苹果虽盈利 却不应买入

恐慌小猪

苹果(Apple)投资者的日子一直很爽。该股股价今年以来几乎上涨了一倍，在最新业绩公布后，还有可能继续走高。

过去五年，苹果股价平均每年上涨56%，真是个了不起的成就。

对投资者而言，乔布斯的身体状况仍是个谜但如果你投资了苹果股票，你需要降降温。苹果股票的高峰期显然已经过去。未来的回报可能不太大，而风险则将增加。

没错，苹果是一家伟大的公司，其产品出类拔萃。乔布斯(Steve Jobs)完全有理由说自己是全球最成功的首席执行长。

不过，你可以算算。曾经是电脑行业的小众公司，苹果现在市值已经达到了1350亿美元，以市值来计，在美国排名第十，在全球排名第十九位。如果保持目前类似的增速，那么到2014年苹果市值将达到1.25万亿美元。即便保持每年20%的较为平缓的增速，届时苹果市值也将达到3,330亿美元──超过埃克森美孚(ExxonMobil)目前的市值，是宝洁公司(Procter & Gamble)或强生公司(Johnson & Johnson)的两倍。

一切皆有可能，但这说起来很有点悬。

苹果股价并不是特别昂贵：预期市盈率大概是26倍。当然也不是非常廉价，我们需要找到股价和成长速度相匹配的股票。

但很多市场看起来都正趋于饱和，竞争正日益激烈。

iPod的增长势头貌似已经结束。在严重的金融危机中，今年前两个季度iPod的出货量下滑了7%。而价格跌幅甚至更大，尽管较为昂贵的iPod Touch出现了增长。

上一季度，Mac电脑的销售收入实际上较上年同期下滑了8%。而当季Mac电脑的销量较上年同期仅仅增加了4%，而且价格有所走低。

上一季度的业绩增长来自于iPhone。苹果股票现在已经成为了一家手机类股，这可是个残酷的行业。苹果正面临着Research In Motion的黑莓(BlackBerry)、可运行谷歌(Google) Android平台的手机以及诺基亚(Nokia)、索尼爱立信(SonyEricsso)等诸多其他公司的竞争，甚至还有Palm。

当然，苹果有可能一览众山小。这些公司的产品少有给人留下深刻印象的。iPhone的奇妙之处并不是苹果怎样做到这么出色的，而是为什么诺基亚、索尼爱立信和Palm以前做不到。

但即便iPhone能够击败所有对手，利润率又会怎样？手机行业可是个互相保证毁灭的领域。

接下来还有乔布斯的健康问题，这仍然是个重大忧虑。值得注意的是，他缺席了苹果公司的电话会议。对苹果来说，乔布斯的重要性比他看起来更大。过去十年时间，是乔布斯给了苹果专注力──这是每家公司都迫切需要的，又很少有管理人士能够提供。在乔布斯的管理下，苹果就像一束激光，将所有能量集中到少数几个非常成功的项目上。

在乔布斯缺席期间，首席营运长库克(Tim Cook)一直在打理苹果，他有可能干得和乔布斯一样出色。但这太难了。

这并不是说，你要积极唱衰苹果，因为苹果既没有杠杆，同时又现金充足。6月27日，苹果拥有420亿美元的现金、等价物及可交易证券，而短期负债是223亿美元。因此，在不求助信贷市场的情况下，苹果实际上可以拿出200亿美元（合每股20多美元）用作特别股息。而如果苹果想借款的话，那就能拿出更多的资金。

此外，尽管目前销售额还不大，但未来数年苹果在新兴亚洲市场的业绩应该会明显增长。

但现在很难把苹果看作是个投资良机。问题不在于苹果肯定要跌还是涨，问题是风险和回报的平衡点在哪里。

Brett Arends

oldfox

谢谢！！！

rookie

trueself

mary666

thx

will

Agree

whzdf

farshine

hotday

Smart phone is the future. Business / services based on smart phone, such as advertisement... still have great potential.

AAPL  = goog + msft + nokia

happylux

1# 恐慌小猪

现在还敢买这股的多半是一根筋的。哈...闪

haohh9

dividend_growth

WSJ这样明目张胆的bash苹果，俺保持怀疑态度。

z_crochio

大容量硬盘mp3很早就有。我买的还是creative的。
但市场潜能却是ipod打开的。我很惊呀于ipod对市场的穿透力。
AAPL是个优秀的商人. 包装与推销是公司的价值。ipod的淡去，是消费者的口味变了。
商人做的是转向买家的新口味，这点AAPL做的非常的好。

今天新闻说，MSFT设计的专卖店，说设计图比AAPL好。

Timber

这篇文章或许能加深你对苹果的了解。应该是去年的文章。

http://www.duduwolf.com/wiki/2008/880.html

peterbrother

xiexie

acura

thx

wendefu

Ding!

dfw

Thanks

penguin

thanks