各国间利率差距变动对汇率走势影响增大

源济

华尔街日报  2015年 11月 27日 10:49


图片来源：Andrew Harnik/Associated Press

市场总是把央行的一举一动置于显微镜下仔细观察。如今市场的审视及随后的反应程度变得更加强烈。

以外汇市场为例。汇丰(HSBC)分析师汇总了一系列货币的数据并计算得出，市场对利率预期改变的反应程度远高于危机前的水平；利率预期以一年时间内一年期利率远期掉期来衡量。

汇丰称，就欧元兑美元而言，美国和欧元区预期利差变动一个百分点，目前可导致汇率变动6.2%，这一幅度是2007年的四倍。

确实，央行本身就把汇率作为关注的重点：欧洲央行或许对欧元汇率没有明确目标，但是很明显，欧元汇率水平是欧洲央行为提高通胀预期而可动用的主要工具。

不过，利差的重要性增大还因为当前的利率水平如此之低：预期的微小变动被放大。欧洲央行实行负利率的尝试也是原因之一：如果利率可以为负，则可能出现差距扩大的结果。

实际上这意味着，随着欧洲央行和美国联邦储备委员会（简称：美联储）的政策分化，外汇市场走势将更加激烈。政策路径将受到更多关注：当前市场价格所隐含的利率总体升幅低于美联储的预测。如果市场确实低估了美国的利率前景，那么欧元可能还有很大的下跌空间。

Richard Barley

rightonmoney

我自己不好，我也没有能力变好，但我可以搅和得你们都更加不好，这样我就相对好了。