Meta出租算力，吓倒AI硬件 | 巴伦投资

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Meta出租算力，吓倒AI硬件 | 巴伦投资

原创 马丁・巴卡达克斯 Barrons巴伦

2026年7月2日 01:50

科技股在夏季以及下半年整体走势日益不明朗。

作者｜马丁・巴卡达克斯

编辑｜刘洋雪

今年以来，AI交易带动了美股表现和企业盈利增长的大头，但周三这一势头遭遇阻滞。有报道称Meta平台即将向行业头部云厂商发起挑战，与此同时，投资者开始担忧，国内成本更低的中国AI模型，或将冲击美股下半年最热门的AI交易主线。

据彭博社报道，Meta正寻求出售其多余的计算能力，并可能允许外界接入其AI模型。此举有助于帮助其逐步摆脱对广告收入的依赖，并挑战亚马逊、Alphabet和微软等云计算巨头的领先地位。

这一将其巨额AI支出（预计今年将达到1450亿美元）变现的举措，推动Meta股价在周三早盘交易中强势走高，上涨超过9%，但股价仍比去年夏天达到的高点下跌逾22%。

不过，亚马逊、Alphabet和微软在第三季度开盘后均走高，推动由最大科技股组成的“七巨头”指数连续四日上涨，累计涨幅扩大至约7.2%。

Freedom Capital Markets首席市场策略师杰伊·伍兹（Jay Woods）表示：“七巨头并没有崩溃，而是在进化。自AI热潮开始以来，投资者第一次不再追逐那些花钱投入的公司，而是转向那些在构建AI生态系统的公司。”

然而，远离AI交易核心区域的情况则显得更为复杂。

费城半导体指数（PHLX）刚刚创下史上最佳季度表现，上半年涨幅超过100%，但在开盘后的首个小时却大跌4%，明星芯片制造股美光科技、AMD、迈威尔科技、英特尔均大幅下挫。

不过，软件股终于迎来买盘推动：iShares扩展科技软件行业ETF上涨3.2%，主要得益于Salesforce上涨5%，以及ServiceNow上涨4.75%。

这两只股票在第三季度初就获得了来自Guggenheim的提振，该机构将两家公司均上调至“买入”评级，并表示今年上半年出现的“软件末日”式崩盘行情可能终于结束了。

Guggenheim分析师John DiFucci表示：“尽管我们确实认为AI是一个重大风险，并且认为Salesforce是一家可能受到AI智能体到来负面影响的公司，但我们认为，目前股价所反映的末日情景与现实不符。”

不过，各种动态交织在一起的局面，掩盖了科技股在夏季以及下半年整体走势日益不明朗的前景。在过去12个月里，科技行业是标普500指数盈利增长的唯一贡献来源，等到下个月财报季收官，该板块预计将贡献指数约75%的净利润增幅。

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中国近期在AI方面的进展，进一步为市场前景蒙上阴影。尤其是随着技术扩展，企业愈发关注token（AI词元）调用成本——也就是部署AI智能体产生的各项运营支出。

例如，据科技媒体The Verge报道，微软上个月开始取消部分Claude代码大模型的采购许可，该媒体称，微软此举是出于对下一财年运营费用的考量。

盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示，这让科技股投资者陷入一个颇有意思的两难局面。

“如果大规模使用AI的成本依然很高，一些企业可能会放缓采用。若token价格大幅下跌，使用量或许会提升，但部分AI供应商的营收和利润率预期可能会面临挑战，”她说。

“风险不在于AI需求消失，而在于当市场几乎把这种需求当成近乎无限来定价，行业开始对价格变得敏感。”

这可能至少在一定程度上推动了近期资金从科技股转向其他板块：正如所见，工业、医疗保健和金融类股票在6月录得稳健涨幅，而与AI相关的股票则表现不佳。

Edward Jones投资策略主管莫娜·马哈詹认为，这些轮动“可能会延续一段时间”，尤其是如果油价继续向伊朗战争前的水平回落，并且美国劳动力市场和经济增长仍保持韧性的话。

不过就目前而言，市场似乎仍举棋不定：投资者既愿意押注千亿级的AI技术投入，但也在等待更清晰的线索，以看清在芯片行业之外明确的盈利前景。

盛宝银行的Chanana表示：“这就是第三季度的关键风险。如果投资者开始质疑资本开支增速、token经济以及融资成本能否同时朝着有利方向发展，那么AI交易中最拥挤的部分就可能更容易受到失望情绪的影响。”

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2026年7月1日报道“The Cloud vs. Chips: Meta Is Changing the AI Trade—Again.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）