短线观点：中国“不宣而战”？

卜丁

媒体在报道基金管理机构的预测时，往往会同时提及它们管理下的资产规模，仿佛这是衡量其预测严肃性的一个标杆。

其实长期业绩才是更有说服力的衡量标准，尽管它难免有错。

本周，当最大的债券投资机构太平洋投资管理公司(PIMCO)和业绩最好的巴菲特(Warren Buffett)就美元的脆弱性发出警告时，美元汇率显得战战兢兢，大宗商品价格则应声而涨。

但是，最具影响力的投资者通常是用行动、而非言辞来表明态度的。

的确，中国总理温家宝曾表示，他对中国的美元资产“确实有些担心。”

而更令人担忧的，是他作为“中华人民共和国资产管理公司”(People's Republic of China Capital Management Inc)董事长的行动。因为这家“公司”名下管理着2.1万亿美元的资产，其中包括7760亿美元的美国国债。

据报道，今年6月份，中国减持美国国债的力度为9年来最大的一次。这为中国的行动提供了更多的旁证，表明中国正缓慢执行其退出美元战略，其速度足够缓慢，以免引发一场殃及自身的美元抛售灾难。

中国的大宗商品采购热潮，在一定程度上也反映了这些担忧。

中国不在乎几乎正凭一己之力推动大宗商品价格上涨，反映的可能是中国的紧迫感，而非天真。在其它地区需求大幅萎缩的情况下，中国的铜、石油和其它大宗商品进口量均达到创纪录的水平。

更重要的是，它还在石油、铁矿石和镍的生产领域，进行了数百亿美元的债权及股权投资，使中国企业获得了大量的地下资源。

太平洋投资管理公司或巴菲特的直言，对美国政府或华尔街的影响往往只是昙花一现。

但只要考虑中国“管理下的资产规模”、而非其过往业绩，中国对于美元的焦虑，却可能产生自我实现的效应。

译者/功文

金牛银熊

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1# 卜丁
Rogers and his speculation friends created this commodity boom, it's  not going to be a happy ending.