人民币——火爆表象下的隐忧

源济

伦

敦的人民币交易依然如火如荼。

伦敦市政府周五报告指出，2013年上半年，伦敦日均人民币现汇成交额48亿美元，比上年同期增长93%。伦敦市在2012年4月承诺将自己打造人民币全球交易中心。

Reuters

报告称，现在使用电子交易平台交易人民币已成为常态。人民币交易集中在少数金融机构——12家银行控制80%的市场份额。

支付服务提供商——环球银行间金融通信系统(SWIFT)的数据显示，人民币目前在全球贸易融资中所占比重仅次于美元。而国际清算银行(Bank for International Settlements)的数字表明，人民币在全球外汇成交额中排名第八，三年前只排第17。

一切似乎顺风顺水，但人民币是否真的形势大好值得商榷。

2013年离岸人民币兑美元升值约3%，但鉴于未来几个月中国经济可能放缓，加之利率改革正在推进，一些基金经理开始收缩看多仓位。

英杰华投资集团(Aviva Investors)新兴市场投资组合经理斯皮兰(Liam Spillane)说，我们过去增持人民币，但考虑到美元兑新兴市场货币普遍上涨，加上大规模头寸调整的需要，我们最近改变了策略，转为中性立场。但他没有排除在更有利的水平重新建仓的可能。英杰华管理的资产数额约为2,740亿英镑（合4,480亿美元）。

投资人民币的风险也在上升，因为投资者过去几个月在人民币稳步升值之际建立了大量头寸，他们同时退出可能非常困难。

管理1.5万亿美元资产的摩根资产管理(JPMorgan Asset Management)货币投资组合经理Imran Ahmad说，人民币在过去一年跑赢大市，吸引了许多热钱流入。

目前，该公司在市场上不直接持有人民币头寸。Ahmad表示，即使这种交易有利，建立头寸的风险也非常高。他补充说，我们预计人民币会继续升值，并且以后可能会建仓，但现在还没有。 

与此同时，人民币前景更加不明朗为其他基金提供了机会，这些基金通常从与市场共识相反的非对称交易中获利。在这种情况下就是抛售人民币/美元。

Omni Macro Fund资深投资组合经理Stephen Rosen称，由于银根收紧，中国信贷规模和经济增速开始大幅回落将不足为奇，政府将重新考虑继续引导人民币升值的事宜，这方面的动向无疑值得关注。该基金是伦敦Omni Partners旗下的基金，管理资产5.5亿美元。

Chiara Albanese