大型投行收入表现分化 欧洲投行远远落后

源济

大型投行收入回升势头似乎并不像投资者之前所期待的那么强劲，而且欧洲投行收入表现远远落后于美国对手。

瑞士信贷集团首席执行长谭天忠(Tidjane Thiam)。在欧洲，瑞信是到目前为止以美元计表现最好的投行。 图片来源：ENNIO LEANZA/ASSOCIATED PRESS
PAUL J. DAVIES
华尔街日报  2017年 05月 03日 15:40

投资银行2017年第一季度的收入情况并不像广告中那样光鲜亮丽。

由于2016年第一季度投行业绩黯淡，比较基数偏低，加之特朗普(Donald Trump)胜选催生了乐观气氛，有迹象显示投行收入有望显著好转。但是从已经公布业绩的五家美国大型投行和四家欧洲大型投行的情况来看，收入回升势头似乎并不像投资者之前所期待的那么强劲。

这些大型投行第一季度按美元计算的收入总和仅同比增长约13%。这其中包括了来自固定收益和股票交易部门的收入、资本和融资交易手续费以及为并购交易提供贷款和顾问服务的收入。

取得上述收入的背景是，2016年年初的表现非常糟糕：根据调研公司Coalition的数据，2016年第一季度全球12家大型投行的收入总和同比下降25%。

投行业务的复苏一直不平衡，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美银美林(AmericaMerrill Lynch)在美国和全球的这些业务方面同比实现了最强劲的总收入增长。

在欧洲，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG, CS)是到目前为止以美元计表现最好的公司，随后是同在一个城市的竞争对手瑞银集团(UBS Group)，但这两家公司的增速落后于除高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)外的所有美国竞争对手。同时，德意志银行(Deutsche Bank AG, DBK.XE, DB)和巴克莱集团(Barclays PLC, BCS)表现退步，其中巴克莱的表现最差。

欧洲投资银行在全世界以多种货币开展业务，因此将公布的收入转换为美元或许无法完全反映这些投行的业务状况。但美元是全球市场上的主要货币，美国是全球最大的资本市场，因此，以美元计的数据较以欧元和英镑计的数据可能更具指导意义。

法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)、汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, HSBC, 简称﹕汇丰控股)和法国兴业银行(Societe Generale)均将于本周公布业绩，并可能会改善整体欧洲市场情况，但按照现状来看，欧洲投行似乎将继续让位于更大型美国竞争对手。

尽管外界希望央行货币政策正常化可能会刺激市场表现进一步多样化，并导致交投和资金管理更为活跃，但迄今为止许多资产的波动性仍然很低。几乎没有迹象显示今年投资银行能够达到以往的收入水平，或许永远也不会达到。

名次本身没有意义。如一家欧洲银行负责人上周所述，各投行应注重创造可观利润。然而，目前大部分欧洲银行似乎都在损失市场份额或者难以盈利，或两种情况兼具。无论如何这都不值得称道。