存在一致行动关系。有了这些纠葛，就出现了前述提及的杨子平被拦在大门外的情况。 

2020年8月底，杨子平与毛崴来到公司再度被拦后，去了大连证监局，半路接到证监局电话，表示证监局相关人员正在大连圣亚公司，于是杨一行折返再次来到公司，但发现大门仍然紧闭，似乎等待他的只有闭门羹。 

无法见到电话中说已抵达公司的证监局相关人员，气愤难平的杨子平此时拨了110，称自己的公司被人非法侵占，自己遭到恶意阻挠。随后片警赶到，了解情况后对杨子平说：“这种事不归派出所管，去找证监局解决。” 

异乡异客的杨子平此时大概由气愤难平转为心绪难平，他在公司大门口抽起烟，打算继续等待，等大连的夕阳西下，等阻拦他的员工下班，也许那会儿是进入公司的好时机。然而，杨子平错估了大门之牢固度，待员工下班，保安却坚守岗位，对这位新董事长仍仅投喂闭门羹。 

此时，杨子平只能依靠臂力，在员工们下班要走出大门的瞬间，与杨同行的一干人等试图趁乱进入，但推推搡搡中，杨等仍然处失利地位。 

既然臂力也派不上用场，据《浙商》报道，杨子平干脆用“几乎呐喊的音量尝试对话”，门口高喊：“我是大连圣亚的新任董事长，我是来投资建设大连圣亚的，不是来买壳的！我愿意拿出1000万基金给员工做疫情工资补贴……” 

冲突中，再次报警110赶到，不过警察表示大连圣亚事情太复杂，公安局无法处理，希望杨一行“早点离开现场”。就这样，杨子平与毛崴当天仍是大门未进，也没见到大连证监局的人。

新旧两派各发公告文斗，

开会武斗先“熄灯”

随后几天里，毛崴带数名助理试图再闯关进公司仍未果。去年9月，毛崴与媒体一同找了大连五个政府部门没能完成投诉。杨子平与证监局沟通希望有面谈机会，并要求律师随行，局里负责人则表示不能有律师在场。杨子平的理由是，自从自己被选为大连圣亚董事长之后，“证监局一系列的监管行为，立场显然有所偏袒”，他需要律师在场保障其权益。 

杨子平的诉求未被应允。2020年9月3日，大连圣亚发布回复上交所问询函公告称，原董秘丁霞的行为“导致董事会运作出现困难和障碍，导致上市公司无法正常运营及董事会无法正常履职”，董事会认为应解聘丁霞。但丁霞被解聘后，仍拒绝执行董事会决议，拒向代行董秘职责人员交接Ekey等公司财产。不过监事会认为，以解聘董秘为由召开紧急董事会“既缺乏最基本的事实依据，也不具有合理性”。丁霞则表示对于解聘理由“坚决反对”。 

9月3日当天，大连圣亚连发5篇公告。杨子平对媒体表示，其中三篇公告“未经过董事会授权”，并称原高管团队的行为属盗用Ekey擅自进行信息披露。《财经天下》周刊发现，奇葩的是，这5篇公告其实是新旧两派团队分别发出，一蛇两头吐信。比如，丁霞的自辩不仅出现在其中一篇回复问询函中，已被解雇的她还以个人名义发了一则公告。

大连圣亚内斗之凶狠可见一斑。分界线在此，之前算文斗加推搡半武斗，紧接着进入真武斗，而且打人前要先“熄灯”。 

2020年9月7日，大连圣亚计划在总部召开“2020年第一次临时股东大会”，大会结束后将召开董事会。但在开董事会前，磐京基金股东代表突然报警称“被人袭击”，不仅手机被抢，还遭到暴力锁喉及驱赶，甚至杨子平“也被人架了出来”。 

原来在现场，新旧两派大打出手，其中监事于明金被指带10多人“以清场为名”夺手机、打人。 

“闭门羹吃到撑”终于进了公司大门，却挨了打，杨子平表示“来这里投资非常失望”。在这次斗殴中，毛崴与另一位股东代表被打伤。其中媒体报道称，身为副董事长的毛崴是被“围殴”，由120急救人员上担架抬走，而另一位被打股东则由四个人抬出去“扔在公司门口”。 

根据《浙商》杂志的报道，杨回忆，对方动手前，参加大会的大股东及其他媒体记者已先行离开现场，会议室只剩下此前屡吃闭门羹的一干人等，包括董事杨奇、陈琛和其他股东代表，而且，于明金进会场后，先将会议室灯熄灭才指挥保安动的手。因此，杨认为，这是“蓄谋实施”专门针对他们的暴力行为。 

大连圣亚2020年9月8日发布公告称，与会当天，公司在任董事9人，出席 5人，董事肖峰、独立董事梁爽、屈哲锋、郑磊均因工作原因未出席本次会议; 公司在任监事6人，出席2人，公司监事王利侠、张洪超、于明金、王建科均因工作原因未出席本次会议; 公司其他高管未列席本次会议。 

