国际财经市场未来一周展望

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2019-05-26 12:48联合晚报 富兰克林证券投顾／提供

欧美股市／观察贸易情势、欧洲议会选情
贸易情势：(a)美国vs.中国：美中贸易谈判陷入停滞，美国财长5/22虽表示希望美中双方能够重回谈判桌，但目前尚无访问北京的计划，中国商务部表示除非美国纠正错误行为，美中谈判才可能继续， 双方态度转趋强硬下短期内启动协商的可能性降低，留意美中后续动作。 (b) 5月25~28日，美总统川普赴日本与新天皇德仁和首相安倍会面。 (c)美国vs.欧盟：5/27欧盟各国贸易部长集会讨论与美国的工业品关税谈判及美国汽车关税威胁。

经济数据：美国第1季GDP修正值、4月待完成成屋销售、个人所得及支出、通膨数据PCE及核心PCE、5月消费者信心等；欧元区5月经济信心指数、德国6月GfK消费者信心指数及法国第1季经济成长率终值。

企业财报：零售商好市多、科技公司Workday等九家标准普尔500企业公布财报。

欧洲议会选举：5月23~26日，28个成员国按比例代表制选出751名议员，5月28日欧盟领袖将开会讨论欧盟委员会、欧洲央行及欧盟理事会主席人选。 目前民调显示中间偏右政党仍将是最大党团，但需留意极右派席次是否增加，由于适逢英国脱欧及6月起将进入意大利预算讨论的敏感时刻，可能牵动欧元及意大利公债殖利率走势较为波动。

英国脱欧与政局发展：英国首相梅伊宣布将于6月7日将辞去保守党党魁，但将担任看守首相至继任者出线，由于保守党党魁选举分两阶段举行(第一阶段由国会议员选出两位得票率较高者，第二阶段交由全体党员投票)、预计需要六周时间， 目前呼声最高的是前外交大臣琼森(Boris Johnson，强硬脱欧派)。

新兴股市／观察中国制造业PMI
经济数据：留意中国5月制造业／非制造业PMI、印度第1季GDP数据、巴西4月份经常帐余额、外国直接投资及第1季GDP数据等，南韩央行将召开利率会议，预估维持基准利率于1.75%不变。

美中贸易情势评估：6月底G20会议前的未来1个月将是美中贸易对峙发展的关键时期，近期因双方冲突升温，预估反应「 信心面」的经济数据如PMI指数与金融市场表现势必呈现下滑趋势，将对双方继续协商与达成协议形成推动压力，只要双方能持续协商，预期就能降低对市场投资气氛之冲击。 再者，去年下半年美中严峻对立之际，中国因政策面处于较为紧缩状态导致经济面临下行压力，贸易问题加以经济前景不佳冲击金融市场投资信心，近期贸易冲突虽再升温，但中国官方今年来刺激政策力道与频率明显加大， 有助缓冲经济下行风险与支撑投资信心。

印度股汇市表现将反应出口民调结果，若现任总理莫迪所属执政联盟能取得过半票数(超过272个席次即拥有绝对多数)持续执政，预期为对市场最有利情境。

印度国会大选：印度2019年国会大选结果，由莫迪所属的人民党执政联盟(NDA)取得过半352个席次的压倒性胜利，莫迪有望续任总理，并延续过去五年的政策改革步伐。 印度股市短线有望反应执政联盟胜选且选情明显优于市场预期之利多而走强，惟印度股市不论就本身评价或相对整体新兴市场评价都处于偏高水平，建议可先等待涨多回调后再行进场布局，掌握印股反应人口结构优势、 基础建设投资与政府政策改革之利多行情。

债市／预估主要央行利率不变
利率会议：迦纳(5/27，预估持平于16.00%)、匈牙利(5/28，预估持平于0.90%)、加拿大(5/29，预估持平于1.75%)、南韩(5/31，预估持平于1.75%)

根据EPFR统计截至上周，新兴国家债券型基金流出29亿美元，全球高收益债券基金流出35亿美元资金。 富兰克林证券投顾表示，中美贸易关系虽然再度陷入紧绷，但仍有转圜的空间，尚不至于到破局的悲观情境。 全球投资人目光仍集中于中美关系发展时，新兴国家一些在地题材正在兴起。 例如，刚大选结束且连任的如印度、印度尼西亚执政党有政策改革可期待，而巴西新政府所提出退休金改革法案于国会的审议亦有所进展，许多市场对中美贸易关系的直接关连性并不高，但却也在市场恐慌时遭逢卖压，此即缔造低接的机会。 着眼于短期国际因素的干扰仍多，建议投资人除了可趁机于新兴当地公债市场找低接机会外，也可留意新兴起的伊斯兰债券资产，其主要为中东和亚洲伊斯兰国家所发行的美元计价债券为多，而且投机性外资持有部位不高， 于海外动荡时反而可展现较防御的特性。

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