谈谈C

yaobooyao

C 目前总股本11.33B， 其中政府占34%, 约3.85B 股(由政府当时手中总计$25B的 优先股转换成普通股）。 （另注：BAC总股本目前是8.65B)

以下是今天收盘各大银行、金融机构统计：


Company name                                           Price Mkt        Cap
AXP    American Express Company                  34.77         41.35B
AIG    American Intl. Group                              39.91         5.37B
BAC   Bank of America Corp.                           17.58          152.10B
C       Citigroup Inc.                                         4.26            48.25B
GS     Goldman Sachs Group, Inc.                   183.28         93.70B
HBC   HSBC Holdings plc (ADR)                       59.53           206.42B
JPM    JPMorgan Chase & Co.                         44.95           176.77B
MS     Morgan Stanley                                    31.38           42.65B
WFC  Wells Fargo & Company                       28.49           133.09B


C 的市值约为BAC、JPM的三分之一不到，仅比AXP 多出$6.9B， 比MS多$3.6B， 是华尔街Trading PowerHouse  GS 的二分之一左右。

P/Tangible Book Value :  C 是0.33; BAC 是1.11。（两者的资产质量很难比较，但是单单看这个ratio, 我的结论是要么其中一个被严重低估，要么其中一个被严重高估）。

有一点很奇怪，新闻和舆论谈起政府如何退出C的时候，都只谈股份将如何被稀释，我觉得好笑。试想，C 通过增发新股筹资向政府回购股票，有这么笨的融资策略吗？纯属脱裤子放屁！典型的拆东墙补西墙！对C没有好处，政府也不能有效获利退出，投资人不高兴（也没办法）！

股票市值$48.25B，还政府$45B TARP Money，怎是一个股权稀释了得？

对C来说，通过发债来还政府债行不通，最优的方法就是能够通过溢价出售其它资产，获得资金与政府进行协议回购，从而回收一定比例的普通股。而C由于国际化，手中还是有些不错的海外资产可以出手的（比如中国浦发银行的股份等，就A/H 股目前的价位，还是比较划算的），另外最近C一直宣称要将手中49％的MS－SB合资的股权完全脱手，这些如果能够完成，手中筹集一定的资金来回购一部分政府股权，目前C的价位从长远看也比较划算。 这里的关键就是卖出资产和回购股票的时间点的把握，花街MM最擅长低买高卖的把戏了。

另外，政府手中的一大部分普通股都是从优先股转换来的，将来如果C能够恢复分红，应该能够重建优先股部分的股权结构，相应地降低普通股的比例。

最后，政府也有可能把手中的股权，一部分售卖给C，另一部分通过协议转让的方式卖给第三方机构，剩余一部分通过公开市场有控制的出售。这样，在时间和空间上分散买卖压力，达到稳定有序退出的效果。

声明：我知道小股民做基本面分析是最扯淡的，以上只是我的wishful thinking, 因为我看好C。

欢迎大家拍砖。

flyingdust

我觉得想了也没用，一般花街都是在吸货的时候都说这个股票如何如何不好，该公司股价如何如何被高估（看看AA最近发彪前的评级就可以了，其中包括高盛的降级; AIG合股后大跌，在跌到最后第二天的时候，C分析师还说它的股价一文不值呢，还有文章说它CDS要爆了云云），等等等等，然后等它涨上去有一段日子后濡染就会有人忽然发现新大陆似的说该公司的股票如何被低估，当然也包括没有进货的sucker MM在那儿看不下去了，会说这个股票进入危险期了。所以，当你觉得划算的时候就分批买进，只要不破产，一两年后看看都是划算的, C好歹也是一个百年老店，总不可能一直在4元左右晃荡吧，除非美国的银行业从此一蹶不振。再说了，花街是个骗子横行的地方，我就不相信一个百年老店培养出来的骗子就竞争不过人家，呵呵。

wnd4

interesting

quickcow

一楼的作业很有深度。
二楼的回复很有水平。

2001ht09

tigtig8

watching

colderdown

2# flyingdust

如果你要做长线投资的话，就要少看阴谋论。如果你喜欢阴谋论的话，就一定不要做长线投资。

yaobooyao

特此更正：
找到Sept 10 的新闻－ 政府和其它股东的优先股转换成普通股后，总股本数量是22.9 B ， 但是Google Finance 和Yahoo Finance 上都是11.33B； 政府手中的34％的股份是7.7B 股。 如果按照22.9B 的总股本数，目前的市值应该是$97.5B。（当然不能这么生搬硬套的算。。）

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September 10, 2009 4:05 PM EDT

Tonight, Citigroup (NYSE: C) is completing its previously announced preferred-for-common share exchange. While the exchange news is a huge dilutive event for the shareholders, what is maybe more important is that this will be the government's first common stock ownership of any publicly traded company.

