日本的启示 贬值救不了出口

ysc

2015-12-29 03:23 联合报 编译锺咏翔／综合报导


国际货币基金（IMF）与世界银行的经济学家发现，汇率走势对进出口的影响逐年下降，有些国家甚至陡降三成。 路透

今年许多国家央行相继祭出货币宽松政策，部分经济学者原本预料会引发「以邻为壑」的货币战，也就是各国藉货币贬值压低产品价格拉抬出口。但今年透过货币贬值来提振出口的成效大不如前，显然贸易领域已出现转变。



日本出口额变化 图／经济日报提供


美国联准会与欧洲央行的货币政策分道扬镳，上述态势可能会日益明显。当一个国家实施货币宽松措施，调降利率，通常会促使投资人撤离资金，导致货币贬值。


华尔街日报报导，如今的状况是货币贬值了，但带动出口的成效不如以往，究其原因，是厂商生产产品的零组件来源已发生变化。以前制造商生产外销产品，多数零组件都在国内采购，但如今有愈来愈多零组件是进口货。如此一来，生产外销产品就纳入更多进口因素。

货币贬值还是会降低出口产品价格，如欧元走贬将压低德国厂商卖到美国的产品售价，但是欧元贬值也拉高德国制造商进口零组件的成本。

经济合作发展组织与世界贸易组织两大机构经济学家研究发现，一九九○年代中期以来，各国出口产品的进口零组件愈来愈多，瑞士的比重从一九九五年的百分之十七点五拉高至二○一一年的百分之廿一点七，韩国更从百分之廿二点三扩大至百分之四十一点六。

国际货币基金与世界银行的经济学家也发现，汇率走势对进出口的影响逐年下降，有些国家甚至陡降三成。

关于货币贬值无法再像过去那样拉抬出口，日本最能清楚阐明这种情况。日本银行（央行）在二○一三年初祭出刺激方案，增加日圆供应量，导致日圆对美元、欧元重贬。结果日圆贬值并未能明显带动日本出口，也未能刺激经济成长。