花旗和高盛双双看涨铜价

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花旗投资研究预计今年铜市场将自2011年以来首次出现供应短缺，另外，高盛集团也发布了看涨铜价的报告。

图片来源：REUTERS
SHULI REN
华尔街日报  2017年 02月 09日 17:12

铜是花旗投资研究(Citi Research)青睐的一种工业金属，该机构预计，今年铜市场将自2011年以来首次出现供应短缺。

花旗投资研究的分析师Ada Gao及其团队写道：

2016年，中国的铜需求增长了3%-7%，相比之下，当年年初市场的平均预期仅为增长1%-2%。展望未来，预计中国的铜需求将略微放缓，但仍会稳固增长3%-4%。今年铜矿供应料将明显放慢，同比增速从去年的3.2%降至1.1%，从而造成2011年以来的首次供应短缺。按照该机构的预期，2017、18、19年，铜价将分别达到每磅2.53美元、2.76美元、3.03美元，折合为每吨5,575美元、6,075美元以及6,675美元。

在中国采矿类股中，花旗投资研究的首选股是五矿资源有限公司(MMG, 1208.HK, 简称﹕五矿资源)，因为该公司的铜业务占比最重——有83%的收入来自于铜矿。花旗投资研究预计，铜价每上涨5%，五矿资源的利润就有望增长27.9%；相比之下，洛阳栾川钼业集团股份有限公司(China Moly, 3993.HK, 简称﹕洛阳钼业)和江西铜业股份有限公司(Jiangxi Copper, 0358.HK, 简称﹕江西铜业股份)的利润只会分别增长13.7%和13.8%，紫金矿业集团股份有限公司(Zijin Mining, 2899.HK, 简称：紫金矿业)利润可能仅增5.2%。

花旗投资研究给予五矿资源的目标价是3.60港元，今日该股飙升了4.7%，至2.89港元。以2017年账面价值计算，花旗给出的这一目标价隐含的市净率为2.5倍。目前，五矿资源的市净率略微高于1.7倍。

高盛集团(Goldman Sachs)今天也发布了看涨铜价的报告。

该行分析师Max Layton及其团队写道：

全球最大铜矿Escondida的工人明天将开始罢工，Grasberg矿山在原出口许可在近一个月前（1月11日）到期后，尚未获得新的出口许可，供应下降风险看来愈发可能成为现实，从而导致铜产量下降。2017年这些铜矿的总产量料将占全球铜供应量的近9%。

这些供应中断发生的时间很重要：如果这些风险在未来三个月内成为现实，正好是春节后至2017年第二季度中国铜需求料将出现强劲的季节性和周期性上升的时期。这可能会导致第二季度市场供应吃紧，第二季度在均衡市况下通常呈现季节性供不应求局面。在交易所铜库存已经极低的情况下，这些冲击或加剧第二季度预期中的现货和期货市场供应紧张状况。

（本文译自《巴伦周刊》）

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