A股十年涨幅零IPO大扩容是罪魁祸首

QQQ?

A股十年涨幅零IPO大扩容是罪魁祸首

2011年12月13日 10:46  现代快报微博

　　■沪综指仅比2001年涨40余点

　　■十年涨幅远低于全球大多数股市

　　■大跃进式扩容被指为罪魁祸首  

　　最近十年，A股在IPO大扩容背景下迅速成长，但只重量不重质的发展方式并没有给投资者带来多少实惠。A股指数在接近2011年底时，竟与2001年最高峰时的点位水平基本重合。也就是说，十年间股市回馈给投资者的涨幅竟然无限接近于零。在A股体态臃肿的表征背后，只重圈钱不重回报的定位是其所有疾病的根源。《每日经济新闻》

　　十年过去，指数仅高40余点

　　巨灵数据显示，十年前，A股市场只有1073家上市公司；十年后，上市公司已超2300家 。2002年以前，创业板、中小板均未出现，A股市场还是沪深主板的天下，当时也没有沪深300(2421.928,-55.76,-2.25%)等指数。十年后的今天，越来越多的中小企业上市，但投资机会并未变好。

　　2001年，一年间公司IPO不超过63家，市场还可以慢慢消化，投资者也可以慢慢分析和选择；2011年，一年间新上市公司或超250家，平均每个交易日都有一只新股上市，投资者应接不暇，市场资金也无力承受。十年过去，投资者只见A股体量和规模不断增大，却不见自己荷包真正充实。

　　2001年6月14日，沪指冲高至2245.43点见顶，在随后的4年间，这一高度都未被超越，因此成为一个标杆数值；2011年12月12日，沪指最低探至2290.26点，这一点位只比十年前的那个高点高出44.83点。40余点的高差显然无法弥补通胀造成的损失。因此，保守来说，十年间A股指数(沪指)涨幅为零，A股收获的是一个负收益。

　　各国对比，涨幅相形见绌

　　过去十年里，中国经济增长远强于世界诸国，但涨幅却远远比不上全球其他股市。

　　在成熟市场，美国道琼斯工业指数2001年12月31日的点位为10021.60点，现在12196.40点(2011年12月7日数据，下同)，涨幅21.70%。纳斯达克(微博)指数2001年12月31日的点位为1950.40点。如今是2649.21点，涨幅35.8%。

　　相比成熟市场指数在十年里取得的涨幅，新兴市场的涨势更佳。2001年12月31日，印度指数收于3262.33点，2011年12月7日，该指数收于16877点，十年间涨幅高达417%；澳大利亚普通股指十年前的点位是3360点，2011年12月7日该指数收于4351.3点，涨幅29.5%。

　　在中国其他股票市场，十年间同样录得上涨。比如中国台湾加权指数，2001年底5551.24点，2011年12月7日收于7033点，涨幅26.7%；中国香港恒生指数十年前点位11397点，如今点位19241点，涨幅68.8%。

　　一个很不可理解的事实是，在2002年～2010年的9年里，美国GDP年增长率从未超过4%，2009年更出现-2.63%，2010年也只录得2.85%的涨幅，而2002年以来，中国GDP增速从未低于9%，其中2007年高达14.2%，但A股十年涨幅竟然沦落到只能与经济周期向下的日本股市相比。数据显示，十年前，日经225指数点位为10542点，如今为8722点，跌幅达17.3%。

　　令人费解的是，在一些全球重大事件中，不处在漩涡中心的A股反而跌得最凶。比如，2008年全球大熊市源于美国次贷危机，2008年美国三大股指道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数跌幅依次为33.84%、38.49%、40.54%，而沪指、深成指、中小板指(5240.745,-165.50,-3.06%)跌幅依次为65.39%、63.36%、54.16%。

　　今年全球股市一蹶不振，市场人士将此归罪于持续深化而得不到解决的欧债危机。2011年以来，法国CAC、英国富时100、德国DAX指数的跌幅依次为16.53%、5.98%、13.3%。而沪指、深成指、中小板、创业板指跌幅为17%、23%、30%、29%。

　　2011年受美债危机、失业率攀升影响的美国道琼斯指数不但没有下跌，还出现了截至目前约4%的上涨；受海啸、核辐射危机影响的日本股市实际下跌了约15%，这一跌幅也小于上证综指今年以来17.03%的跌幅。

　　寻根问源，IPO大扩容是罪魁祸首？

　　A股指数十年间不涨，但A股规模却一直在猛涨。巨灵数据显示，截至2001年12月31日，A股共有1073家公司上市；而若截至2011年12月31日，A股上市公司将会超过2300家。十年间，A股上市公司数量增长了114%。

