市场总结（20090724）

dividend_growth

上周的比较简单：http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=55377

7/10的总结有不少细节：http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=54854


看牛因素：

1. 政府动向

• Fed到年底前要收购12500亿的MBS（现有5455亿），2000亿的Agency Debt（现有1027亿），Q3结束前3000亿的长期国库券（现有大约2200亿），加上10000亿的TALF，差不多还有20000亿的血没有输。0710-0717那周他们只买进了626亿的MBS后，市场就这样暴涨，那这20000亿都打进去后会怎样呢？
  
• 政府这次很成功的运行了Reflexivity（用市场价格影响基本面），不但解决了银行融资的困境，很多经济指标（细节看第6点）也有了相当大的改善，现在最缺的就是消费者信心不足不敢花钱。但如果他们继续强拉市场，使人们的股票基金大幅增值，会不会连这个坎儿都能克服呢？俺这个帖子已近详细提到过美国家庭对股市的依赖性：http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=54331)
  
• 这个只是猜测，但G8的会议上大家肯定达到了什么共识，有可能是集体印钱，拉升股市提高消费者信心，使美元缓步下跌等等。
  

2. TA信号

• 很多高手都已发现，中长期信号基本上都已转牛，俺不就一一重复了，只说明俺自己发现的一个规律：
  SPX的周线MACD（不是histogram）已成功的由负转正了，从1950以来发生过35次（不包括这次）；按这个信号作交易，21盈利，平均赚24.74%；14亏损，平均损失4.89%。这次的信号产生于20090720，SPX至今已涨2.96%。
  
• IBD的CANSLIM系统现在是"Confirmed Uptrend"，distribution day跌倒只剩一天了。
  
• VIX处于明显的下降通道中。
  

3. Market Sentiment

• Emini S&P的那帮commercial hedgers绝对强，他们在7月3号那周时就突然大量增加多仓，显然是知道了上边的动向。以后看S&P的COT，应该以Emini的commercial hedgers为主：
  
  E-Mini S&P 500的COT从这次熊市开始以后越来越准：20070925后开始做空，20080311开始抄底，从20080701后又一直做空到20090217，到去年年底时更是大幅做空，然后今年3月以后大力做多；唯一中间做错的就是20060610那周进去做多，但很快就发现不对跑了。
  

4. 资金走向

• Money Market Mutual Fund里的资产是36558亿，比6月初减少了1000亿左右，说明广大群众已经开始买进；Equity Mutual Fund在5月底的数目是40047亿，现在市场比那时涨了6.5%，所以Money Market Funds vs Equity Funds比例是85%左右。这是1993年的水平，人们手中还有足够的余钱推动一个大牛市。
  
• 老蛇的Institution Buy/Sell显示Accumulation > Distribution，但accumulation的量不大：
  
  

5. 板块/地区市场表现

• 美元跳水是必然的趋势：
  
  上次美元COT从正向负转变的那一天，是20070220；美元从负向正的那一天，是20071218（第一次），20080520（第二次），后面市场如何发展，大家应该心里有数。
  
• 天朝的股市太NB了，一条45度的斜线向上前进，而且中间根本没有啥像样的回调。如果这就是将来政策市的标准，那为什么S&P不能效仿呢？中国不跌，世界也不会跌！
  
• 新兴市场这次碰到支撑线后都强力反弹，韩国的表现尤其出色。韩国的KS11从1989年后盘了差不多16年，到2005才有效突破了1000点大关；这次经济危机中，1000点变成支撑，所以后面几年俺很看好韩国的市场：
  
  

6. 经济Macro Data

• ISM的PMI Composite Index, ECRI的Weekly Leading Index是写很不错的经济指标，都支持经济到底的理论。
  
• BDI上升趋势良好：
  
  

看熊因素：

1. 政府动向

• 美国下面几年要发行的国债实在太多，细节见俺20090522的总结（http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=50132）。Fed的3000亿是不够的，外国中央银行的合作也不够，必须要得到广大私人投资者的拥护才行。但O8和老百姓都需要低利率，但如果股市那么好，谁还去买3.5%的10年国库券呢？最近两个月的市场表现是，如果有大批中长期国库券拍卖时，市场跌；拍卖完毕后，市场喘口气涨。根据最新的消息，
  

  The U.S. more than doubled bond and note offerings to $963 billion in the first half of 2009 in an effort to end the recession and finance a budget deficit that the Congressional Budget Office projects will reach $1.85 trillion this year. It may sell another $1.1 trillion in the second half, according to London-based Barclays Plc, another primary dealer.
  
