2014年3月25日收盘：连炒区域主题 资金捉襟见肘

源济

傅峙峰

沪

深股市今天各有涨跌。两市指数早盘振荡攀升，午后回落整理，上证综指微涨。

截至收盘，上证综指报2067.31点，上涨0.1%，沪市成交1002亿元；深证成指报7252.35点，下跌0.3%，深市成交1072亿元。

盘面综述：

上海板块涨势突出。上港集团、上海物贸、陆家嘴、友谊股份和浦东金桥等涨停。

京津冀板块分化。唐山港、天房发展涨停，天保基建上涨7.1%，河北宣工和龙星化工跌幅超过7%，天津海运下跌2.5%。

电力股强于大盘。吉电股份上涨5.7%，国投电力上涨3.8%，漳泽电力和上海电力涨幅超过3%。

酿酒股表现不佳。山西汾酒下跌7.6%，洋河股份下跌4.5%，古井贡酒下跌4.1%，泸州老窖下跌3.4%。

银行股普跌。中信银行下跌2.5%，兴业银行下跌2%，平安银行下跌1.8%，华夏银行下跌1.3%。

综合分析：

中国股市今天弱势振荡，盘面表现波澜不惊，活跃的热点以政策红利为主线，周期板块普遍跌幅居前和创业板走弱都说明市场实质上并没有变化。

今天钢铁、银行、机械和化工等周期板块普遍在跌幅榜前列，这些品种之前企稳，有所反弹是受到京津冀和优先股等政策红利蔓延影响，并无实质利好支撑，所以很容易失去继续上涨的动力。唯独京津冀和上海这类分别有区域战略利好政策和国资改革、自贸区主题的品种，才有超越大盘的表现。

创业板盘中表现继续弱于主板，个股跌幅榜前列有不少创业板个股。市场新主题的吸金和对于未来IPO恢复的隐约担忧，都让创业板表现停滞不前。创业板指如今回落到半年线附近，又将面临一次中线的方向选择。此时谨慎观望相对较好。

疲弱的中国经济、不确定的信用风险，同时中国政府和货币当局似乎又无意出台刺激政策或货币宽松政策，市场面临的基本面与政策博弈环境正在朝市场未必愿意看到的一侧倾斜。这个过程发展相对缓慢，给主题投资留有余地。对于它们而言，当下唯一的问题是，存量资金炒作相对较大规模的主题，能支撑多久多大的行情。上海板块活跃后，京津冀板块已经出现了分化。如果主题轮动不畅，需要考虑能否有新的热点，或者重新切回创业板。这又会加剧新的博弈。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）