全球投资人疾呼财政扩张

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2016-10-25 02:24经济日报 编译任中原／综合外电


愈来愈多投资人及财金官员认为各国央行已无力振兴全球经济，因而积极倡议政府扩大财政支出，「远离央行宽松」及「强化财政扩张」，将成为未来多年间的经济政策主流，并将引发金融市场变动。

已有更多证据显示货币政策的效果正在下降，不但家庭与企业并未因利率降低而扩大支出，反而压迫银行获利。英国财相哈蒙德痛批宽松货币政策，并大力鼓吹扩大基础建设及住宅支出；欧元区国家也正在放松「撙节」的裤带，7月决定对西班牙及葡萄牙财政支出超限不予处罚。国际货币基金原先主张各国削减预算支出，现在则要求各国政府多花钱。

「债券天王」葛洛斯以往担心政府挥霍无度，但现在却大力呼吁政府扩张支出。安联环球投资经理人芮德尔表示，「过去人们相信扩张支出是魔鬼，必须平衡预算，现在已经理解这种作法无用」。

扩张公共支出的新政策方向一旦落实，对金融市场的影响将截然不同。宽松财政政策意味公债殖利率上升，因为此时央行必须提高利率以抵消、或减轻通膨上升压力，而公债殖利率通常会与央行利率同步走高。

近周来美国公债殖利率大幅上升，其它国家的殖利率也由负转正。贝莱德集团相信2017年全球债市将动荡。

股市方面，投资人已聚焦于基础建设扩张的直接受益公司。例如标普500成分股中的营建与工程类股从2014年来一直落后。商品也将得利。摩根大通资产管理首席欧洲市场专家傅南德表示，利率上升虽可能使新兴市场出现短暂动荡，但扩张公共支出毕竟对全球成长有利。

太平洋投资管理公司总经理费尔斯表示，利率上升，将对股市、信用市场及高殖利率债市等高风险资产不利。


货币宽松转向财政宽松对全球影响 图／经济日报提供