“因工作原因”没有出席的人自然没被挨打，他们多是新派来后要被罢免的老派高管。但公告称“于明金”亦未出席，显然否定了杨子平等认为的“熄灯打人”由他指挥。 

这次荒唐的股东“斗殴会”结果是，罢免了国资股东大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司派驻的董事吴健，以及多次站队国资股东及原管理层的独立董事梁爽。随后，又有5名副总经理孙彤、刘明、薛景然、张宝华以及前述原董秘丁霞联名书面辞职。 

2020年9月17日，大连圣亚发公告拟聘毛崴担任公司总经理，与此同时，称16日收到肖峰辞职报告。磐京基金则公开承诺，10年不减持大连圣亚股份。毛崴则表示，建议将大连圣亚品牌“升级为‘大连旅游’”。9月21日，杨子平、毛崴等顺利进入公司办公，与原先部门进行工作交接。 

毛崴与杨子平均为浙江人，是磐京基金实控人。早在2017年7月，磐京基金与大连圣亚成立合资公司，一年后磐京跻身大连圣亚前十大股东，从2019年上半年开始，磐京基金开始增持大连圣亚，由之前1.45%股份跃升至15%股份成为第二大股东。当时毛崴因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查，而磐京的跃进被大股东星河湾斥为资本市场的“野蛮人”。但毛崴又将15%升至18.71%，有观点认为，毛崴意图可能是想成为实控人。这大概也是毛崴在“熄灯打人”事件中被“野蛮”拳“致敬”到担架上的原因。 

旧派“熄灯”、新派挂彩后，进入10月，董事会全票通过《关于对公司离任高管进行审计的议案》和《关于聘请会计事务所对公司高管离任及在建工程项目进行专项审计的议案》，意即为核实公司财务状况，将对离任高管进行离任审计。 

至此，两派“死磕”暂告段落，新管理团队可以自由进大门了，但留给他们的是充满新挑战的大连圣亚。

股价腰斩，大连圣亚何去何从

大连在东北有特殊的地位，在东北广袤黑土地上，有资本靠海吃海的大连，无疑是一枚蚌里明珠。而大连圣亚在当地打造的大连圣亚海洋世界不仅是外地游客向往的打卡之地，更是大连本地年轻人十分钟爱的游乐园。

大学毕业后到上海工作的22岁大连本地姑娘陶苒婷告诉《财经天下》周刊，她小时候经常去大连圣亚海洋世界玩，穿梭海底隧道，感受周围海洋生物的包围，那种感觉十分奇妙。这份童年欢乐印象深刻，她甚至打算下次回大连要邀请儿时小伙伴们再去一趟重温记忆。但对于游客们而言，他们并不知道大连圣亚内部管理权争夺的惨烈，以及未来大连圣亚将以怎样新面貌款待对其满怀期待的忠粉。 

由于新旧两派管理层的严重内斗，大连圣亚的股价自然也不好看。截至2021年1月18日收盘，大连圣亚每股股价为20.26元，总市值26.09亿元。1月22日，大连圣亚股价回升0.16%，但每股相较之前仍是下跌状态，每股19.04元，总市值24.52亿。同花顺显示，大连圣亚5日涨跌幅-7.65%，3个月涨跌幅-77.87%，1年涨跌幅-77.05%，并预计其短期趋势为“前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为宜”，还称该公司“暂时未获得多数机构的显著认同”。而对比2020年11月24日，大连圣亚每股虽下跌0.45%为42.40元，市值54.6亿元，如今市值已惨淡到不及过往一半。 

2020年6月30日财报数据显示，大连圣亚在辽宁地区营收仅为1865.63万元，营业成本5283.58万元，毛利率-183.21%。而黑龙江地区营收不足400万元，其它地区为25.47万，江浙地区仅有2.51万元。去年上半年公司整体营收下降82.52%，营业利润-5167.28万元，净利润-5320.07万，降幅达-800.61%。 

大连圣亚前身为大连圣麦尔索海洋世界有限公司，于1994年1月设立，次年3月，经大连市对外经济贸易委员会批准才变更为现有名称，并在1999年5月将公司整体改制为大连圣亚海洋世界股份有限公司。2002年6月启动上市。 

天眼查APP显示，大连圣亚法人是杨子平，前十大股东中，大连星海金融商务区投资管理股份有限公司持股24.03%、磐京股权投资基金管理（上海）有限公司持股13.41%、磐京稳赢6号私募证券投资基金持股5.25%、杨子平持股5%、高建渭持股4.09%、N.Z.UNDERWATER WORLD ENGINEERING AND DEVELOPMENT CO LIMITED持股3.53%、辽宁迈克集团股份有限公司持股2.21%、肖峰持股1.91%、浙江兆信投资管理有限公司持股1.85%、上海盈嘉信投资管理合伙企业持股1.63%。 