  Including bills, the Treasury has raised $1.046 trillion in new cash this year, according to government data.

  
  

2. TA信号

• 现在最不支持牛市的TA信号是跟量有关：NYADV & NYUPV (7.0.9)， NATV:NYTV (8.0.1) from Cobra's Market View
  

3. Market Sentiment

• 现在NDX的走势挺像2005年夏天，2006年春天，2007年初时的状态，俺认为一个显著的回调终于快发生了，也许CSCO的ER是信号吧？
  
  
• 华人论坛除HT外，天下无熊！1688的那批做空的”股神们“最近基本上投降或牺牲了。
  

4. 资金动向

• NYSE Short Interest Ratio (SIR)居于今年新高，根据俺2年多的观察（http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=54745），这个指标还是挺起参考作用的：
  
  但上周的上涨过程中，SIR一反常态不涨反跌，说明有空头开始投降了。这些职业空头以前也有做错的经历，比如从200608-200609。
  
• 1987年崩盘后，公司和insiders拼命回购自己的股票。最近公司发行股票的量小了，但也没有啥公司主动回购，所以说明企业那边还是缺乏信心。
  

5. 板块/地区市场表现

• 上面已近提到过美元的COT，但日元的COT一样有意思：
  
  日元已经是多年carry trade对象了，走势跟股市和商品期货基本上是反着的。从2006年起，每当large speculators大量减持日元空仓时，股市就跌了个一塌糊涂：20060425-20060613，20070213-20070320，20070703-20070828，20071016-20080325，20080902-20090210。但这次从20090623后他们做多日元后，股市走向却与往前大不一样。是市场的内部结构有变化呢，还是股市在那设骗局？
  

6. 经济Macro Data

• 美国家庭的债务太重，不花个几年搞下去，所有的牛市都将会是短暂的，细节见“美国，德国，日本家庭的财务状态比较”贴（http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=54331）和“市场总结（20090612）”贴（http://www.hutong9.com/viewthread.php?tid=52365）。
  
• 失业率上升速度太快，如果近期内超过11%，银行上次做的stress test（假设最高失业率为10.3%）就得重来，那时又有好戏看了：
  
  

结论：

1. 黄金buy dip，周线跌破870就撤退；带量突破1000后就加仓。

2. 日元如果走强，按惯例来说对股市绝对不利，但要是美元代替了日元carry trade的角色，情况则会改变。总而言之，现在可以做多FXY。

3. 美元跌，对股市和商品都是大大的利好，尤其是S&P和道指中那些重头跨国公司。KO, MCD第二季度要不是美元比去年同期涨了10%，业绩都会很不错的。如果美元比去年同期跌10%，那么这两家的盈利该增长多少呢？

4. 现在长期（>5年）投资一些便宜的优质股票的回报一定要比存款和债券强；具体什么是便宜的优质股票，俺争取这周发一个帖子说明（好在这些投资也不急那一时三克的）。

5. 新兴市场已经突破了，可以少量追高，但要设好止损。中国，巴西，韩国为首选。

6. 至于美国大市，总而言之会很难做的，大家参考一下日本上20年的就该有些感觉了。

maomi

safa Thanks DG lao da

soulvirus

javamood

  难啊

maimait

You are the best of best, dividend_growth laoda.

haohh9

hippo

cow

summer123

sunnysunny

seabiscuit

Thanks a lot!!!

"俺争取这周发一个帖子说明（好在这些投资也不急那一时三克的）。" 期待中～～～

mtlu2

华人论坛除HT外，天下无熊！

reks

Thorough, comprehensive.. thanks!

lami

good. wait for "什么是便宜的优质股票"

JL01

Ding

slcgh

acura

thx

lake3peat

Ding!!!

btmarket

Ding! Thanks a lot.

QQQ?

Thank you for 市场总结（20090724）

小咪

1# dividend_growth very good.