讨分要钱： 认识止损

老黄

炒股炒过一年半载的，HT里闲逛的，各大股坛晃悠的，如果没听说过止损那么股市人生就太不完整了。但是我相信，止损对不少人来讲是割肉，是次次割肉，次次割错肉，是悔恨和怀疑。偶而下定决心不割了，却错的更是离谱，所以对止损是又爱又恨。


此次老黄来这里胡侃两句（卖大力丸），还望各位大爷，大姐多给些赏钱。


认识止损 ：
1. 控制风险上的认识
2. 回报分布上的认识
3. 策略风格上的认识。

（待续）

padme

已经50分啦，支持一下。

源济

abracadabra

kyshuishou

咋没了

ltbyun

止损,割了

dayuangone8

add oil

老黄

谢谢大家捧场

认识止损，先要考虑到两种交易方法
A  针对一个股票（ETF)的反复进出。
B  一个多股票的Portfolio中长期持有

1. 风险控制
(a)  对于A来讲是很难的。A是短线操作，逆势是take liquidity premium， 顺势是following momentum。不同的操作方法，不同的仓位水平，决定止损点的设置。如果某种操作方法 N 赢， M 输。 分布上都有fat tail。Fat Tail对于重仓的短线投机者来说是很可怕的。不说大家也清楚。在这种情况下，止损的目的就是要除去FatTail。其代价是 N-K 赢， M+K 输，同时每次最多输止损量。从一定意义上讲，有些类似于买PUTS， 但是给予操作者很多自由度。因此如果Market efficent, 从理论上讲机械的止损是要损失总体利润的（pay for risk premium)。而非机械的止损可以看作操作的延伸，即在更多信息的基础上，有理由的推翻前操作。
结论：在炒作方法上没有Edge的，止损也只是花钱让自己输的慢些。如果处于学习过程，要选择指数基金等Specific risk较低的工具， 尽量避免太频繁的止损和交易。方法上有Edge的，止损自然应该与所用方法结合。对于以用指标为主的技术类，我不太清楚，可能方法本身带有一定的止损。以形态，图形为主的方法，止损就在于形态的变化。在多次止损，或多次错误止损后，要仔细考虑是否方法不再适应市场。

（好像说的很俗套，大家忍一忍吧）

老黄

1 (b)
对于一个多股票的账户来说，我假设户主已经进行了diversification， 并且目的是中期持有。止损一般是应对突发性事件（accounting scandal，M&A etc ）， 价位与成本价分得较大。这种情况下，我不愿意设下GTC（good til cancel）的limit order, 因为假触发的损失太大. 记下一个心理价位比较好。
由portfolio rebalance导致的换股，不算在止损一类. 多说一句，对于散户来讲, 心理上很不愿意换股。

hi-liter

好好，有创意！支持！

想发

Ding

老黄

2. 关于止损是改变回报分布已经在前面说过了。这里只是重新提醒一下。各种纯粹的资金管理也是一样。止损的Transaction cost 有时是比较大的。个人认为，在某些条件下，小仓位的AD也是不错的。中文股坛里的兄弟姐妹们经常下手狠重，这种情况下的AD几乎是自杀。

3. 止损带来的 style bias.
A. 有Buy up side volatility 的倾向
B。 有Long Momentum 的倾向。
知道了这个层，就应该明白什么合适你。

还有一事一时忘了，想起来再说

LadyLucy

xiaofengfeng

shortonly

whzdf

trueself

顶！

xnz

thanks

mappycarol