“新生”的大连圣亚，会为那些珍视童年回忆的年轻忠粉制造更多欢乐惊喜吗？答案只能交给时间。

—End—

源济

跟谁学：一年被做空15次的“冤大头” | 2020魔幻系列（5）

原创 财天作者 财经天下周刊 2031-02-16

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之五。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜蒋澆

编辑｜郭璐庆

春节前的几天时间里，全球投资者又一次见证了历史。 

散户抱团围攻华尔街的逼空大战中，游戏驿站GME的股票被推高了500%，其它做空目标公司的股价也被成倍推高。其中，中概股跟谁学（NYSE:GSX）收获了“意外惊喜”，股价一度冲至149.05美元/股，创历史新高。 

然而，到了2月2日，散户逼空概念股大跌，游戏驿站大跌60%，跟谁学的股价也如过山车般从高处下滑，截至当日收盘，跟谁学报收83.43美元/股，跌幅13.48%。 

就在此时，知名做空机构浑水趁火打劫，再次表示看空跟谁学。浑水创始人卡森·布洛克表示，目前仍在做空跟谁学，并称其“几乎是彻头彻尾的欺诈”。 

浑水步步紧逼，跟谁学却十分淡定，毕竟这家在线教育公司一年被做空了15次，创造了历史。那么，为何偏偏是跟谁学“空运”当头，它到底冤不冤呢？ 

大战15回合：跟谁学累了，空头不好受

跟谁学大概没想到，自己如此受空头们的“喜爱”。 

据统计，上市仅20个月的跟谁学，遭遇了15次做空，灰熊、香橼、天蝎、浑水等知名做空机构都将其作为围猎目标。这些做空机构主要指控跟谁学存在刷单、造假、关联交易等问题。 

面对做空机构的狂轰滥炸，跟谁学的应对也经历了一个耐人寻味的转变，从开始的自信从容，逐渐沉不住气，到针锋相对，再到麻木。 

第一次被灰熊做空时，跟谁学内部认为“报告质量太差，完全是一派胡言”，所以并未回应，摆出了自信的姿态。 

不过，这样的自信并未保持多久。去年4月，瑞幸咖啡和好未来相继“自曝”造假，中概股引发信任危机，跟谁学的股价也受到波及。2020年4月3日，跟谁学发布了经审计后的2019年财报，公司营收和净利润数倍增长，业绩靓眼。 

或许是瑞幸造假事件警醒了市场，靓眼的财务数据就显得“不太真实”，仅一个交易日跟谁学股价就跌去了15.5%，一向从容的跟谁学不再淡定了。 

随后，跟谁学正面回应关于外界对公司财务审计的质疑。紧接着，又举办了一场媒体沟通会，创始人兼CEO陈向东强调说：“诚信是跟谁学核心价值观之一，跟谁学是一家把诚信看得比生命还重要的公司。对于任何质疑，我们都是欢迎的。这些质疑能够早让我们进行自我省思、自我洞察。” 

然而，态度真诚的跟谁学并未阻止做空潮的到来。 

去年4月14日、4月30日和5月7日，香橼连续发布三份针对跟谁学的做空报告，其指出，跟谁学2019年营收夸大了70%，公司篡改和伪造了审计报告的财务数据，应该立即停止其股票交易。 

对于香橼的频繁做空，跟谁学一改欢迎批评的态度，开启针锋相对模式。“无耻的报告，我们真的无语了”，“简直是一场闹剧”，“你们搞快点，我等不及要打你们脸了”。 

在跟谁学与香橼的隔空对战期间，浑水、天蝎纷纷加入做空战斗。在轮番的轰炸中，跟谁学创始人兼CEO陈向东也数次在微博回应做空，从最初的“有些愤怒”，到不屑嘲讽，甚至觉得“真是搞笑”，到认真的做空报告也值得“称赞”。 

多轮对战下来，跟谁学头上的做空乌云虽未消散，但陈向东已淡定接受质疑。这份底气源于跟谁学上扬的股价，前12次被做空，除了8月8日股价大幅下跌，其余都没有砸出声响，反而屡创新高。 

截至去年8月7日美股收盘，跟谁学以141.78美元/股达到历史高点，市值突破300亿美元，一举超过了新东方，成为市值第二高的教育类公司，并跻身上市互联网企业市值Top10。

亏损9.3亿，机构抛弃

好运并不长久

被做空中股价一路暴涨的跟谁学，令空头损失惨重。但股价的好运，并未体现在经营层面。 

去年10月21日，美股盘前，跟谁学大跌近30%。彼时，市场传言跟谁学三季度市场预期收入低于20亿元。这一传闻随后得到了证实，11月2日跟谁学发布三季度业绩，净亏损9.3亿元，去年同期盈利为190万元，同期销售费用大幅增长至20亿元，去年同期为3亿元。 

三季度业绩公布当日，跟谁学股价再次走低，盘中一度下跌24.66%，已从高位腰斩。对于亏损的原因，跟谁学方面解释称，这主要是由于加大销售和营销活动投资并增强品牌认知。 

