科大讯飞——500亿市值的软件公司

源济

2015-11-22 伊利丹沈 美股财报

伊利丹沈以前一直听到过讯飞这个公司，但上周突然发现原来这家公司是一家市值超过500亿人民币的超级软件公司。要知道在美股中，市值超过80亿美金的中概股也就那么几家而已。凭着好奇心，伊利丹沈决定重出江湖，研究一下这家公司。

一、公司简介

科大讯飞股份有限公司（IFLYTEK CO.,LTD.），前身安徽中科大讯飞信息科技有限公司，成立于1999年12月30日，2008年在中国深交所上市(代码：002230) ，专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成。

公司总部位于合肥。

二、公司主要运营数据

• 为移动、电信、联通、英特尔、华为、小米、联想、海尔、腾讯、上汽、一汽、吉利、美的、格兰仕等2000多家开发伙伴提供语音开发能力服务

• 讯飞语音云终端用户数量超过6亿，开发合作项目超过55,000个（伊利丹沈猜这个应该是和腾讯合作的结果吧）

• 讯飞输入法首发方言识别引擎，支持方言已达14种，用户超过2亿

• 公司电视语点解决方案在TCL、康佳、长虹、创维、海信、海尔等厂商近200个型号中预装，用户数超过1000万

• 车载领域，公司已与奔驰、宝马、丰田、上汽、一汽、奇瑞、江淮等国内外汽车厂商开展合作，计划量产车型近20款

三、财务维度分析

1、常年保持收入以及利润增长

从图中我们可以看到，自2006年开始，科大讯飞每年的收入都保持稳健的增长，同时与其他行业不同，在收入增长的同时，仍能保持净利润的持续增长。这点让伊利丹沈印象非常深刻。

从增长率上来看，收入增长率自经历2007-2009年的低增长以后，后面又维持到了高增长率，这对于收入绝对值已经越来越大的公司来说，是相当的不易。这当然也和科大讯飞在语音识别技术市场的先发优势以及缺少强有力的竞争对手有关。

2、高产品毛利

下图总结了2014年科大各个主要产品的收入及毛利情况。可以发现

作为高科技行业，科大各产品线总体的毛利率是非常高的。成本主要是物料成本以及部分人员安装成本等。

3、高政府补贴收入

作为安徽省的技术龙头企业，科大讯飞每年获得的各项政府补助也不少。

从上面的数字中可以看到，净利润中约有40%的比例是来自于政府的补助以及税收返还等。

4、账面资金

公司Q3刚完成一次对几大基金和券商的定向增发，包括财通基金管理有限公司、银河基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、安徽省铁路建设投资基金有限公司、招商财富资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、国投瑞银基金管理有限公司和嘉实基金管理有限公司。因此资金非常充裕，从资产负债率来看，伊利丹沈认为公司总体资产情况还是很好的。

四、公司人才

21世纪拼的是人才，作为高科技公司，科大讯飞的人才又是怎么样的呢？

截止2014年12月31日，公司共有员工2597人。大部分为技术人员。其人员构成比例如下：

从学历上来看，本科以上学历占了公司90%的比例。其中硕士及以上有26%。

伊利丹沈更是仔细研究了下董事会，发现11人的董事会成员中，有6名博士或博士生导师，3名硕士研究生，学历之高，从侧面验证了该公司的学术研究氛围肯定是非常的重。

bokchoy888

大数据概念，进入筹码密集区，今年估计不会有戏了，期待风口