根据两个关键指标来看，医疗保健类股票目前的价格非常便宜。
医疗保健类股近期表现低迷，但或许值得投资者重新关注。至少从一个关键指标来看，目前它们的交易价格比过去二十多年都要便宜。
本轮美股牛市对该板块并不友好。医疗保健精选板块SPDR ETF在过去一年下跌了12%，而标普500指数则上涨了15%。
周四午盘交易中，该ETF下跌了0.6%。其最大持仓股礼来公司同样下跌。此外，强生和艾伯维也分别下跌了0.7%和0.6%。
过去一年糟糕的表现拉低了医疗保健板块的平均远期市盈率。目前，这一数值为16.6，低于一年前的19.7。而市场上其他板块的估值则越来越高。
不过，市盈率并不是衡量医疗保健类股票价值的唯一指标。根据独立市场研究员吉姆·保尔森（Jim Paulsen）周四发布的一份报告，从另一个重要指标来看，该板块的估值甚至比2000年以来的任何时候都要低。
除了传统的估值指标之外，保尔森认为，投资者还应该关注医疗保健类股票价格与实际（经通胀调整后）药品价格的关系。数据显示，自1990年以来，这两者基本保持同步。
保尔森在接受Barron's采访时表示：“药品成本是决定这些股票价值的核心价格。”他补充道，“虽然这并不适用于整个医疗保健行业，但能让你大致了解它们的发展方向。”
经过通胀调整后的药品价格已经连续多年承压——这与过去几十年药价年年上涨、几乎成为惯例的局面形成了鲜明对比。
根据跟踪行业动态的Drug Channels Institute的数据，去年品牌药的净价格名义上上涨了0.1%，但经过通胀调整后实际上下降了3%。
这是实际药价连续第七年下降。造成这一趋势的一个重要原因是竞争——生物类似药的增长以及各家公司争相扩展GLP-1减重药物市场。此外，该组织表示，医疗保险和医疗补助药品支付方式的变化也起到了作用。
不过，保尔森的报告指出，如果说经过通胀调整后的药品价格一直在下降，那么医疗保健类股票的价格下跌速度则更快。
保尔森的P-D比率，即（股票）价格与药品价格之比，在2022年达到大约0.17的峰值，此后已跌至约0.1。根据他的计算，这一水平是自2000年以来的最低点，也是自1990年以来的最低水平之一。
保尔森拒绝预测药品或医疗保健股票价格究竟何时会回升。但他表示，P-D比率的急剧下降，尤其是股票价格远比药品价格跌得更厉害，几乎可以肯定反映了目前投资者的过度反应。
他表示，医疗保健类股票“目前的定价明显受恐慌情绪影响”，并且“这已远远脱离了基本面的情况。”
本文为Barron's原创文章。英文版见2025年8月29日报道“Healthcare Stocks Are ‘Priced at Panic Levels.’ It’s Time to Buy.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
狗仔卡
发表于 2025-8-30 10:16 PM
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