　　巨灵数据统计显示，截至12月8日，今年以来A股共有248家公司发行，总募集资金约2335.18亿元。其中2011年9月27日发行的中国水电(4.20,-0.15,-3.45%)募资总额高达135亿元，为A股今年截至目前IPO圈钱冠军。其次，庞大集团(7.46,-0.21,-2.74%)、方正证券(4.55,-0.02,-0.44%)(微博)的募资总额也分别超过50亿元。

　　统计显示，美国今年的IPO募资总额约2076亿元，中国香港地区紧随其后为295亿美元；接下来分别是英国(161亿美元)、新加坡(70亿美元)和西班牙(52亿美元)。过去3年来，A股市场一共通过IPO方式募集到9252.17亿元。这比同期美国市场IPO募资总额高出56%，比西欧所有IPO募资总额还高出115%、分别为日本及中国香港地区的7.9倍和1.4倍。

　　后果严重，流动性大幅降低

　　IPO的大扩容造成了A股二级市场严重失血。十年前，A股市场总市值只有43522.2亿元 (Wind数据，截至2001年12月31日)；十年后，A股的总市值已高达265497.95亿元 (截至2011年12月7日)，十年间，A股总市值增幅高达510%。

　　从绝对量上来看，当前的A股市场单日成交额确实比十年前大幅增长了。2002年，A股全年交易237天，其中沪市全年总成交额为17517.8亿元，即日均成交额为73.9亿元；深市全年总成交额11661.6亿元，日均成交额49.2亿元。合计单日成交123.1亿元。

　　2011年，截至12月8日，A股共经历227个交易日，其中沪市合计成交230928.9亿元，即日均成交额为1017.3亿元；深市合计成交179067.2亿元，日均成交额788.8亿元，总计单日成交1806.1亿元。

　　从123.1亿元到1806.1亿元，沪深两市单日成交额增长了1367%。这一数字远大于十年间A股的总市值的增幅。按理说，成交额的增速大于市值增速，A股理应上涨。然而，为何A股十年涨幅为零呢？这其中涉及到“真实换手率”概念，即真实换手率=区间日均成交额/区间流通市值×100%。

　　考虑到十年前A股尚未股改，假设43522.2亿元的市值中能够流通的占25%，彼时沪深两市170.75亿元的单日成交量，对应的换手率高达1.57%。而如今A股正步入全流通时代，即使考虑到实际流通市值只有总市值的80%即212398.36亿元左右，沪深两市不到1806.1亿元的成交额对应的换手率只有0.85%。

　　后记

　　圈钱市何处是尽头？

　　釜底抽薪、竭泽而渔的最终后果就是资源的枯竭。当前A股面临的问题是，不少企业根本不缺钱，或者在上市前用大笔钱来制造缺钱。由于企业原始股东和管理层持股成本极低，上市的目标不是为了公司发展，而是为了把期权变成真金白银的收益。对他们而言，30倍和20倍市盈率差别不大，30元和20元的定价差别也不大，早一天上市、早一天完成财富增值、早一天获利了结，才是其根本目的。如果这种心态广泛存在且“久治不愈”，圈钱市何处是尽头？

DOW股市

制度上的缺陷，比当年的“圈地运动”还狠。

彻底的“唯物主义”，赤裸裸的“逐本主义”和“卖国主义”

QQQ?

IPO大扩容确实是一宗罪，但不是祸首，祸首是：朱打鸣所说的------穷人好赌

来源: LG 于 2011-12-13 06:11:25


　　毋庸讳言，穷人炒股就是为了告别贫困的生活，想通过股市的高收益来实现经济上“翻身”。一位基金公司投资部总经理表示：“大家说中国人比较好赌。如果不同意这样说法的话去澳门看看就知道了。但这又非常不易理解，中国5000年文化里没有好赌这一块啊。中国人还是相对非常保守、非常中庸的民族。那为什么中国人好赌呢？”

　　“我琢磨了一段时间，明白了一个道理。”这位基金经理说，实际上有一个很简单的经济学原理可以解释－“边际效应递减”。就是说当你没有钱的时候，每多出来的一块钱对你来说效益非常高。你想想上大学的时候多出100元钱来会很高兴的。但等你有钱以后，比如挣到1000万元，挣到1亿元，再多出100元钱对你来说没有什么。你没有钱的时候愿意付出很高的代价来追求这个东西。穷人好赌，中国人好赌，是因为大部分中国人还是穷人，穷人不赌的话没有发财的机会。穷人最喜欢的投资产品是买彩票。如果投了一把成功，就成了富人。但穷人变富人概率较低。近几十年来，由于众多散户的风险承受能力较低，各国金融监管机构都对商业银行和共同基金监管甚严，以维护社会稳定。

　　既然股市风险很大，那为什么有这么多散户愿意炒股呢？为什么100次股灾也不足以教会股民呢？原因很简单，大多数股民过于自信和贪心。他们认为，股民作为一个群体，虽然会跑输大市，但自己有优越的智商以及选股能力和心理素质，因此，必然能跑赢大市。