《你有没有被高盛绕晕？》

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高盛的饶舌“组合拳”：买完卖，卖完买

文 / 慕阳 2014年09月07日 19:47:26  0

先带大家领略一下什么叫做善变。

2个月前高盛认为股市被高估30%-45%，但却依然将标普的年底目标价位从1900上调至2050。两周后，这家投行的卖方策略师们又下调了对股市的预期，因为他们坚信投资者对债市的抛售也会影响到股市。紧接着，周五非农就业数据录得年内最差值，标普却以创下新高的方式收盘，然后你们能想象到高盛又开始建议未来三个月内超配股市。

如下图所示，高盛的组合拳：先忽悠买，再建议卖，最后再让你买（有没有被绕晕？）

以下部分摘自高盛全球投资研究报告：

我们建议未来三个月超配股市，与我们的12个月预期保持一致。我们上调了除日本以外的所有国家股市目标价位(ps：这点倒是支持马场直彦“黑”安倍），随着欧洲央行的降息，债券收益率陡增对于股市的风险已经降低。今天我们保持对英国，美国和日本国债收益率的预测目标不变，下调德国国债收益率目标至1.3%。

资产配置：

股市：建议3个月和12个月超配。预期盈利和股息增长以及高风险溢价会有效支撑股票投资收益率。

公司债券：建议3个月和12个月低配。预期未来息差会收窄，但由于当前息差已经很小，国债收益率将很大程度上决定企业债券的回报率，尤其是对于美国投资评级债券，与此同时我们建议投资者配置高收益债券。

国债：建议低配。预期未来经济企稳，通胀上行将推高收益率，与此同时欧洲的通缩风险减小，ECB将继续对刺激通胀实行更多宽松措施。

与此同时高盛还带来了新的观点，比如下面的三类选股策略：

1、高Beta值的股票，此类股票在四季度股市整体向好的情况下表现将好于大盘

2、价格高，交易量高的股票

3、基金组合最常流行配置的大盘股

对于上面提到的流行股，高盛给出了下面基金组合最常配置的15支股票：

按照高盛的逻辑，市场当前被高估30%-45%，但是高盛还是建议投资者继续买入，为什么，就因为欧洲央行出乎意料地宽松了...这或许解释了什么叫做善变。