屋漏偏逢连夜雨，由盈转亏的跟谁学激发了空头的斗志。随后，浑水、香橼继续向跟谁学发起攻击。 

空头们纠缠不止，而更让跟谁学头疼的是，它正在被机构逐渐“抛弃”。野村证券分析师在去年10月就将跟谁学评级从"中性"下调至"卖出"，原因是“在竞争激烈的中国在线教育市场，跟谁学可能会在收入增长乏力的情况下苦苦挣扎，其客户获取成本将飙升”。 

无独有偶，今年1月，高盛下调跟谁学的股票评级；2月初，摩根大通将跟谁学的股票评级从中性下调为减持。“下调的主要原因是，跟谁学的价格与我们评价评估间的差距。” 

截至2月4日收盘，跟谁学股价89.77美元/股，市值214亿美元，与去年8月300多亿时相比已缩水百亿。

惹麻烦竟因“太美好”

对于过去一年的遭遇，陈向东将其总结为天大的运气，创造了世界历史。 

令他哭笑不得的是，做空机构围猎跟谁学主要原因竟是业绩“好得没有朋友”“太美好了显得不真实”。 

不过，跟谁学确实是一家神奇的公司。仅用了6年时间，就成为了首家A轮融资就上市的教育公司，也是国内第一家盈利的在线教育公司，并且连续9个季度盈利。 

香橼发布的报告称，跟谁学财务报告上的收益，远超于新东方、好未来在相同收入基础上的收益。事实也确实如此，新东方2004年，好未来2010年实现的总收入略高于2018年的跟谁学。然而，2019年新东方和好未来约实现了40%-50%的增长率，跟谁学则实现了4倍左右的增长。 

在竞争激烈的在线教育市场，跟谁学的增长过于快速，叠加此前瑞幸造假事件的影响，外界对于盈利的跟谁学始终存有怀疑。 

“做空机构傲慢了，傲慢不是因为愚蠢，而是他们没有看懂跟谁学，没有看懂一家公司只做一件事也能高速增长并盈利。”谈及外界的质疑，陈向东如此回应。 

然而，怀疑终究是怀疑，目前还没有确凿证据。在三季度财报中，跟谁学再次披露了屡遭做空后接受美国证券交易委员会（SEC）调查的进展。其称，公司正继续与SEC合作，无法预测SEC调查的时间、结果或相应的后果。

 
在一位关注中概股的投资者看来，跟谁学以往所有的回应并不存在逻辑问题。但是在具体的数据，比如转化率、报班率，以及公众号、APP的业务详情等方面较为模糊。即便是有商业方面的顾虑，也应该更为详尽地阐释，以维护自身品牌形象和市值。 

值得注意的是，跟谁学与空头们的纠缠还未结束。日前，浑水公司创始人兼首席执行官卡森·布洛克表示，仍在做空跟谁学。

—End—

源济

游族网络：董事长遭遇“致命毒师” | 2020魔幻系列（6）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-17

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之六。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜张咏琴

编辑｜孙明

在人们心目中，商战不过是智慧和谋略的较量，几乎不会与血腥的“武斗”联系起来，更不会与“投毒”这种事情有任何沾边。但现实是，一家赫赫有名的上市公司，董事长被昔日密友毒杀，其情节之离奇让人不由感叹——“现实远比小说精彩”！ 

这家公司就是游族网络，被毒杀的就是董事长林奇。

平地惊雷，游族创始人被下毒

2020年12月23日，五彩斑斓的彩灯烘托下，商场洋溢着节日的氛围，大家期盼着圣诞夜的到来。此时，传言因高层内斗，游族网络董事长兼CEO林奇被送往ICU。 

当天下午，游族网络相关人士矢口否认：“谣言，已安排律师函”。游族网络联席总裁陈芳连发2条朋友圈，称“没内斗，人都在。” 

纸包不住火。当天晚间上海警方通报，2020年12月17日，医院诊疗时发现39岁病患林某疑似中毒，同事许某有重大作案嫌疑被刑事拘捕。通报中的林某即游族网络创始人林奇，至此，游族网络投毒案件被揭开。 

事后大家了解到了事情的整个过程： 

12月16日，林奇感到身体不适，自行到医院就医。 

12月17日，医院报警，称病患疑似中毒。 

12月23日，警方发布公告，当天晚间，游族网络发布公告证实林奇身体不适入院。 

12月25日，游族网络发布公告称，林奇不治身亡。 

一代游戏“天才”从此陨灭。

林奇的创业颇具传奇色彩。2009年，林奇创办游族网络，担任公司CEO＆董事长。在他带领下，游族网络制作了《大侠传》《盗墓笔记》《一代宗师》《女神联盟》等网页游戏，风靡一时。 

但谈及林奇，人们首先想到的就是《三体》。 

林奇与《三体》的缘分始于一次酒局。据晚点LatePost报道，在一次酒局中，林奇与作家孔二狗相识，孔二狗想要涉足电影行业，林奇正有此意，二人一拍即合，将目标对准科幻大IP《三体》。 