Yes, the U.S. has its hands in a number of public and private companies, like AIG (NYSE: AIG), Fannie Mae (NYSE: FNM), Freddie Mac (NYSE: FRE), General Motors and Chrysler, among others, but the government's interest in those companies are held in debt, preferred shares, convertible preferred shares and warrants - not common stock.

By owning common stock, the government can act like a regular Joe investor. If it want to sell some, they can - LIQUIDITY. Liquidity has always been the beauty of the U.S. stock market, which mostly occurs through the buying and selling of common shares. Now the U.S. government has liquidity in its shares of Citigroup. A lot of it. In fact, the government's common share position in Citigroup is worth about $36.3 billion based on the current share price.

With the Citigroup exchange, about 17.4 billion new shares are being issued, bringing the total shares of Citigroup outstanding to about 22.9 billion --- up from the 5.5 billion shares outstanding currently. The U.S. government's portion of the new shares is about 7.7 billion shares, or 33.6% of the total outstanding shares.

The new shares have no restrictions and can be immediately sold.

So what will the U.S. government do with their new "liquidity" in Citigroup shares? The general thought is that the U.S. government will be a medium-to-long term holder of the shares. While this may be true, the government is not saying.

It is also unclear how the government will be disclosing their stake. A normal holder of this large of a percentage of the common stock has to file a 13D with the SEC. This filing shows certain intentions of the holder and also discloses recent transactions in the shares. We have contacted Treasury about how they will update their holdings of Citigroup, but they have not given us an answer on this.

There were are also a lot of other things we asked Treasury but have yet to get any answers on. Some of those questions included:
- Who is handling the shares? (Treasury or outside firm)
- Can the shares be borrowed against?
- Is the position being hedged?

Answers to these questions are not only "must knows" for Citigroup, but the public should know how future U.S government common share ownership in others companies will be handled.

cycle

C股票稀释早就在进行,被count in了.从技术分析来看,短期内还未跌到位.逢低买进不妨等到~$3.6再说.

atrader

my plan on C: buy from $4, for every $.40 down, double. if see $2, add same cash amount $3.00 call 3 month out. if see $1.5, add same cash amount $2.50 call 3 month out. then wait.

kang_wang

C股票稀释早就在进行,被count in了.从技术分析来看,短期内还未跌到位.逢低买进不妨等到~$3.6再说.
cycle 发表于 2009-9-19 17:07

我总是不明白大家说一个股票还没跌够。请问技术上是怎么看出来的？能不能解释一下？谢谢！我看着像是falling wedge啊。

flyingdust

多谢老大指正哈。我的本意是说不要相信任何分析家或者媒体的评论，自己看准了就下手，比金融危机前买进C的人肯定划算。和阴谋论没啥关系。不过倒是一直觉得那些分析师除非自己及所属公司不做股票，和其他同行也没有生意上的交集，否则天天在那儿忙着升级降级，相对一般小散来说难免有conflict of interest and misleading之嫌。说到阴谋论，那应该是我们过于聪明的国人发明出来的，美国的股市应该是全世界人在玩，相信除了政府印钱没有其他任何基金能左右，小盘股除外。

7# colderdown

izan

新加坡政府投资公司（GIC）表示，通过公开市场减持花旗集团（Citigroup）股权至5%以下，从9.4％减至4.9％。GIC说，在此交易中获利16亿美元。

　　早前，9月11日，GIC以68亿8000万美元，每股3.25美元，把持有的花旗集团优先股转换为普通股票，使其股权增至超过9%。

　　GIC指，拥有5%以下的股权，反映了GIC作为组合投资者（portfolic investor）的目标。

　　GIC表示对花旗集团的长期展望有信心，将继续在花旗集团的投资。