大型油企的小目标：盈亏平衡

源济

《华尔街日报》的分析显示，虽然进行了数十亿美元的支出削减，且油价温和反弹，但埃克森美孚、荷兰皇家壳牌集团、雪佛龙公司和英国石油公司2016年的盈利不足以覆盖成本。

图片来源：MATTHEW BUSCH/BLOOMBERG NEWS
SARAH KENT
华尔街日报  2017年 04月 03日 14:48

全球最大的石油公司正苦苦挣扎，目标只是为了实现盈亏平衡。

《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的分析显示，虽然进行了数十亿美元的支出削减，且油价温和反弹，但埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSA)、雪佛龙公司(Chevron Co., CVX)和英国石油公司(BP PLC, BP) 2016年的盈利不足以覆盖成本。所有公司去年末的债务水平均高于年初。

今年，在油价徘徊在每桶50美元左右的情况下，这些公司实现盈亏平衡的能力仍然是个未知数。英国石油公司称，需要油价维持在每桶60美元以平衡现金创造和支出；雪佛龙公司预计在资产出售支持下，盈亏平衡需要油价达到每桶50美元。美国富瑞金融集团(Jefferies LLC)预计，无论是壳牌还是埃克森美孚达到盈亏平衡都不需要油价超过每桶50美元，不过这两家通常不公布相应的油价目标。

这些能源公司一度被视为利润机器，2005年其高管曾被传唤至国会，被要求对巨额利润做出解释。目前的现金流问题表明，它们对于历史性的油价重挫和复苏乏力毫无准备。它们维持着油价超过每桶100美元时的高额派息，增加债务并出售资产，将股东利益放在最优先的位置。

这样做的结果是派息和资本投资支出超过了公司业务创造的现金流。该问题令预计派息保持稳定的投资者感到担忧，因为石油巨头不具备大幅增长的能力。埃克森美孚、壳牌及其竞争对手面临压力，需证明它们能够获得现金以维持派息。

麦格理资本(Macquarie Capital)高级分析师Iain Reid称，油价重挫后，竞争目标成为哪家公司能够最快实现盈亏平衡，短期内最重要的关注点是现金流，因为投资者仍然担心派息水平。