美联储资产负债表继续扩张

卜丁

尽管美联储(Federal Reserve)已经实现了一些重要目标，但它的巨额资产负债表仍在扩张，也不太可能很快停下来。

按计划，美联储将在周四市场收盘后公布最新的每周资产负债表。最近，美联储的总资产已经上升到2.2万亿美元，为一年前金融危机最严重时期以来的最高水平。

美联储的资产规模已经达到了危机发生前夕的两倍多。其膨胀的原因，先是美联储推出的名目繁多的贷款项目，后来又有美联储大规模购买国债、抵押贷款支持证券和政府支持房贷机构债务的举措。

大量积累这些债务资产有两个目标：救援金融体系，减轻经济深度衰退的影响。

在金融体系再度显得身强体壮、经济学家宣称衰退已在6月份结束的情况下，人们有理由问，美联储的资产负债表为什么还在膨胀。

一些观察人士警告，根据弗里德曼(Milton Friedman)“无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象”的论断，美联储资产负债表的扩张将会导致恶性通货膨胀的爆发。

美联储资产负债表的扩张推动美国的货币基础（包括银行准备金和现金）达到接近2万亿美元的水平。美国银行业的超额准备金超过了1万亿美元。这两个让人不堪重负的数据都接近早前在11月创下的纪录。周四下午，美联储也将公布这些方面的最新数据。

但无论是好是坏，这些让通胀强硬派担忧的现金洪流并没有流入实体经济，这种情况可能改变通胀前景。

美联储周三发布的印象式描绘经济形势的“黄皮书”显示，在信贷市场，贷款机构仍然不愿意放贷，需要贷款的借款人数量也不多。

CRT Capital国债策略部负责人阿德(David Ader)说，资产规模增加并没有直接惠及普通人，银行是其流动性的“胡佛大坝”。

一定程度上因为这个原因，经济复苏依旧乏力，这可以从高达10.2%的失业率和依旧脆弱的楼市中看出。这让美联储有了保持宽松货币环境的空间和理由。

Mark Gongloff