Lex专栏：高盛资本过剩？

卜丁

六个月前，美国财政部长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)承诺将为金融系统制定“新的游戏规则”。银行还在等待，但游戏照旧。

以高盛(Goldman Sachs)为例。偿清政府援助资金之后，其股价已回升至历史高位的四分之三。由于在固定收益和证券交易上赢利，该行第二季度业绩创下历史纪录。同时高盛还进行了60亿美元的股权融资，如今一级资本充足率超过16%，抓人眼球，令其引以为豪。

怪不得，尽管距离危机爆发仅仅一年，一些投资者已经开始抱怨高盛资本过剩。作为银行控股公司，高盛必须获得美联储的批准才能分钱。但即便是对高盛这类“选定的银行”而言，要先于“尚未成文的规定”采取行动，似乎也是个疯狂的想法。就在上周，20国集团(G20)敦促各大银行增加资本金，并承诺制定国际公认的法规来提高亏损拨备的数量和质量。

政策制定者们远未就他们满意的杠杆率和衡量标准达成共识。按照美联储使用的旧巴塞尔资本协定(Basel I)衡量，高盛的一级资本充足率就会降至13.8%。剔除混合资本，这个数字将缩水为10.9%。回顾危机期间的基本面状况，高盛的资产总额仍然是其有形普通股权益的18倍。然而，由于其中五分之一的资产流动性极高——现金或近乎现金——他们的风险也很低。

高盛以市场为导向的业务意味着，与监管机构寻求“正确的”总体资本金水平相比，该行更容易受到巴塞尔委员会(Basel committee)考虑实施的交易资本和“压力”风险衡量标准的影响。高盛没有消费贷款亏损的困扰，政府也没有无休止地要求其扩大放贷。但昔日的投资银行，在从政府对整体金融体系的支持中获益后，如今很可能不得不接受一刀切的监管。是时候决定这一刀究竟切在哪儿了。


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