2014年8月26日，游族影业正式成立。公司成立第三天宣布参与电影《三体》拍摄。但直到2016年，原计划暑期档上映的电影《三体》宣称因技术原因跳票，并无限期延期上映。 

林奇的《三体》梦破碎了。但他并未就此放弃，开始着手《三体》版权，此时他遇到了本案中另一个至关重要的人——许垚。

制毒试毒 昔日密友痛下杀手

林奇与许垚也曾有过一段“甜蜜时光”。 

因为迟迟拿不下《三体》版权，三体项目陷入僵局，此时许垚加入游族，并全权接手《三体》版权谈判。许垚毕业于西南政法大学法律系，并先后到法国保罗塞尚大学保险法学院、美国密西根大学（安娜堡）法学院就读，拥有丰富的法律知识。

许垚加入游族半年后，游族网络取得《三体》全版权。许垚被任命为游族网络子公司游族影业和三体宇宙公司的CEO。此时，林奇未曾想到昔日商场密友会对自己痛下杀手。 

据知情人士透露，考虑到许垚身为法律专家，对《三体》IP的孵化和开发了解不够深入，因此林奇将《三体》项目更多地交给三体宇宙副总裁赵骥龙，许垚或因此不满，对林奇实施毒杀。 

实施前，许垚进行缜密的购毒、制毒。 

据财新网报道，为了方便购入毒药，许垚在日本成立商贸公司进出口危险化学品。并在上海市青浦区设立实验场所，将买来的毒药配置后喂食猫、狗，以此掌握毒性。此外，许垚持有160个手机号，用于规避风险。 

2020年冬天，许垚将混有毒丸的瓶装益生菌送给林奇，并通过林奇助理催促其尽快服用。 

2020年12月16日，林奇发病以来，医生在其体内先后识别出汞、河豚毒素等至少五种不同的毒药。而许垚被警方控制后并未及时交代准确的毒物类型和名称，导致林奇错过最佳抢救时期，经过10天的抢救，林奇去世了。 

更令人惊心的是，此次受害者并非林奇一人。 

据财新和凤凰财经报道，三体宇宙副总裁赵骥龙体内汞超标近10倍，为治疗而“全身血来回洗”。此外，林奇一位助理服用和林奇所食用一样的益生菌而中毒。目前二者暂未有生命危险。 

毒害三人的事实面前，许垚依然坚持“零口供”，并聘请律师团队为自己做无罪辩护。

风波又起，私生子争夺亿万家产

林奇去世不到一个月，投毒案件尚未有结果，一起遗产争夺案风波又起。 

据了解，林奇生前持有游族网络23.99%股份，市值近30亿元。根据1月11日游族网络公告，该股份由林奇子女林小溪、林芮璟及林漓三人共同继承。由于孩子均未成年，因此由三个孩子的母亲Xu Fenfen（中文名：许芬芬）代为行使监护权益，也就是说许芬芬为公司实际控制人。

就在大家以为财产继承尘埃落定时，风波又起。1月12日，昵称“糖醋个里脊啦”的网友在微博上“三问游族”，表示自己姐姐和林奇有一个儿子，二人打算疫情结束后结婚。游族网络明知此事的情况下，隐瞒小儿子的存在，涉嫌虚假披露信息并强行变更股份。 

该网友晒出的孩子出生证明上，父亲一栏填写“林奇”，身份证开头320，与此前游族网络公布的林奇身份信息相吻合。该网友还晒出一张致游族网络的律师函，落款日期为1月7日。 

根据今年1月1日生效《民法典》规定，非婚生子女和婚生子女享有一样的继承权，但需要证明子女与生父母的关系。“糖醋个里脊啦”在微博上表示将根据诉讼流程，尽快进行亲子鉴定检测。 

截至目前，游族网络尚未就此发布最新消息。 

1月30日，游族网络发布2020年度业绩预告，预计2020年盈利1.5亿元~2.25亿元，同比下降12.29%~41.53%。 

2月1日收盘，游族网络跌停。截至2月8日，公司股价收于10.05元/股，市值为92亿元，已经不足高峰时期的1/3。董事长意外过世、忽高忽低的业绩，内忧外患下，游族网络何去何从？

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源济

獐子岛：“戏精”不是扇贝| 2020魔幻系列（7）

原创 财天作者 财经天下周刊 2021-02-18

我们已经走过庚子，来到一个新的纪元。过去的一年，疫情如影随形，但不论是产业界还是资本市场，都上演了一幕又一幕令人瞠目结舌、叹为观止的商业故事。这些商业故事中的主角，或涉嫌造假、或高层内斗、或被离奇投毒……匪夷所思足以拍成一部部商业大片。

在这辞旧迎新之际，《财经天下》周刊特推出“2020魔幻公司”系列。一部“魔幻系列”，既是一个个商业故事，也是一部商业社会发展的见证。在这里，既能看到金钱的无情，也能窥探人性的深渊。

