达德利预计美联储将继续逐步加息

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纽约联储行长达德利在周四的演讲中未理会疲软的通胀数据，并呼吁进一步加息，理由是经济持续走强，且迄今为止美联储的加息举措未能藉助金融市场传导使实际金融状况收紧。

纽约联邦储备银行行长达德利在2015年的一个活动上。 图片来源：MIKE SEGAR/REUTERS
MICHAEL S. DERBY
华尔街日报  2017年 09月 08日 08:13

纽约联邦储备银行行长达德利(William Dudley)在周四的演讲中未理会疲软的通胀数据，并呼吁进一步加息，理由是经济持续走强，而且迄今为止美国联邦储备银行（简称：美联储）的加息举措未能藉助金融市场传导使实际金融状况收紧。

达德利在为纽约大学货币市场从业人员协会(Money Marketeer of New York University)聚会准备的演讲稿中称，鉴于目前的经济前景，他预计美联储将继续逐步取消宽松货币政策。但他称，每次的加息幅度可能不大。

这位美联储资深官员没有提到他希望美联储何时加息。目前美联储隔夜目标利率区间为1%-1.25%。

但达德利确认他支持提高借款成本，尽管他的许多同事对加息提出质疑。今年美国的通胀数据意外疲弱，再次表明美联储远未实现其2%的通胀目标。

达德利称，尽管目前的通胀水平仍低于美联储的长期目标，但他判断，在未来采取一个缓慢而平稳的加息路径仍是合宜之举。他称，虽然美联储自2016年底以来已总计将短期利率上调75个基点，但金融环境变得宽松了，而非趋紧，正是这个事实支撑他做出上述判断。

达德利还是利率设定机构联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的副主席，他一直主张，金融环境是美联储制定整体货币政策时一个关键的考量因素。如果美联储的加息行动没有通过金融环境整体趋紧反映出来，那么央行政策制定者可以据此采取更激进的措施。目前来看，达德利似乎认为市场和美联储并不同步。

达德利指出，股票价格上涨，信用价差温和收窄，长期利率下滑，美元走弱，综合来看，这些基本上都指向上调短期利率。

达德利对加息的支持与其他一些美联储官员的看法相左，后者对加息的必要性提出质疑。一些地区联储行行长以及几名美联储理事已表示，他们需要重新确信通胀率将上升后才会支持再次加息。美联储6月份发布的展望显示，官员们预计今年年底前将再次加息。虽然大多数经济学家仍认为12月份会加息，但金融市场却并不这么认为。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)周二在纽约发表讲话称，美联储应对进一步收紧政策持谨慎态度，直到确信通胀有望达到目标水平。

不过，达德利并不那么担心通胀。

达德利称，他预计，中期而言，通胀将会上升并持稳于FOMC的2%目标附近，原因包括在一定程度上与美元走软相关的进口价格上涨，以及抑制价格上涨的一次性因素减退。达德利表示，通胀的疲弱程度令他感到意外，并指出这可能在一定程度上与美国经济的结构性变化有关。

达德利总体上对美国经济持乐观看法。他表示，支持经济持续扩张的基本面因素整体上非常有利，并称，他预计美国经济将继续表现良好，经济增速将略高于趋势水平，从而导致美国劳动力市场进一步逐渐紧俏。达德利指出，这可能会提振薪资，并进一步推高通胀。

达德利还表示，袭击得克萨斯州的大飓风不太可能破坏美国经济的持续扩张进程。

虽然达德利将金融状况宽松作为即便在通胀仍低于美联储目标情况下仍支持加息的一个理由，但他并不担心市场泡沫。他表示，鉴于目前的经济环境，资产估值状况不算特别令人担忧。

达德利称，美联储可能实施的缩表应该最多只会对金融状况产生“适度”影响。多数人预计美联储将在9月份的FOMC会议上启动削减自身4.5万亿美元资产的进程。他表示，考虑到美国经济的状况，以及为未来经济疲软时进行更多资产购买腾出空间的需要，缩表是合理之举。

达德利表示，到2020年代之初的某个时候，美联储的资产规模可能会缩小至2.4万亿-3.5万亿美元。