银行股价位便宜却不受青睐？ 专家点出投资人不捧场原因

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2019-03-07 18:21经济日报 记者叶亭均╱实时报导

随着经济衰退的机率消退，促使新兴市场投资人的数十亿美元资金涌向亚股，然而亚洲的银行股却依旧不受青睐。

路透报导，亚洲金融股历经长达一年的抛售后，目前正处于多年来、危机时期的低点，尽管银行的放贷业务有望受惠于联准会与其他央行放松货币紧缩政策，转向支持成长的立场。 此外，市场预期美中贸易战短期内将降温，激励其他景气循环类股的买气，但甚少银行被纳入投资人买进的列表中。

银行股不受青睐的原因，除了经济成长大幅减缓的风险犹存，投资人也因上一回金融危机后，监管机构对银行业者加诸繁复规定，而断了投资念头。

摩根大通资产管理公司驻伦敦多元资产方案投资专家梅尔（Olivia Mayell）表示：「（银行股）估值便宜，但便宜是有原因的。 我们现在对于要持有银行股的信心不足，我们寻求更具稳定价值、更抗衰退的资产。 」

目前亚洲银行股处于便宜价位。 根据最广泛的指针，MSCI亚洲日本除外银行股指数的股价净值比 (P/B) 为0.9，低于1997、2001与2008年金融危机时期。

股价净值比是项用来衡量估值的受欢迎指针，也就是将每股市价除以每股净值，当股价净值比低于1时，可能代表一只股票被低估，或投资人担心这只股票如何被资产良好支撑。 银行的低股价净值比对投资人来说，是一项警讯。

一些认为银行股值得买进的分析师认为，银行的账面价值可能被过去三年的升息与企业借款普遍减少而受到减损。 他们指出，随着政策利率调降，银行的账面价值将回升。

然而另一方面，其他分析师认为有更多原因导致银行股被视为是风险投资。 如果美国经济陷入衰退、拖累全球成长与需求，银行将成为主要的输家。 即使亚洲维持成长，投资人长期也难以评估银行资产的质量与呆账的数量。

此外，多国监管机构也将推出可能不利银行获利能力的新规定，像是印度的新破产法规与资金要求，以及南韩研议有关网络银行以及传统大银行增资等计划。

苏黎世GAM投资管理公司亚股投资组合经理人Jian Shi Cortesi表示：「许多人仍记得在金融危机时期发生的事。 这让银行股不受青睐，也透过估值反映出来。 」



尽管亚股今年来上涨，但银行股却依旧不受青睐，专家认为投资人被多年前的金融危机吓坏了。 （图／路透）

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