注意下被遗忘的TED...

X!nG

最近大家很热情地讨论3-month T-bill的negative yield...

这里抛砖引玉，让大家想起被遗忘TED spread，这个曾经预测过危机的“明星”...

TED自9月初触底后，开始trending up...

padme

这个跟SPX走势相反，说明SPX该跌了？

yaobooyao

TED Spread widening, 也许是因为Year End Window Dressing driven， 因为Pure Cash  on Balance Sheet is not good looking, so the purchase of short term T-Bills is just a face-lifting effort (把cash 换成30～60天的T-Bill, 就变成了short term investment asset, 但其实它的真实回报率是低于0.25% 的FED Rate 的， 因为抢购T-Bill 的机构太多了)  with no economic value (as the annualized real return rate on this T-Bill is less than  FED rate, which is the 'negative return' comes from).

I see the LIBOR  rate is still quite stable (Eurodollar 的利率基准), the TED Spread looks like purely T-Bill's move by itself.  Unless there is a spike on LIBOR and at the same time a diminishing marginal return on T-Bill, that will spell panic in credit market again.

Just my 2 cents.

Diffusion

TED是T-bill interest rate和libor之间的spread。一般来说T-bill interest rate低，而libor高。所以TED上升要么是T-bill interest rate下降，要么是libor上升。目前的情况时libor没有变化，而T-bill rate下降。T-bill interest rate是investor定的，libor是bank定的。我个人理解还是应该相信bank多一些。所以在libor上升之前，还不用太担心。

padme

有没有2007年的图啊？跟那个时候的比较一下？

Diffusion

有没有2007年的图啊？跟那个时候的比较一下？
padme 发表于 2009-11-22 15:33

那个时候TED在100以上。历史上TED一般在10-50之间。

padme

这两个图好像很不一样啊。不过不管了，总之就是目前还不用担心这个TED的问题就是了。

Diffusion

这两个图好像很不一样啊。不过不管了，总之就是目前还不用担心这个TED的问题就是了。
padme 发表于 2009-11-22 15:39

哪里不一样？

这两个图时间上不重叠的。另外，X!nG的图上是相对坐标，不是绝对坐标。

yaobooyao

哪里不一样？

这两个图时间上不重叠的。另外，X!nG的图上是相对坐标，不是绝对坐标。
Diffusion 发表于 2009-11-22 15:45

X!nG

我不想说太多，再过两个星期会清晰很多很多。。。

Diffusion

我不想说太多，再过两个星期会清晰很多很多。。。


X!nG 发表于 2009-11-22 15:50

还有私房货不想拿出来？

哈哈，我开玩笑的。看你的time frame了，libor没动作之前，三五天内我觉得都是安全的。

yaobooyao

我不想说太多，再过两个星期会清晰很多很多。。。


X!nG 发表于 2009-11-22 15:50

X!NG 兄，

Money Market 方面跟踪的不多， 不知道现在有什么潜在的巨大风险正在堆积？

难道是： CMBS default is peaking 或者 美国的银行又要爆？

最近好像没有看到什么特别的消息，除了上周的 Residential MBS 又面临新高的 mortgage delinquency rate， 不过还是小心为上。

X!nG

X!NG 兄，

Money Market 方面跟踪的不多， 不知道现在有什么潜在的巨大风险正在堆积？

难道是： CMBS default is peaking 或者 美国的银行又要爆？

最近好像没有看到什么特别的消息，不过还是小心为上。 ...
yaobooyao 发表于 2009-11-22 15:55

最近最重要的两条新闻：

一个模糊的关于Fed，就是那天提的Fed Audit，这个是个闹剧，但要是真查是要出大乱子的，可能性较小...

一个清晰的关于ECB，宣布提高抵押品标准，这虽是一小步，但却是ECB退出刺激措施的一大步，所以欧洲在20日早盘闻讯开跌...
Source:http://www.bloomberg.com/apps/ne ... mp;sid=avfEaCuAvN_4

yaobooyao

最近最重要的两条新闻：

一个模糊的关于Fed，就是那天提的Fed Audit，这个是个闹剧，但要是真查是要出大乱子的，可能性较小...

一个清晰的关于ECB，宣布提高抵押品标准，这虽是一小步，但却是ECB退出刺激措 ...
X!nG 发表于 2009-11-22 16:11

ECB 这个比较狠， 比FED 缩短借贷窗口（90 天 缩减到 28天好像）厉害， 估计FED 下一步也要这么做，至少FED 对Bond Issuance Guarantee Program可能到期就停不再延长了。

Diffusion

最近最重要的两条新闻：

一个模糊的关于Fed，就是那天提的Fed Audit，这个是个闹剧，但要是真查是要出大乱子的，可能性较小...

一个清晰的关于ECB，宣布提高抵押品标准，这虽是一小步，但却是ECB退出刺激措 ...
X!nG 发表于 2009-11-22 16:11

老蛇说欧洲要退出经济刺激了，我还在找新闻，一直没找到。

yaobooyao

老蛇说欧洲要退出经济刺激了，我还在找新闻，一直没找到。
Diffusion 发表于 2009-11-22 16:38

这样的话，EU 可能1.5 以上是常态了。 EURO 和欧洲股市， USD 和美国股市的关联关系可能又要脱节了。

Diffusion

这样的话，EU 可能1.5 以上是常态了。 EURO 和欧洲股市， USD 和美国股市的关联关系可能又要脱节了。
yaobooyao 发表于 2009-11-22 16:48

不好说，就象X!nG说的，这个的影响可能要过一阵子才看得出来。ECB本来的贷款抵押品就放的非常松，过去两年，有些欧洲银行专门针对ECB来设计投资结构，反正没人要也可以抵押给ECB，然后换真金白银出来。另外市场的真实反应可能也要等两天才看得出来。

X!nG

还有私房货不想拿出来？

哈哈，我开玩笑的。看你的time frame了，libor没动作之前，三五天内我觉得都是安全的。
Diffusion 发表于 2009-11-22 15:54

哈哈，Diffusion兄又拿我开刷。。。

我哪有啥宝贝，我只是不想大家被我这只傻熊妖言惑众。。。

你看看，现在黄金的电子盘刚一开就“噌噌噌”的新高了，一幅牛气冲天的样子嘛，哈哈哈。。。

我要是说市场会(已经)脱离了跟黄金的正相关，你信吗？哈哈哈。。。

yaobooyao

哈哈，Diffusion兄又拿我开刷。。。

我哪有啥宝贝，我只是不想大家被我这只傻熊妖言惑众。。。

你看看，现在黄金的电子盘刚一开就“噌噌噌”的新高了，一幅牛气冲天的样子嘛，哈哈哈。。。

我要是说市 ...
X!nG 发表于 2009-11-22 18:04

其实，黄金最近这一段是铁定的赢家， 大盘涨它跟着涨， 大盘猛跌的时候它继续涨， Winner in 2 scenarios.

我周五的报告中，其实没有提后一种scenario （大盘骤跌黄金猛涨）， 怕挨板儿砖。

Diffusion

哈哈，Diffusion兄又拿我开刷。。。

我哪有啥宝贝，我只是不想大家被我这只傻熊妖言惑众。。。

你看看，现在黄金的电子盘刚一开就“噌噌噌”的新高了，一幅牛气冲天的样子嘛，哈哈哈。。。

我要是说市 ...
X!nG 发表于 2009-11-22 18:04

黄金和石油偶都不敢碰，too wild.

我觉得黄金和石油都是follow financial market的，而不是反过来。脱钩不一定，不过他们之间的关系可能是正相关也可能是负相关，这个倒是随时有可能改变。