4%收益率梦碎 美债空头身陷囹圄

源济

2019年05月31日 03:37 新浪美股

　　新浪美股讯 逆境当中百折不挠无论在哪里都是值得珍视的品质，但在投资界或许行不通。在15.9万亿美元的美国国债市场上，坚持做空越来越像是愚蠢行为。

　　美国国债在2019年展现领涨态势，让许多人颇感意外。彭博巴克莱美国国债指数上涨3.6%，另一项全球主权债指数上涨2.2%。对包括富兰克林邓普顿和Loomis Sayles&Co．在内一大批持有国债空头头寸的投资者而言，这样的情况可不太妙。10年期美债收益率跌至2.24%的2017年以来低点，比去年10月触及的峰值整整低1个百分点。

　　“眼下继续看空美债市场真的很难，”New Century Advisors高级投资组合经理Nils Overdahl表示。“这样做得特别有胆量。看上去接下来将接近2%”。他是指10年期美债收益率。

　　不久前，摩根大通(107.06, -1.16, -1.07%)首席执行官Jamie Dimon和Loomis Sayles基金经理Dan Fuss等人都还预期在经济增长强劲，美联储实施限制性货币政策的情况下，收益率将升向4%。10年期美债收益率去年10月在3.26%触顶。截至纽约时间13：40，10年期美债收益率下跌2个基点至2.24%下方。

　　现年85岁的Loomis Sayles副主席Fuss已经放弃4%的预测。Fuss表示，收益率轨道已发生根本性变化。不确定性正影响着美联储和其他主要央行决策者，他们在为贸易摩擦造成的经济冲击做准备。

　　“去年10月我想的是确信可以开始了——即使特朗普政府会抱怨，美联储还是将继续推行加息计划，10年期收益率将在4%左右触顶。”Fuss周三通过电话说，“就是这样，除非贸易紧张局势升级。好吧，你猜怎么着？”

　　一语成谶。

　　在这个背景下，收益率曲线上关键的一段倒挂程度加深，因为市场对美联储2019年降息的预期升温。

　　不过，并非所有人都在转变看法。

　　一些期货交易员继续持有美债空头头寸，投机者本月增持空头仓位，资产经理减持多头仓位。商品期货交易委员会数据显示，截至5月21日当周，对冲基金和其他大型投机者全年都持有10年期国债净空头头寸。

　　摩根士丹利(41.83, -0.36, -0.85%)的固定收益投资组合经理Jim Caron称，债市分析师用来计算收益率的主要变量--经济增长和通胀预期，货币政策前景及期限溢价目前全部构成利空因素。

　　“这四个影响10年期收益率走势的基本元素都出现了指向下方的红色箭头，”Caron表示。“收益率会下跌。”

　　关于Jamie Dimon做出的收益率会达到4%的预测，摩根大通发言人Brian Marchiony不予置评。不过Dimon也曾明确表示预测利率路径有点像是占卜。

　　“要说我们确切知道接下来会发生什么，那是错误的想法，”戴蒙Dimon在5月8日接受彭博电视采访时表示。