2014年3月21日A股收盘：优先股传闻催生报复性反弹

源济

傅峙峰

沪

深股市今天强劲反弹。两市指数午后掀起酣畅涨势，创业板指表现落后微幅收涨。

截至收盘，上证综指报2047.62点，上涨2.7%，沪市成交1094亿元；深证成指报7241.57点，上涨3.5%，深市成交1193亿元。

盘面综述：

地产股涨势积极。大龙地产、招商地产、荣盛发展和华夏幸福等涨停，万科A和保利地产涨幅超6%。

煤炭股反弹。山煤国际、恒源煤电和冀中能源等涨停，盘江股份和昊华能源涨幅超过6%。

银行股表现活跃。浦发银行涨停，平安银行上涨6.8%，兴业银行上涨6.6%，中信银行和民生银行涨幅大于5%。

券商股涨幅靠前。东北证券涨停，方正证券上涨6.7%，海通证券上涨5.9%，太平洋和山西证券涨幅超过5%。

医疗保健板块表现不佳。尚荣医疗下跌5.7%，迪安诊断下跌4.8%，三诺生物下跌3.9%，冠昊生物下跌3.4%。

综合分析：

周期股带领的强劲反弹到底是什么性质？为何中国股市在近两个交易日大跌大涨？有理由相信这波上涨持续性很可能不足。

今天盘面上其实有几条线十分清晰。首先是上午地产股表现强势。地产股强势表现并不意外，自地产股再融资开闸后，其估值修复需求就一直很强烈，昨天也有超越大盘的表现。这是行业性的事件催化剂。

更重要的一条主线是，今天上午开始市场传闻中国证监会在下午的例行发布会上会出台优先股等一系列利好政策。这则传闻在中午被部分网络媒体披露。这可看作是下午周期股全面崛起的催化剂。午后中国财政部网站发布《国务院关于开展优先股试点的指导意见》，对市场的优先股预期火上浇油，继续推动蓝筹股上涨。

地产股强烈的估值修复预期和优先股等政策利好传闻引发市场躁动，煤炭等周期股超跌反弹伙同上涨。现在的问题是，利好传闻不久后就会被证实或证伪。证伪自然可能引发市场回落，证实的话就要考虑优先股究竟利好几何，可以确定的是，优先股的试点推出不会改变宏观经济和行业的基本面，也很难改善宏观流动性，至于对试点品种是否形成推涨动力，在当下的环境中倒是值得期待。

市场之前担忧的信用风险和未来可能面临的流动性风险并没有因此改变，所以这次涨势虽然强劲但仍不能被视作是转势，充其量是2月下旬连跌以来的一次报复性反弹。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）