连环话第89期：A股历史上的九次牛市是如何终结的 - 凤凰财经

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源济

九天

水平太低，一只中国股票业没买，只炒了点China A 指数，也没赚钱。

现在，我希望调整，好上车。是不是有些坏。

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九天 发表于 2015-4-27 03:53 AM
水平太低，一只中国股票业没买，只炒了点China A 指数，也没赚钱。

现在，我希望调整，好上车。是不是有 ...

创业板和深圳有开始做头的迹象，上证奇怪，涨了不少，筹码集中度还不够，感觉是股票软件的问题。

另：上证如果4500附近挡不住的话，就可能要到5200点上下，党的生日前后了。

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人民日报：部分公司盈利与股价存反差 存在泡沫现象

近七成公司净利润增长，电子、传媒、医药等行业领跑

　　据数据统计，截至4月27日16时，在225家2014年1月1日以后新上市的公司中，已有217家披露了2014年年报，其中主板85家，创业板91家，中小板41家。有近七成公司实现了净利润同比增长，其中电子、传媒、医药等新兴行业增速较快。

　　新兴产业成长迅速

　　数据显示，2014年1月1日以后新上市且披露年报的公司，2014年实现营业收入合计3338.8亿元，较2013年增11.3%，实现净利润合计364.6亿元，较2013年下降2.8%。

　　分行业看，新兴产业成长迅速。其中，电子行业有八成公司实现净利润增长，平均增幅超过17%；影视传媒行业平均净利润增速超过了33%；医药制造行业净利润也保持增长，其中广生堂净利润同比增长超过46%。

　　此外，受益于股市回暖和成交量持续放大，证券公司的业绩出现较大增长，平均净利润增长超过80%。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，以电子、传媒、医药为代表的行业为经济增长提供了参考方向，也表明经济结构调整、推进产业升级的成效逐渐显现。

　　上述公司大部分股票在二级市场上的表现不俗。多只股票上市后都连续涨停，至今已有近七成股票股价实现翻倍。据记者测算，涨幅超过100%的有141家，超过500%的有12家。涨幅最大的是中科曙光，股价从2014年11月6日上市以来涨幅已经超过13倍。

　　赵锡军表示，新上市公司股票在二级市场的表现是投资者用真金白银在投票，用行动看好中国经济的发展。此外，深化经济改革将促进资本市场繁荣，稳健的货币政策提供了充足流动性，“新国九条”等一系列改革也为上市公司和投资者营造了市场环境。

　　部分公司盈利与股价之间存在反差，投资者需谨慎对待

　　记者梳理发现，上述公司中，2014年有25家公司净利润跌幅超过20%，出现“业绩变脸”现象。所处行业调整、产品售价下降成为不少公司业绩下滑的主要原因。

　　例如，受生猪价格下跌的影响，牧原股份实现净利润同比下降73.6%，在217家公司当中降幅最大。受铁矿石等大宗商品价格下跌影响，2014年年底刚登陆A股的海南矿业2014年净利润同比减少57.76%。

　　交易活跃的公司并非都有业绩支撑。有17家公司2014年净利润下滑都超过了20%，但股价实现了翻倍。其中，蓝思科技今年3月上市以来，股价上涨了约215%，而2014年净利润却下滑逾五成。鼎捷软件自2014年1月上市以来，股价增长了303%，而公司2014年净利润却大幅减少了34.8%。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，一些公司由于研发费用等集中投入较大且还没有产生效益，但前景可期，因而股价走高；也有公司股价是被炒概念炒高的，需要通过今后加强对上市公司的外部治理来进一步解决。

　　“对于新上市公司股票还要持续观察，以往也有企业上市前进行财务处理，上市后盈利下降的现象。”赵锡军说，“自2007年以来，A股持续低迷，但我国经济增速不低，一些上市公司盈利情况没有在资本市场上体现。但也有一些公司股价与盈利反差大，存在泡沫现象，投资者需谨慎对待。”

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央行马骏：央行没必要直接购买新发地方债实施QE

　　近日市场上传出不少有关中国版QE的传闻。对此，《第一财经日报》专访了中国人民银行研究局首席经济学家马骏。

　　第一财经日报：有媒体报道，中国将很快宣布新一轮量化宽松政策(QE)，中国央行将通过直接购买地方债的方式投放基础货币，以此撬动信用投放，缓解通缩压力，推动经济增长。您对此如何评论？

　　马骏：这个报道是没有根据的。今年我国将维持稳健的货币政策，这个基调在中央经济工作会议、3月份的政府工作报告中都已经明确和重申。央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。何况，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。

　　对地方政府债务置换会有具体安排，这些安排不会导致市场流动性的紧缩。

　　另外，对应经济下行压力，除了使用货币政策工具之外，政府还正在使用财政和结构性改革等政策工具。我国政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具的。

　　日报：有报道称中国央行在考虑采用以地方平台贷款为质押来向银行提供贷款(类似于欧洲的LTRO)的方式来刺激经济。您如何评论？

　　马骏：再贷款是中央银行的货币政策工具之一。按照国际惯例央行提供流动性一般都要求金融机构提供合格的抵押品。为解决中小金融机构从央行获得流动性支持面临的高等级债券质押品不足问题，人民银行开展了信贷资产质押再贷款试点。从目前来看，地方政府平台贷款暂不在质押品的考虑范围之内。

