巴菲特95岁生日之际，分享股神的十大投资箴言 | 巴伦投资

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巴菲特95岁生日之际，分享股神的十大投资箴言 | 巴伦投资

伯克希尔·哈撒韦公司的首席执行官正迎来一个重要的里程碑。他漫长职业生涯中的这些经验教训值得我们深思。

作者｜安德鲁・巴里

编辑｜孙骋

本周六是沃伦·巴菲特的95岁生日，这标志着他在伯克希尔·哈撒韦公司长期领导和长寿的一个重要里程碑。

巴菲特计划在今年年底卸任伯克希尔首席执行官一职，结束他长达60年的掌舵生涯。他作为投资者和管理者，留下了非凡的遗产。

自1965年接管一家陷入困境的纺织公司以来，他将其打造成为全球最大的综合性企业集团，目前市值超过1万亿美元，年税后经营利润约为450亿美元。

以下是他漫长职业生涯中总结出的10条经验或启示。投资者可能并不完全认同其中的某些观点，但这些内容值得参考。

不要高价买入股票。巴菲特通常不会为一只股票支付超过15倍预期市盈率。即使是在近十年前买入苹果公司，或上世纪80年代末买入可口可乐时，巴菲特的买入价也都低于15倍市盈率。

不要害怕获利了结——即使这意味着要缴纳大量税款。虽然巴菲特提倡“永远持有”的投资理念，但现实情况却并非如此。过去一年左右，伯克希尔已经将其曾经庞大的苹果持股削减了70%，还减少了40%的美国银行股份。近年来，伯克希尔还清仓了摩根大通、高盛集团、花旗集团和派拉蒙环球等不少大型持股。实际上，伯克希尔投资组合中唯一可能真正“永远持有”的股票，只有可口可乐和美国运通。

坚持自己熟悉的领域。巴菲特在投资上依然保持着20世纪的思维方式。他很少持有新经济公司的股票。伯克希尔全资拥有的企业同样如此，主要还是以保险、铁路和公用事业为主。

要早起步。巴菲特从小就关注市场，还在奥马哈公共图书馆阅读投资期刊。他的第一次投资是在1942年，12岁时买入了Cities Services的优先股。

要寻找优秀的老师。巴菲特被价值投资者本·格雷厄姆1949年出版的《聪明的投资者》一书深深吸引。后来他进入哥伦比亚商学院学习，格雷厄姆正好在那里任教，之后巴菲特还在格雷厄姆的投资公司工作，随后才开始独立创业。

不要害怕集中投资。截至第二季度末，伯克希尔大约3000亿美元的股票投资组合中，五只股票——美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙——就占了近70%。巴菲特自己的投资组合更是高度集中，超过99%的净资产都投资在伯克希尔的股票上，这部分股份如今价值约1500亿美元。

聘请优秀的管理者，并给予他们充分的自主权。伯克希尔给予旗下子公司高管的自主权，远远超过几乎所有其他大型公司。

不要过早退休。巴菲特不认为自己或他的高管在65岁时就该退休。巴菲特的做法让伯克希尔的投资者获益良多，自他在1995年65岁时以来，伯克希尔的股价已经上涨了三十倍。

对发行新股要非常谨慎。伯克希尔极少通过发行股票进行收购，也从未向任何员工提供股票薪酬，所有人都以现金领取报酬。这一做法极大地回馈了伯克希尔的股东，自巴菲特1965年接管公司以来，公司的总股本仅增加了40%。巴菲特始终专注于提升每股内在价值，而“每股”这一点至关重要。

做自己喜欢的事。巴菲特一直热爱自己的工作——他曾说自己每天都“蹦蹦跳跳”地去办公室。伯克希尔是巴菲特的心血结晶，即使他将来不再担任首席执行官，他也不会放手，因为他计划继续担任董事长。

今年五月的伯克希尔年度股东大会上，他告诉股东们，自己还打算在2026年每天到办公室——对于一个几年前还说自己“随时为伯克希尔待命”的人来说，这并不让人意外。

伯克希尔的投资者们都希望他至少还能再“待命”好几年。

巴菲特，生日快乐。

 

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月30日报道“Warren Buffett Turns 95 Today. 10 of His Biggest Investing Lessons.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）