特朗普试图解雇莉萨·库克，在华尔街看来或为利好

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特朗普试图解雇莉萨·库克，在华尔街看来或为利好

美国联邦储备委员会理事莉萨·库克（Lisa Cook）宣布将就总统唐纳德·特朗普试图免去其职务一事提起诉讼。图片来源：SAUL LOEB—AFP/Getty Images

特朗普解雇美联储理事库克，引发了一场围绕央行独立性的法律对决。但至少在华尔街，一些投资者并不担心制度规范受损，反而对未来融资成本下降的前景感到振奋。

“这是非常利好的消息，”基础设施资本顾问公司（Infrastructure Capital Advisors）首席执行官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）在接受《财富》采访时表示。“简单来说，消除美联储的无能远比捍卫所谓的美联储独立性更重要。美联储一向政治化，只是特朗普把它说到了台面上。”

事实上，市场对这一消息反应平淡，这令一些经济学家感到困惑。《金融时报》Alphaville专栏作家罗宾·维格尔斯沃思（Robin Wigglesworth）直言，市场表现出“令人难以置信的乐观情绪”。

“对制度诚信根深蒂固的期望如今已经荡然无存，”维格尔斯沃思写道。

周二早盘标普500指数和道琼斯指数基本持平，而纳斯达克指数甚至微涨0.3%。特朗普此举后，长期美债收益率上升而短期收益率下滑，导致收益率曲线趋陡，表明投资者押注利率在短期内可能下降，但若政治化的美联储减少对通胀的关注，长期利率将逐步走高。美元指数则下跌0.3%。

在哈特菲尔德看来，这正是问题所在。他认为美联储现行货币政策过于紧缩，当前政策利率“较中性水平高出150个基点”，意味着货币政策对经济增长的抑制过度。

“如果联邦基金利率在3%，而总统要求大幅降息，那才会十分危险，”他说。“但目前远未达到那种境地。”

特朗普已提名斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）接替本月早些时候宣布辞职的理事，如果再成功替换库克，加上此前任命的米歇尔·鲍曼（Michelle

 Bowman）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），特朗普将拥有四个理事席位。这将使七人组成的美联储理事会形成共和党占多数的局面。

哈特菲尔德认为，共和党占主导的美联储理事会将推动降息。

“关税就像一次性税收——它在消费者物价指数（CPI）中出现一次便消失，”他说。

哈特菲尔德补充道，沃勒和鲍曼在上月维持利率不变的决议中投反对票时，就明白关税并非持续性通胀推手。相反，由民主党任命的理事却对此认识不足，导致他们“推迟降息并使经济置于风险之中”。

“所以，摆脱鲍威尔领导下的美联储，对股市和债市都是非常利好的消息，”他说。

短期内，哈特菲尔德预计今年至少会有两次降息，与美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）近期释放的鸽派信号相呼应。

“昨夜债市遭到抛售，但如果降息成真，那对债市和股市都是重大利好，”他说。

独立性岌岌可危，市场护栏脆弱难支

其他经济学家则远不如此乐观。布鲁金斯学会（Brookings）学者大卫·韦塞尔（David Wessel）警告称，特朗普“似乎决心掌控美联储——并将动用一切手段争取多数席位”，他称这是削弱民主根基的又一举动。

投行派杰（Piper Sandler）的分析师同样直言，如果投资者认为市场会约束特朗普，那就是自欺欺人。

“凭什么相信所谓的债券义勇军会在危机来临前警告国会？”他们写道，并指出市场既未预见到2022年的通胀冲击，也未预见到全球金融危机前的楼市崩盘。相反，他们认为，股市上涨完全是基于降息预期，“哪怕其中部分动力来自政治压力”。

分析师所强调的更大风险在于制度结构。分析师吉姆·比安科（Jim Bianco）在X平台上解释称，美联储七位理事必须在2026年2月12位地区联储行长五年任期届满时，重新批准或否决所有任命。

随着更多特朗普提名者进入理事会，即便是芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）或纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）这样的核心人物，也可能面临职位不保，从而重塑联邦公开市场委员会（FOMC）的力量格局。

派杰警告称，“长期牛市支柱正逐一被拆除”，自由贸易格局遭逆转，而“稳健货币支柱也正遭到根本性削弱”。他们总结道，市场难以制衡美联储的政治化趋势。

目前市场仍聚焦于短期宽松政策。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）策略师乌尔丽克·霍夫曼-布查尔迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）在给客户的报告中表示，她的团队仍预期美联储将在接下来的四次会议中累计降息100个基点。

“我们将持续关注美联储面临的政治压力不断加剧的态势，”她写道，“但预计短期内其决策仍将以其使命为指引。”

至于哈特菲尔德，他对所谓的“独立性”并不在意。

“通胀已经得到控制，劳动力市场正在走弱，而我们正走向衰退，”他说。“真正的问题不在于特朗普对阵美联储，而在于美联储数十年来的无能，市场对此早已心知肚明。任何扭转局面的举措，都是利好。”（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