“2020魔幻公司”系列共分为9篇，从大年初一开始至正月初九，为读者朋友倾情奉献。

此为系列之七。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜周享玥

编辑｜孙明

 

扇贝跑了，扇贝死了，扇贝回来了，扇贝最终被卫星定位了……

如果A股市场有个“神奇动物”榜单，以獐子岛扇贝的深厚功力，无疑可以轻松问鼎榜首，拿下"最魔幻、最识大体动物”称号。

毕竟，能在不到6年里，精准卡在上市公司每个最需要的节点，先后上演四次离奇“失踪”，冻死过，饿死过，跑路过，还能每每以一己之力换得背后公司化险为夷，最终甚至要动用卫星调查才能寻其踪迹的扇贝，不管是在A股市场，还是现实世界，都称得上“魔幻”。

而主导“神奇扇贝”故事的獐子岛，自然也无愧于股民们对其“A股戏精”的称号，顶着“海上大寨”、“鲍鱼之乡”的名号风光登场，登顶过市值200亿的高峰，讲述过离奇古怪的“神奇扇贝”故事，也跌落过黯淡无光的谷底，最终，落得个一地鸡毛、辉煌难再的惨淡结局……

数据显示，截至2月8日收盘，獐子岛（002069.SZ）股价仅为3.45元/股，总市值24.5亿元。多番折腾下，“中国水产第一股”的荣光不复存在。

 

吴镇长下海，獐子岛致富

獐子岛一出场就拿了个好剧本。

资料显示，獐子岛集团股份有限公司（即獐子岛）坐落于黄海深处一座名为獐子岛的岛上。1958年，由獐子岛、大耗岛、小耗岛、褡裢村四个岛屿成立的人民公社，被命名为獐子人民公社，并于1983年，改公社为乡。同时成立了集体所有制公司——獐子渔工商联合公司，该公司于1985年更名大连獐子岛渔业总公司，1992年再改组为獐子岛渔业集团公司。

而作为地名的獐子岛，是辽宁省大连市长海县獐子岛镇最大的岛屿，长海县则是东北地区唯一一个海岛县，鱼、虾、蟹、贝、藻类资源丰富。由于地理环境优渥，据地方志记载，截至上世纪70年代，獐子人民公社就已经创造出了单船捕捞和总捕捞量的全国纪录，并首次登上《人民日报》，被冠以“海上大寨”的称号。

但獐子岛此后的无限风光，除了得天独厚的海域资源和地理位置，更离不开一个叫吴厚刚的人。吴于1964年出生在獐子岛的一个下辖岛屿大耗岛，父辈皆以捕鱼为生。1980年，年仅16岁的吴厚刚考入獐子岛修造船厂，成为一名铆工，并在进厂一年后就被提拔为会计，此后历任财务科长、镇渔业总公司财务办总会计、副主任等职务，始终掌握着财务大权。

吴老板的早期职业道路走得顺当，但想要成为传奇式人物，还需要一个可以施展力挽狂澜或者锦上添花之力的机会。

机会很快来临。上世纪80年代，獐子岛从日本北海道引进虾夷扇贝，但最初采用漂浮养殖模式，产量少且污染海水，经济效益并不高。而彼时，辽宁省水产研究所开始尝试一种名为“底播养殖”的新技术，即将扇贝等种苗直接投放到海底，让其自行生长几年后再捕捞。

在獐子岛渔业做财务工作的吴厚刚看到了其中商机，遂向公司推荐“底播增殖”技术，以5分钱一枚的价格买来大量种苗，投向大海。渔民们却不高兴，怒骂他是个败家子，并质疑这种技术“生不见贝，死不见壳”，无异于“往海里撒钱”。最后是镇政府出面，才平息了争议。

两年后，被捞起来的一个个个大、肉肥且价高的虾夷扇贝则彻底让岛民们闭上了嘴，獐子岛也自此进入快车道。1990年，獐子岛虾夷扇贝底播面积首次突破1万亩，1995年突破5万亩，两年后再翻番，突破10万亩。

吴厚刚的地位也水涨船高，于上世纪90年代顺利从镇办企业转入体系内，不久后又在1996年出任獐子岛镇长，并兼任獐子岛渔业集团公司总经理。这一年，他刚刚32岁，俨然是大多数岛民眼中“年轻有为”的存在。

1998年，獐子岛渔业集团公司改制为獐子岛渔业集团有限公司，獐子岛镇以及其下辖村的村民成为公司股东，吴厚刚也自次年开始兼任獐子岛董事长一职。直至2001年，獐子岛渔业集团依循政企分离政策改制为股份有限公司，其才正式辞官下海。

而据媒体报道，为了让吴厚刚无后顾之忧，长海县政府还决定给其5%的股份奖励，并要求吴厚刚自己投入5%，有困难可无息借贷。就这样，吴厚刚揣着借来的530万元，顺利拿下了獐子岛10%的股份，成为第三大股东，实现了从官到商的转变。

