不按预期出牌的日本央行可能再次令人大跌眼镜

源济

不按预期出牌的日本央行可能再次令人大跌眼镜
2016年07月27日 12:18   新浪美股

　　新浪美股讯 北京时间27日彭博报道，对日本央行政策决议的猜测宛如一场轮盘赌，多数参与者押的都是行长黑田东彦将于周五部分或全部加码他的三大政策工具。

　　如果黑田东彦真这么做了，那还是破天荒第一次，曾主管过财务省外汇政策的他没让市场参与者大跌眼镜。2013年4月，黑田东彦公布的刺激政策框架远大于预期；2014年10月，他意外扩大了刺激政策；2016年1月，一度否定负利率的他竟然推出了负利率政策。

　　在消除日本“通缩观念”的战役中，这位日本央行行长非常重视对预期的影响。有鉴于此，一些人警告称，如果像大多数人预期的那样重复老做法，恐怕不足以遏制通胀下滑的趋势。

　　“关于安倍、黑田与伯南克会晤的报道已经推高了预期，所以即便结果符合预期，日元空头恐怕也是空欢喜一场，”加拿大皇家银行(60.92, 0.51, 0.84%)旗下RBC Capital Markets的高级外汇策略师Elsa Lignos表示。本月早些时候，前美联储主席伯南克与黑田东彦和日本首相安倍晋三进行了会谈。伯南克长期以来一直主张日本要实施刺激政策。

　　前瞻指引可能是一个被人们忽略了的政策工具，承诺即便达到通胀目标也绝不收缩日本央行资产负债表，或承诺至少把它维持在庞大的体量上，尚未出现在公开讨论之中。

　　“如果日本央行本周说出这个（承诺），对我，对其他日本市场参与者，都会是巨大的意外，”Totan Research主管加藤出说道。

　　日本央行的三大政策工具包括购买国债、对商业银行在央行的部分存款实施负利率以及购买上市交易基金（ETF）等风险资产。加藤出预计，鉴于外界对这三大工具的可持续性日益担忧，日本央行周五有可能推出新的政策措施，例如广泛扩大用于申请日本央行贷款的担保品范围。

　　至于围绕资产负债表的承诺，加藤出认为，前财务省官员的出身使黑田东彦不太可能在财政整顿上放政府一马。

　　不过众所周知的是，日本央行官员曾讨论过维持大规模资产负债表的策略，根据彼时知情人士的消息，至少2014年就有过这种讨论，当时大背景是要在央行实现通胀目标时避免债券收益率上涨。

　　如果有其他被市场视为负面的意外之举——例如降低2%的通胀目标，或者取消两年内实现这一目标的时间规划，那么维持资产负债表的承诺也可以形成重要的平衡。

　　轮盘球将落往何处，周五即见分晓。