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中信证券下调融资融券担保品折算率

继上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，中信证券自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。近期热门股中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育、西部证券的担保折算率都降至0。据了解，调整涉及的个股包括：上市公司净资产小于0、最近财务报表净资产收益率小于-5%、停牌超过10个交易日、过去120交易日涨幅超过300%、市盈率大于500。

证监会再度提示炒股风险

证监会午间在网站发布关于新投资者激增、全民炒股风险的问答：“不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上”卖房炒股、借钱炒股“言论所误导，不要盲目跟风炒作。”

　　证监会答问

　　问：近期股市行情持续上涨，大量来自各行各业、不同背景的投资者跑步入市，请问证监会对这种“全民炒股”的热潮有何看法？

　　答：您提到的问题，我们也一直在关注。自从去年下半年开始，特别是2015年以来，境内股票市场呈持续上涨走势，吸引了越来越多的投资者参与到证券市场中来。据中国结算统计，2015年第一季度，新增股票账户同比增长433%，达到795多万户，其中，80后成为主力军，占62%，55岁以上人群也有一定比例，达5.2%；从持股看，90%以上账户持股市值50万元以下。投资者交易活跃，两市交易金额41.18万亿元，同比增长238.4%，其中自然人投资者的交易金额占八成以上，换手率达100.7%，同比增长67.2%。

　　投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果，但不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。

　　问：近期股市行情火热，新开户的投资者不断增多，不少投资者通过电脑、手机等渠道炒股，在此情况下，如何防范互联网 交易的风险？

　　答：借助电脑、手机等设备利用互联网进行交易，的确给投资者带来了很大的便利，但也存在风险隐患，一旦交易信息被泄露或窃取，投资者将可能遭受重大损失。证监会投资者保护局提醒投资者特别是新开户的投资者，要提高风险防范意识，培养良好的互联网交易安全习惯。如在进行股票操作时，要安装和使用正版软件，及时更新操作系统补丁程序，定期检查系统用户，删除非法用户，设置保密级别高的保护密码并定期更换等。

　　投资者风险警示词条(2015年4月)

　　中国证监会投资者保护局提醒您：

　　1、股市潮来潮往，投资还须谨慎。

　　2、理性看待牛市，稳健价值投资。

　　3、多一分谨慎，少一分风险；多一分了解，少一分损失。

　　4、牢记“买者自负”原则，理性管理个人财富。

　　5、保障基本生活，切勿冒险投资。

　　6、做足功课再炒股，明明白白做股东。

　　7、股市存波动，配资有风险。

　　8、“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　9、抵制“暴利”诱惑，防范“非法证券活动”。

　　10、非法发行不可信，投资常理不可违。

　　11、自觉远离非法证券活动，切实保护自身利益。

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这次股市上涨很不正常，很多人都会觉得不可思议，和经济基本面背离太严重，行情来得很简单，为什么政府要发动这次行情，而且鼓励赌徒们借钱炒股来制造这次所谓的假牛市？

1、地方政府债务危机太严重。地方政府目前实质上已经进入了破产，到期的地方政府债务目前已经无法偿还，必须通过扭曲操作来置换。为了解决地方政府债务危机，最终还债的办法还是变卖地方政府的资产，这里唯一能及时变现、流动性很好的资产就是政府持有的各类公司的股权，所以，股市走牛，是为了方便政府高位减持股票，以偿还到期债务。

2、社保窟窿太大。中国的社保窟窿越来越大，中国的人口红利又已经结束，最好的办法就是将国有股减持前或者减持后划拨给社保。因此，为了弥补社保资金的窟窿，中国股市将会洗劫一大批无知的股民，这批股民就是为了弥补社保的资金严重不足的。

3、银行坏账率太高。自从前年实体经济开始下滑以来，商业银行的坏账大大上升，大额不良拼命往外冒，目前大量贷款还在靠借新还旧维持，真正的坏账被暂时掩盖了。为了让银行提高抗风险能力，发动一次假牛市，银行再融资能够顺利进行，这是非常关键的，所以银行优先股等大额融资正在紧锣密鼓的进行。

4、为了让上届政府的权贵体面的退出。上届腐败之严重，匪夷所思，而且上届的权贵全面参与了中国的PE，发动这次牛市，也可以让他们高位减持退出了。政治是很微妙的东西，政治上别人让步了，就得用经济来补偿。

5、中小企业很缺钱。这次政策性牛市出来，也是为了顺利推出注册制，为了解决中小企业融资难问题，顺便方便PE权退出。

6、至于一带一路、亚投行，这不是股市的动力。一带一路、亚投行，目前只是画了一个饼而已，仅仅是概念，还没起到任何实质性的作用。

7、为了实现上面这几点，股市发动了一次政策性假牛市，但是要解决以上的问题，必须要有人接盘，必须要有人买单，这就是咱们无知的赌徒散户们。

总之，政府很缺钱，社保很缺钱，银行很缺钱，上届权贵们很缺钱，中小企业很缺钱，于是股市起来了，政府、社保、银行、权贵、中小企业就能从股市的赌徒们身上圈到大把钱了，解决了政治问题，但会造成严重的经济问题。这就是阴谋与爱情，赌徒们，该醒醒了，明白这几点，才能及时逃出生天！