中国银行间国债全线溃陷

源济

《华尔街日报》 2013年 06月 20日 11:18

中

国银行间国债价格周四早间再度全线溃陷，1年期国债收益率疯涨，与10年期国债收益率出现倒挂，市场呈现全面性恐慌抛售之象。

某驻上海股份制交易员称，早间，多数机构只有一个任务：平仓。

截至发稿时，银行间1年期国债收益率报4%，10年期国债收益率报3.75%，二者利率倒挂25个基点；3年、5年、7年期国债收益率分别报3.75%、3.6%、3.6%。

“没钱的（机构）抛售，而且是无节操地抛售，有钱的狂买；不过没钱的多，有钱的少。”某驻深圳券商交易员称，“目前这个点位买到的短债，算是捡皮夹子了；但也保不齐还会涨，市场已经恐慌了。”

而导致利率债这一狂衰表现的无疑是更为疯狂的资金市场，早间，7天资金开盘即飙升至12%，盘中，7天质押式回购加权平均利率触及10.20%，隔夜回购加权平均利率上冲至12.61%，双双创下历史新高。

导致这一切的背后原因，依然是反复被提及的因临近月底及季末考核、机构捂盘中长期资金、外汇占款增量缩水、央行作壁上观坚持不放水等因素交织。

当然，前几个原因均属于客观及传统因素，而央行的态度则属于人为的弹性因素，而三周以来央行坚持不主动放水，令市场失望至极。

中国央行早间仍坚持地量发行20亿元91天期央票，未进行正、逆回购操作，本周公开市场净投放资金280亿元，该规模对当前的资金热战仅是杯水车薪。

国务院周三表示，将坚持稳健的货币政策，严守不发生系统性区域性金融风险的底线，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量。

市场对此解读称，在高层看来，银行间资金的紧张还不至于引发系统性金融风险，何况当前的资金紧张也只是结构性的失衡，部分高杠杆机构需要为此前的激进行为“自行埋单”，只要不触及系统风险底线，再高的利率也要习以为常。

截至发稿时，银行间隔夜资金单笔最高触及25%，7天资金单笔飙升至18%。

事实上，早间公布的汇丰6月PMI预值降至48.3，低于5月49.2的终值，这一曾被市场津津乐道的利好数据在当前严酷的资金战前，显得微不足道。

Jolin Gong 发稿

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