分析称Hulu投资价值高于优酷和土豆

源济

2010年12月06日 16:41  新浪科技

　　导语：国外媒体近日发表分析称，希望从网络视频行业的繁荣中分一杯羹的投资者，最好放弃中国两家视频网站的IPO(首次公开招股)，转而等待美国Hulu的上市。以下为文章概要：

　　商业模式

　　优酷和土豆都计划在美国上市，优酷则会率先于下周登陆纽交所。

　　这两家羽翼未丰的互联网公司都在经历收入增长。过去两年间，土豆净收入年均增长317%，今年前9个月的收入则同比增长230%。优酷过去两年间的年均收入增速为1000%，今年前9个月同比增长135%。

　　但这两家公司均未实现盈利。除此之外，他们还要在竞争激烈的中国网络视频市场面临对手的挑战。而分析师也在质疑，他们是否具备有说服力的商业模式。

　　“该行业的增长很具吸引力。但是有吸引力的终端市场增长未必能转化成有吸引力的投资机会。”美国投资研究机构晨星的IPO分析师迈克尔·盖登(Michael Gaiden)说，“互联网泡沫证明，收入和亏损同时增长的商业模式是不可行的。”

　　另一方面，据媒体报道，Hulu自2009年第四季度便已实现盈利。该公司是由通用电气旗下的NBC环球、华特迪士尼和新闻集团等媒体巨头共同支持的，除此之外，其投资者还包括私募股权投资公司Providence Equity Partners。

　　按照广告收入计算，优酷是中国第一大视频网站，该公司计划通过下周的IPO募集约1.54亿美元的资金。排名第二的土豆也将随后登陆美股市场，但是上市日期尚未最终敲定。

　　Hulu是仅次于YouTube的全美第二大视频网站，该公司尚未提交IPO申请，但是有望在未来几个月内宣布相关计划。

　　与Netflix和YouTube相同，优酷、土豆和Hulu等视频网站允许用户上传视频，并收看流媒体电影、电视和其他视频片段。尽管他们尚未从这一强大的分销平台中获利，但内容和带宽成本却在不断增加。

　　部分分析师认为，优酷和土豆将受益于中国快速增长的网络视频市场和4.2亿的庞大网民群体。但其他人分析师却认为，购买Hulu是更好的选择。后者拥有品牌内容、经验丰富的管理层以及有利可图的商业模式。Hulu有望通过IPO融资2亿至3亿美元。

　　然而，有意投资Hulu的投资者恐怕还需要等待一段时间。消息人士称，该公司正在就内容授权进行谈判，短期内不会制定IPO决策。

　　Hulu还要开始面对Netflix的竞争。后者已经占据美国黄金时段互联网流量的五分之一，并且有可能颠覆好莱坞传统的付费电视模式。

　　为了吸引仍在犹豫的用户，加之面临竞争对手的低价压力，Hulu在今年11月正式发布付费电视服务时，将价格下调了2美元，幅度高达20%。尽管如此，部分分析师仍然认为，Hulu的IPO值得等待。

　　潜在问题

　　优酷和土豆都在烧钱。在截至9月30日的前9个月中，优酷净亏损扩大了22.5%，达到1.67亿元人民币(约合2500万美元)。土豆的净亏损虽然减少了16.6%，但仍然高达8370万美元。

　　优酷和土豆均免费提供内容，并依靠广告获取收入。

　　分析师认为，盗版是这两家公司面临的严峻问题，尽管他们已经采取了一定的措施来应对这一问题，例如主动监控和用户反馈等。

　　中国网络视频领域分化非常严重，竞争也很激烈。其他竞争对手还包括酷6、PPS、PPTV和百度旗下的奇艺。

　　美国市场研究公司Renaissance Capital的IPO分析师尼克·埃因霍恩(Nick Einhorn)说：“优酷和土豆都是领导者，但是他们无法保证继续保持领导地位。”

　　与Netflix一样，Hulu也是通过广告和注册费两种方式获取收入的。注册费模式有望创造更为稳定的收入来源，并将帮助Hulu获得更有利的谈判地位。

　　目前为止，美国网络视频市场仍然大于中国。美国市场研究公司Parks Associates预计，美国网络视频市场今年的广告收入有望达到13亿美元，而艾瑞咨询预计，中国市场的这一数字约为4.35亿美元。

　　即使是中国的风险投资家也在强调盈利的重要性，并认为优酷和土豆在这方面仍有欠缺。

　　“你会购买一家过去5年分文未赚，而且今后12到18个月依然如此的公司吗？”中国一家知名科技风险投资公司的董事总经理说，“作为一名股东，我不会这样做。谷歌收购YouTube是出于战略价值的考虑。但是我不需要战略价值，只是想赚钱。”(鼎宏)