2014年5月12日A股收盘：三路径催生A股强劲反弹

源济

傅峙峰

沪

深股市今天强势反弹。两市指数小幅高开，略作振荡后上涨直至收盘，午后涨势有所放缓。

截至收盘，上证综指报2052.87点，上涨2.1%，沪市成交881亿元；深证成指报7318.14点，上涨2.2%，深市成交881.2亿元。

盘面综述：

煤炭板块全天大涨。国投新集、昊华能源、阳泉煤业和陕西煤业等20多只个股涨停。

有色金属板块涨势突出。云南锗业、华泽钴镍、东方钽业和洛阳钼业等涨停。

钢铁板块涨幅较大。太钢不锈涨停，酒钢宏兴上涨9.6%，攀钢钒钛上涨9.6%，西宁特钢上涨6.6%。

化工板块活跃。巨化股份和三爱富涨停，百川股份上涨7.5%，瑞屯股份上涨6.8%，丹化科技上涨6%。

银行股走势相对较弱。平安银行上涨2.6%，其他银行涨幅多在1%左右。

综合分析：

中国股市今天的大涨主要有三个因素催生，分别是：一、从镍业股行情、小金属、有色板块和资源类股的一系列传染，这是赚钱效应的显现；二、市场对“新国九条”的理解从短期和针对股市，切换到长期和针对经济；三、中国经济短期可能见底企稳，预期博弈增加抄底意愿。

镍业股行情传导到钼业股，再在小金属品种范围中感染，这是近日可以看到清晰路径的。镍业有明显的供给收缩，镍价大涨是镍业股扎实的基本面巨变，但钼业基本面不如镍业，其他小金属、有色甚至煤炭板块基本面都不佳。如果只考虑短期情况，煤炭和有色顶多是库存下降后需求短期季节性回升。因此，从传导路径和基本面看，这只能是反弹行情。

“新国九条”发布后，市场在周末的反应比较冷淡，大多数都不认为对股市有什么积极影响。这确实如此，“新国九条”只是一个战略性的顶层设计，而且并非是为了救市，只着眼于救市政策的市场当然对此不屑。不过如果把视角从短期和股市切换到长期和经济，就会看到完全不同的情况。大力发展多层次资本市场，能够提升中国经济中直接融资的比重，这是化解风险资产、盘活存量和释放更多增长潜力的关键。中国经济见底回升了，股市的基本面就夯实了。这种预期的切换短期来看更多的是情绪波动，年内“新国九条”并不会对中国经济产生影响。

中国官方PMI连续两月缓慢回升，4月份外贸数据又好于预期，稳增长发力预期下，投资者博弈抄底是可以理解的。资源类股长期下跌，机构投资者集中度很低，如果要抄底资源类股最合适不过，如果经济回升无力，机构集中度低、低估值和前期巨大跌幅至少提供了交易上的安全边际。

综合来看，上述三个因素多是集中在情绪、博弈和反弹方面，除非有进一步的迹象显示中国经济有令人信服的企稳回升，否则这些周期品种上涨只能是反弹，且空间有限，因为它们还面临着盈测下调的压力，尽管盈测往往是滞后的要素。