杰克逊霍尔年会焦点从货币政策转向美国政府停摆风险

源济

在美联储杰克逊霍尔年会上，央行官员的关注焦点从宽松刺激举措的退出时机，转向了明年美联储领导层变动以及下个月美国政府关门风险等问题。

2017年8月25日，日本央行行长黑田东彦（左），美联储主席耶伦（中）和欧洲央行行长德拉吉在怀俄明州的杰克逊霍尔。 图片来源：DAVID PAUL MORRIS/BLOOMBERG NEWS
KATE DAVIDSON / BEN LEUBSDORF
华尔街日报   2017年 08月 28日 10:57

央行官员们数年来一直盼望全球经济再次实现稳步增长，使其可以让超宽松货币刺激举措退出市场。

如今他们终于等来了这一刻，但在周末举行的美国联邦储备委员会（简称：美联储）年会上，他们的关注焦点转向了其他挑战，其中包括明年美联储可能出现的领导层变动，以及如果美国债务上限问题不能在下月解决可能导致的政府停摆。

美国国会议员9月将结束休会返回华盛顿，届时将仅剩下短短几周时间用来上调联邦借款上限及授权新的融资，这么做才能令美国政府在10月1日后继续运转。随着投资者担心议员们无法按时达成协议，金融市场对债务上限问题的焦虑迹象开始增多。美国财政部官员敦促国会最晚在9月29日上调借款上限。

达拉斯联邦储备银行行长卡普兰(Rob Kaplan)在会议间隙接受采访时称，美联储必须密切关注针对政府关门及债务上限的讨论情况。美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)在接受电视采访时称，无法上调债务上限将对美国经济造成重大冲击。美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)上周五在白宫记者会上称，他100%相信国会将及时采取行动。

美国面临的债务上限边缘博弈局面正值美联储准备逐步实施经济刺激措施退出计划之时。自2015年12月以来，美联储已四度上调短期利率。市场预计，美联储下个月将宣布，将开始缩减住宅抵押贷款支持证券和美国国债资产组合的规模，实施的方式是让部分证券到期，且所获资金将不再用于投资新的债券。

卡普兰称，在他看来，基本情形是美联储应该很快会开始缩减资产规模。不过卡普兰表示，显然他在密切关注华盛顿的事态发展，他认为这些华盛顿的情况不会给美联储启动缩表程序造成影响，但也得看具体情况如何。美联储下次会议将在9月19日-20日召开。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)没有采取任何措施来打消市场上有关美联储将从下个月开始缩表的预期。她上周五讲话的重点反倒主要有关后金融危机时代的银行监管问题。美国总统特朗普(Donald Trump)曾表示将放松各个领域的监管，但耶伦在讲话中为美联储在金融危机爆发以来加强对美国银行业监管的努力进行了辩护，她表示，这些努力没有阻碍贷款和经济增长，反而是起到了促进作用。

此次央行会议的关注焦点并非短期货币政策问题，而是有关央行面临的长期挑战，例如贸易保护主义抬头、贫富差距加大以及财政决策者应对下一次经济衰退的能力等央行影响力可能有限的问题。