|
|
标 题: 市场近期的几个现象及简要分析---美元，利率，黄金，石油，股市
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Feb 14 17:29:18 2010, 美东)
最近市场有一些明显的变化。最显著的变化是美元和利率。由于欧洲的债务危机，造成
美元回流，美元对欧元及其他货币的比价持续上升。美元的回流，理论上来讲应该有利
于股市以及债券市场。但是，在美元回流，升值的同时，股市下跌，债券利率大幅度上
升，黄金及石油的价格下降。上周美国政府债券的拍卖非常不尽如人意，虽然没有拍卖
失败，但是与从前的 COVER 比例明显下降，造成利率大幅上扬。
那么，回流的美元到什么地方去了？这一矛盾现象说明了什么？
众所周知，美国最近一年来的股市大幅升高在很大程度上是受益于 FED 的 QE, 是由
“CHEAP MONEY" 堆出来的。当然，对经济复苏的预期，以及 PANIC 过后的价值回归等
也是股市升高的因素。但是，光是对经济复苏的预期和价值回归是不可能把 DOW 推过
万点以上的。从历史的角度看，现在的 PE 已经超过历史上的平均 PE. 在一个高失业
率，低增长，甚至可能 DOUBLE-DIP，美国金融结构性大调整的大前提下，用超过历史
平均 PE 去 VALUE 目前的股市价值显然是不合理的。也就是说，目前的股市已经是个
”CHEAP MONEY" 吹出来的泡沫。当 FED 开始回收流动性的时候，这个泡沫就必然要破。
最近的“美元回流，股市下跌，利率升高”这一矛盾现象其实是 “SMART MONEY" 对
FED 回收流动性的预期所致。事实上，FED 的流动性回收已经开始，首先是一些
SPECIAL PROGRAM 已经 WINDING DOWN. 另外，对 MSB 的购买也在放慢速度，并在三月
份结束。这些措施的进行，对资金的分流是巨大的（TRILLIONS)。这就是为什么股市和
债券市场萎靡不振的主要原因。
未来几个月，欧洲的问题将进一步恶化， 在欧洲债务危机的问题上，美国必须落井下
石，推波助澜，这样，美元的霸主地位就可以巩固，这样美元才能回流，以达到 FED
收回流动性的同时，不至于造成对美国股市和债券市场的大地震。欧元摇摇欲坠，世界
上已经没有其他货币可以和美元抗衡。 但是欧元危机造成的大地震对世界金融市场的
冲击也是巨大的。权衡两害，当然还是把欧元搞掉有利。这是我们必须做好心理准备的
一个重大事件。个人认为，美国这次一定要把欧元搞到无力和美元竞争的地位，否则是
不会善罢甘休的。
未来几个月，FED 的各种回收流动性的措施将慢慢展开。市场对回收流动性的预期，加
上对利率升高的预期，和对股市价值的再评价，将造成大量资金离开股市和债券市场，
造成股市的进一步下跌和利率的进一步升高，从而进入恶性循环。
未来几个月，美国政府将对美国的金融体系重新立法，打击冒险投机，减少 LEVERAGE
， 从而把资金从股市流向实体经济。这是美国政府必须要达到的目标。对政策不确定
性的预期，也将使大量资金离开股市。
美国去年第四季度的 GDP 增长高达 5.7% （做帐也不是第一次了，修正是肯定的），
这个由“INVENTORY" 造成的 GDP 增长，将对2010年的第一季度造成负面影响，从而增
加了“DOUBLE-DIP" 的可能性。经济学家现在对 ”DOUBLE-DIP" 的预测比例已经显著
升高。
这些众多的不利因素，加上技术上对调整的强烈预期，使得股市近期的调整进一步加剧
。这一调整才刚刚开始，还会持续很长时间。在调整过程中，必然会有 UP and DOWN。
但是中期趋势是下行。
个人的一些观察和看法，供大家参考。牛牛不要拍砖，熊熊也不要高兴，市场不会以我
这篇短文而改变，只有时间会告诉我们预测，分析的对错。欢迎批评讨论。 |
评分
-
1
查看全部评分
-
|
狗仔卡
发表于 2010-2-15 06:43 PM
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
发表于 2010-2-15 07:42 PM
