根据瑞银最新报告，目前外卖市场格局已从过去的美团占74%、饿了么占13%、其它占7%转变为美团占65%、饿了么占28%、京东占7%；且三者重合用户数达到3.88亿，同比增长22.8%，这表明用户正在形成多平台使用习惯。而据交银国际测算，仅2025年第二季度，这三家公司在外卖领域的投入就达到250亿元。
这场战事在财务数据上也留下了清晰印记。美团2025年第二季度财报显示，收入约为918.40亿元，同比增加11.7%；经调整净利润约为14.93亿元，同比下降89%，其中核心本地商业板块经营利润同比暴跌75.6%至37亿元，经营利润率从25.1%骤降至5.7%。值得一提的是，美团于8月5日宣布，即日起正式启动中小商户发展扶持计划，向中小商户发放助力金，支持更多餐饮小店实现稳定增长，这意味着美团的运营成本还将提升，短期业绩仍将承压。
实际上，在这场最先由京东掀起的外卖“三国杀”中，京东和美团的大战本来不构成对市场的长期颠覆，但“换帅”后的阿里战略性加入，则令事态演变超出预期。今年4月，阿里整合饿了么资源推出“淘宝闪购”，在强力的补贴下，用户规模和订单量快速飙升。阿里方面透露，淘宝闪购上线仅4个月，月度活跃用户已突破3亿，较4月之前增长200%，日订单峰值达到1.2亿单。
阿里的实力，包括现金流和业务协同，都是京东和美团难以回避的“武器”。阿里财报显示，截至今年二季度末，阿里的现金及其他流动投资为5856.6亿元，这为其提供了充足的弹药。相比之下，美团同期的现金储备约为1711亿元，京东约为2234亿元，与阿里的差距明显。
今年二季度阿里集团收入2476亿元，同比增长2%，但Non-GAAP净利润同比下降18%，外卖大战的巨额投入无疑是首因。阿里大手笔“砸钱”最看重的显然也不只是外卖本身的盈利，而是其带来的生态协同效应。在8月29日的财报分析师电话会上，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡强调：“我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。”
数据显示，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度，拉动了淘宝8月DAU高达20%的增长，带动了手淘大盘用户活跃天数的提升。流量上涨还带来了广告和CMR业务（客户关系管理）的提升，同时减少了淘宝本身的市场费用投入。
第二季度总营收超3500亿元但净利润接近腰斩的京东，同样试图通过外卖业务带动整体生态。京东财报显示，外卖带来的新用户，在商超品类的交叉销售比例提升了35%，日用百货收入同比增长16%。京东管理层在财报会上也强调：“外卖业务不是孤立板块，而是深度融入京东生态，与零售、物流业务实现协同增效，不追求短期盈利，而是长期市场份额与用户心智的占领”。
而与外卖和即时零售相比，市场更期待看到的，依然是巨头们在AI方面的战略决心和成果——阿里的这份财报以及分析师电话会上高管的回应在这两个方面都给出了超预期的回答。
仅在第二季度，阿里在云计算和AI的资本支出就达到386亿元，同比增长220%，过去四个季度累计投入超1000亿元。这些投入已开始产生实际回报——第二季度阿里云营收近334亿元，同比增长26%，创下三年来最快增速，AI相关产品收入连续八个季度实现三位数增长。同时，通义大模型家族已衍生出超过14万个模型，全球下载量破4亿次，开源生态初步成型。
阿里巴巴集团CEO吴泳铭在电话会上表示，AI技术对所有行业的改变升级以及AI与云计算的深度结合，是未来十年技术领域最大的行业机会；以AI+云为核心的科技平台、购物与生活服务融合的大消费平台，是阿里集团面临的两大历史性战略机遇，“未来三年，阿里巴巴将以创业心态再出发，以驱动业务强劲增长为核心目标，对核心业务持续投入提升竞争优势、获得长期增长充满信心。”
对于三家巨头的表现，资本市场也正在用脚投票。阿里财报公布的当日，其美股股价飙涨13%。以港股来看，今年以来阿里股价累涨近60%，京东和美团股价则分别下跌约10%和32%。这种分化表明投资者似乎更看好阿里的战略布局和长期价值，尽管其短期利润也受到冲击。
不过，随着夏季旺季高峰结束，平台补贴预计也将逐步缓解。瑞银报告指出，当竞争尘埃落定时（可能进入四季度），竞争焦点将转向服务差异化、生态系统协同效应和运营效率。这意味着投资者将看到一场更为复杂的多维竞争：阿里凭借其强大的现金流和生态协同能力持续进攻；美团依靠其成熟的本地生活服务体系努力“守擂”；京东则通过供应链整合寻找差异化优势。
同时值得关注的是，在经过市场监管总局两次约谈后，三大平台近日罕见同步发声，承诺抵制恶性竞争、规范促销行为，同时提出多项限制补贴行为的举措。这场外卖大战的终局，或许不是谁彻底打败谁，而是各自在新的平衡点上找到更适合自己的位置。（财富中文网）
狗仔卡
发表于 2025-9-2 11:09 PM
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