美国经济 「软着陆」恐被打乱

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2015-08-17 04:00:47 经济日报 编译任中原／彭博信息电



图／经济日报提供


彭博信息报导，美国经济已经「软着陆」，升息将使经济更加恶化，甚至经济衰退。美国联准会（Fed）脚底下的冰，其实远比决策官员所想象的更薄。


彭博信息刊登著名经济学者、奥勒冈大学教授杜伊的专文指出，Fed认为零利率是金融危机时期的人为措施，而今天美国经济已经恢复正常，货币政策也应正常化，因此准备今年升息，可能最早就在9月。

但杜伊则认为，目前市场短期利率非常低，就是在反映正常的经济成长现实。之前采取的量化宽松（QE）政策，才是紧急政策；现在QE已经结束，即代表货币政策已经正常化。但Fed决策官员却排斥这种解读。他们不相信「QE退场」及「结束购买债券」就代表紧缩货币政策。

杜伊强调，Fed不应忽视美国经济已经进入一种低成长的均衡状态，现在根本不必担心通膨及工资加速上升，而这也证明Fed结束QE太早。

但Fed不相信经济已经「软着陆」，因此预期利率必须上升，以缓和通膨压力；且相信经济成长将上升，让Fed能将利率调升到过去的水平。但金融市场却不做如是观，他们认为低利率应维持更长时间。

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2015-08-17 04:00:55 经济日报 编译林昀娴／综合外电


交易商表示，美国联准会（Fed）是否在下月升息为如同掷硬币的机率问题，反而更可以确定的是，一旦Fed启动升息，其决策官员将不急于后续升息。

彭博信息报导，联邦资金利率期货显示，纵使在商品价格大跌导致市场降低通膨预期，以及人民币贬值意味全球经济成长减缓等迹象下，Fed在9月升息的可能性仍从40%增至48%。

Fed在市场不确定性升高之际仍即将升息，转移了市场对后续升息步伐的关注。Fed官员已不断降低他们对升息时间与幅度的预测，也就是所谓的点阵图。

野村控股利率策略部主管冈卡尔维斯说：「若Fed在9月升息，这将是Fed操作升息以来最鸽派的一次。Fed将降低升息预期，并表示9月升息只是为摆脱零利率而按表操课的行动而已。」

期货交易预期，Fed的隔夜利率直到2016年12月才会升至1%，暗示货币政策将以渐进的步伐改变，这还低于决策官员预测的届时利率将升至1.625%。

冈卡尔维斯指出，美国经济似乎对来自各方的通膨压力免疫，例如其劳动市场依然强劲。

他并预测，Fed将在12月升息。

交易商预测，Fed在12月之前升息的可能性为74%，主要是假设Fed一旦启动升息后，实质联邦基金利率平均将落在0.375%。