临时流动性担保计划去日无多(zt)

卜丁

大门正徐徐关上。

CIT Group面临着麻烦，因为该公司此前没有被列入政府为金融机构新债券提供担保的计划。不过，从理论上说，所有放贷商都会很快失去获得这些担保的能力。美国联邦存款保险公司(FDIC)计划在10月31日结束临时流动性担保计划(Temporary Liquidity Guarantee Program)。届时该机构将面临要求其继续实施该计划的压力。但联邦存款保险公司一位发言人表示，我们已经表明无意延续该计划。

CIT目前的动荡状况预示着，对于一些已经使用临时流动性担保计划发行大笔债券的金融公司来说，这个计划结束可能会让它们的日子更为艰难。这个计划在一定程度上将金融体系从崩溃边缘拉了回来。即便是实力较强的银行也在信贷市场恐慌之际大举使用该计划发行债券来筹资。举例来说，数据提供商SNL Financial的数据显示，摩根大通(J.P. Morgan Chase)发行了404亿美元债券。

和其他很多银行一样，摩根大通已经有一段时间没有使用临时流动性担保计划了，一定程度上是因为现在信贷市场变得更为宽松，也是因为摩根大通希望显示其不需要政府帮助同样可以筹集到资金。

但在临时流动性担保计划完全结束之前，我们都很难适当评估市场信心。投资者可能一直更愿意购买无担保债券，正是因为他们知道银行一旦需要，可能会求助临时流动性担保计划以筹集流动性。如果这个支柱真的在10月份不复存在的话，现在仍在使用临时流动性担保计划的各家公司就最容易出现问题。

通用电气(GE)旗下金融子公司通用金融(GE Capital)仍在通过临时流动性担保计划发行债券；SNL Financial的数据显示，算入上周发行的最新一批债券，通用金融总计发行了价值460亿美元的此类债券。花旗集团(Citigroup)上一次通过临时流动性担保计划发行债券是在6月最后一周。

和CIT一样，通用金融主要通过批发市场筹集资金。当然，通用金融已经为很多即将到期的债券预筹了资金，也在不断削减其资产负债表，减少再发新债的需求。而且，通用金融的母公司通用电气也可以提供更多的财务支持。

即便如此，通用金融仍然面临着沉重的即将到期债券的压力。据通用金融年报显示，该公司明年将有629亿美元的长期债券到期，2011年将有528亿美元债券到期。

如果通用金融之前发行了大量无担保债券，那么也不会这么令人担忧；和该公司通过临时流动性担保计划发行的债券总额相比，今年发行的90亿美元无担保债券规模相形见绌。临时流动性担保计划规定，一旦金融机构通过这一计划发债，那么它们就必须对三年期以内的债券都使用这一计划。但这一要求于6月30日到期，投资者现在应当算算通用金融发行了多少无担保的债券。

通用金融通过临时流动性担保计划大举发债也反映出通用电气和美国政府的关系。美国纳税人没有通过临时流动性担保计划在CIT拥有风险敞口，这可能是CIT苦苦挣扎这么长时间的原因之一。但美国政府却正在为通用金融超过450亿美元的债券提供担保。这肯定给了美国政府一个额外的动力，在未来继续援助通用电气的金融业务，如果公司有这个需要的话。

Peter Eavis

mary666

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