同一时间段，獐子岛被冠以“海底银行”的称号，开始冲刺资本市场。2006年9月28日，獐子岛正式登陆深交所，不仅成功拿下了“中国水产第一股”的称号，其股价更是在2008年初蹿上151.23元/股的高位，使其一度成为当时沪深两市的“股王”，也是中国农业第一个百元股。

獐子岛在资本市场的优异表现，造就了一个身价超5亿元的亿万富豪吴厚刚。而吴老板自2007年起几乎年年出现在达沃斯论坛的身影，则被视作其身份地位的象征。

“书记作风，明星架势，想法标语化，手势定格好上镜。”有记者曾在獐子岛上市当年采访吴厚刚后如此评价，但“好上镜”的显然并不止吴厚刚。

随着吴厚刚地位的不断跃升，其兄弟亲族也跟着“沾了光”，纷纷进入公司担任要职。獐子岛岛民的日子更是过得红火，岛上学校、医院、电影院等一系列现代化基础设施一应俱全，一幢幢两层小洋楼更是随处可见。而据一组数据显示，2000年，獐子岛镇总收入已经达到6.79亿元，纯收益2.1亿元，人均收入超万元；同年，全国城镇居民人均收入不过为6208元，农村人均收入2229元。

獐子岛唱戏，扇贝艰难“求生”

故事如果就此戛然而止，獐子岛和吴厚刚都会成为成功者的代表，但獐子岛显然极具“戏精”体质，并不甘心仅仅作为一个普通励志故事中的主角，而是要演绎一出“扇贝去哪儿”的荒诞悬疑剧。

2014年，獐子岛已经开发的海洋牧场面积超300万亩，约2000平方公里，成为当时中国最大的世界级海洋牧场。然而，就在同年10月，形势却发生了180度大逆转——獐子岛突发公告称，因几十年不遇的冷水团突袭其养殖区域，公司2011年和2012年间播撒的148.66万亩待收获虾夷扇贝绝收，造成2014年前三季度巨亏约7.6亿元，当年总计亏损额达11.89亿元，几乎亏掉了前四年的所有盈利。

一时间，“獐子岛扇贝跑路”事件震惊整个A股市场，投资者们对獐子岛冷水团的真实性、定期抽检却为何未能及时预警、是否存在内幕交易、是否存在内部贪腐等种种怀疑也接踵而来，一度成为当年A股市场最大的一起“黑天鹅事件”。

面对质疑，吴老板表示很“委屈”——“我们一家企业讲不清冷水团的事儿，大家都不明白……冷水团说不清楚，底播增殖说不清楚，海洋牧场说不清楚”，并一度在互动平台上回应投资者有关“宁可相信世上有鬼，也不信董事长那张嘴”的质疑时，不无感伤地表示，“一个人被信任不易啊，请看我们的实际行动吧。”

但蹊跷的是，獐子岛公告中提及的冷水团，事前从未经大连市气象局等权威机构通报过，当地养殖户也都说没有遇到，更没有听说附近海域的养殖户因冷水团而明显减产。

尽管疑点重重，证监会当年12月的调查结果却显示，未发现獐子岛有财务造假行为；獐子岛扇贝的第一次跑路也最终以吴厚刚承诺自愿承担1亿元灾害损失与公司共度难关，以及獐子岛高管集体降薪告终。

而就在半年后的2015年6月，獐子岛再次公告称，最新抽测结果显示，2012年、2013年、2014年底播未收获的160余万亩虾夷扇贝尚不存在减值风险。故事的戏剧性走向不禁让众多围观者惊呼：“丢失的扇贝又游回来了”。不过，仅两天后，獐子岛再发公告解释，此次抽测中的2012年底播苗种与2014年因“冷水团”绝收的部分属两个不同海域，而非“扇贝回来了”。

獐子岛的风波暂时得以平息，但看似平静的海面之下，仍然暗流涌动。

2016年1月，有消息称，獐子岛被2000多人实名举报，称2014年的“冷水团事件”原因并非自然灾害，而是提前采捕和播苗造假。而举报者正是獐子岛的居民，同时也是獐子岛股份受益人。但獐子岛随即否认了举报信的存在和信的内容，一如离奇失踪的扇贝，这场举报同样疑云满布。

而戏精之所以被称之为“戏精”，往往因为讲出的故事太具戏剧性且出其不意。

2018年2月，獐子岛发布公告称，因降水减少、饵料短缺、海水温度异常等原因，扇贝“越来越瘦，品质越来越差”，并最终被饿死，从而导致2017年业绩由盈转亏，再次巨亏7.23亿元。2019年4月，獐子岛再度发声，因“底播虾夷扇贝受灾”，2019年一季度亏损4314万元。5个月后，獐子岛底播虾夷扇贝再次在短时间内“大规模自然死亡”，带来损失2.78亿元，而獐子岛方面给出的原因是“海水温度变化、海域贝类养殖规模及密度过大、饵料生物缺乏等多方面因素综合作用的结果”。

