WSJ：为何陆股这波动荡未像三年前般撼动全球市场？

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2018-08-24 17:58经济日报 记者易起宇╱实时报导

三年前中国股市暴跌撼动了全球股市，但最近一波中国股市的动荡对海外市场的影响却变小许多，造成这种差异的原因会在哪里呢？

华尔街日报报导，2015年8月24日，中国股市出现了当时逾八年来最大的单日跌幅，中国官报「人民日报」称之为中国版的「黑色星期一」，数小时后开盘的道琼工业指数也在早盘暴跌了1,000多点，因为外界担忧中国可能出现硬着陆， 以及可能会对全球其他地方造成巨大影响。

然而，上证综合指数目前已自1月高点下跌了约25%，今年来人民币兑美元汇率也已大贬5.5%，这两项跌幅都已大于2015年同期的跌幅，美国股市却依旧不断上涨，标普500指数甚至逼近纪录高点， 中国股市的影响显然没有扩散到全球市场。

基金经理人表示，现在市场会比当年平静的原因其实很充分。 当年中国人民银行突然让人民币汇率在一天内贬值近2%，这被当时投资人认为是一个经济减缓将会比预期还严重的讯号。 然而，今年人民币的贬势却比当年要缓慢。 从利率和贸易前景来看，主导今年人民币贬势的是市场力量，而不是人行。 加上美国企业获利增强和全球经济成长变稳健，也让其他市场免于受到中国市场影响。

根据报导，还有另外一个原因是中国冲击全球市场的能力已有所减弱。 Eaton Vance管理公司全球收益共同主管史登说：「人们对于中国在全球经济上的影响力似乎不再那么敏感。 不管是硬着陆或软着陆，都不像以前那么常听到了。 」

不过，市场情绪当然也可能会瞬息万变。 Manulife资产管理公司全球资产配置主管苏夫特说：「市场上永远不乏风险。 只是现在，市场的趋势是向上走高，投资人也感到相当自满。 」



上证综合指数今年自1月来已下跌约25%，但全球其他市场却未像三年前有集大反应。 路透

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