扇贝跑了，扇贝回来了，扇贝饿死了，下一次又因水温不对死掉了……不过短短几年时间，扇贝的来去生死，早已成为獐子岛的家常便饭，“扇贝去哪儿了”的笑话更是讲出了连续剧的架势,就是不知道海底的扇贝自己的历次死因，会不会再“笑死”。

 

北斗卫星“捉妖”，獐子岛“现形”

扇贝会不会“笑死”谁也不知道，但在很长一段时间内，獐子岛大概是“乐在其中”的。

据深交所规定，中小板企业连续两年亏损将被ST，连续3年亏损将被暂停上市，连续亏损四年则将被终止上市。而在“扇贝去哪儿”连续剧上演的6年间，“家底”早已不再丰厚的獐子岛，却一直“幸运”地避开了被暂停或终止上市的关键节点，将2014年至2019年的业绩，几乎都套在了一年亏损一年盈利的变动规律上。卡位之“精准”，让不少网友惊呼：“獐子岛的扇贝极有可能具备金融行业背景，并已考取注册会计师资质，非常熟悉上市公司审计的相关工作”。

而事实的真相，一直要到2020年6月，才被北斗卫星勘破，并被证监会给予“财务造假”的终局认定。

2018年2月，就在獐子岛宣布“第二次扇贝跑路”事件后一周多，证监会决定对獐子岛启动立案调查。而因虾夷扇贝这一存货的特殊性，证监会为此派出稽查总队30多人，历时17个月的调查，甚至调动了刚刚组网完毕的北斗卫星导航系统，才最终破解了“扇贝去哪儿了”这个A股市场的魔幻谜题。

2019年7月，证监会向獐子岛下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，称已查明獐子岛涉嫌财务造假；2020年6月24日，证监会又正式下发《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，认定獐子岛相关年报及信披涉嫌虚假记载，并对獐子岛做出罚款60万元的“顶格”处罚，对时任董事长吴厚刚等人罚款30万元及采取终身市场禁入措施。2020年9月，证监会更是宣布将獐子岛证券犯罪案件移交给公安机关追究其刑事责任。

而据调查结果显示，证监会以底播虾夷扇贝捕捞船只的北斗导航定位信息为基础，委托第三方专业机构，还原了采捕船只的真实航行轨迹，却发现獐子岛在2016和2017年间结转成本时所记载的捕捞区域与捕捞船只实际作业区域存在明显出入。

2016年，獐子岛通过少报扇贝采捕海域面积13.93万亩，少计营业成本6002.00万元；同时又巧妙利用其会计核算原则，通过在部分尚未捕捞的海域重新底播的方式，虚减营业外支出7111.78万元。借此，已经在2014年和2015年连续两年亏损的獐子岛，成功在2016年虚增利润1.31亿元，占同期披露利润总额的158%，实现了所谓的“账面盈利”，成功摘帽，避免了被暂停上市的风险。

“有借有还，再借不难”。为了消化掉2016年隐藏的成本和亏损，2017年，獐子岛又以扇贝被“饿死”为由，虚减利润2.79亿元，占同期披露利润总额的39%。

不过，吴厚刚对于证监会的“财务造假”认定似乎并不认可。2020年5月，还是獐子岛董事长的吴厚刚就曾向媒体抱怨：“为什么别人遭了灾，大家都同情，獐子岛遭了灾，不但不同情，还都踩上一脚？”，并表示证监会“仅靠两份推演报告就判定我们财务造假，没有法律依据”。

而据报道，2020年12月，吴厚刚已在北京市第一中级人民法院对证监会发起一份长达一万多字的起诉状，要求撤销相关行政处罚，且该案已进行首次质证。但獐子岛对于这位前董事长的起诉行为显然避之不及，在被媒体问及相关问题时，只抛出了一句“吴厚刚已从公司离职，其个人诉讼行为属于私人司法维权活动”。

三十多年前，被獐子岛岛民们怒骂“败家子”的吴厚刚靠着扇贝“底播增殖”技术，助獐子岛兴了家，然而，三十年后，吴老板却真的让獐子岛“败了家”。2010年的巅峰时期，獐子岛市值一度超200亿元，但在三翻四次的“扇贝去哪儿”事件后，只余下20多亿市值，缩水近90%。

獐子岛最新发布的2020年度业绩预告则显示，2020年度，獐子岛预计盈利1000万元至1500万元，扣非后净利润亏损1亿元至1.5亿元，而上年同期，其归母净利润亏损3.92亿元，扣非净利润亏损1.86亿元。2020年扭亏为盈的原因，主要系“出让部分海域使用权相关资产及转让子公司股权、政府补助等非经常性损益项目收益增加”以及“海洋种业产品经营业绩有所增长”等因素影响。

“戏精”獐子岛的未来，依旧迷雾重重。

—End—